Бүгін 8,72 млрд доллардан астам Bitcoin және Ethereum опциондары мерзімі аяқталады, ақпан айындағы ең ірі деривативтер оқиғасы орын алғалы отыр.
Мерзімі аяқталатын опциондар крипто нарығын дағдарыстық бұрылыс нүктесіне жеткізді, өйткені құбылмалылық жоғары, ал көңіл-күй әлсіз қалыпта.
Ақпан айындағы 8,72 млрд долларлық экспирация тоғысында: Bitcoin және Ethereum ауыр сауда тәуекеліне тап бола ма?
Bitcoin негізгі үлесті иеленіп тұр: 114 705 келісімшарт 7,74 млрд долларлық шартты құнды құрайды, олар енді есеп айырысуға жақындауда.
Ethereum-да 478 992 келісімшарт бар, шамамен 975 млн долларға тең. Екеуін қосқанда, бұл мерзімі аяқталатын опциондар ашық қызығушылықтың 20%-ы шамасында, олардың нарыққа әсер ету ықтимал екенін көрсетеді.
Ағымдағы бағаларда екі активтің де құны өзінің «max pain» деңгейінен, яғни опциондардың ең көп бөлігі құнсыз болып қалатын страйк бағасынан, төмен қалып отыр.
Bitcoin 68 052 долларға сатылып жатыр, бұл 75 000 долларлық max pain деңгейінен аз. Ethereum саудасы 2 035 доллар маңында өтіп отыр, ол өз max pain шегі – 2 200 доллардан төмен.
Call open interest (OI) екі активте де басым. Bitcoin-де 66 300 call келісімшарты және 48 405 put бар, put-to-call қатынасы 0,73-ге тең. Ethereum-да бұл көрсеткіш 0,78, мұнда 268 642 call және 210 350 put келісімшарты бар.
Deribit сарапшылары екі негізгі активте де call OI басым екенін, және есеп айырысу кезінде Bitcoin-нің шартты салмағы әлдеқайда жоғары екенін айтады. Бұл фактор, хеджирлеу күшейсе, спот бағаларға сезімталдықты ұлғайта алады.
Тұрақсыздықтағы алшақтық мазасыздықты көрсетеді
Сонымен қатар, құбылмалылық көрсеткіштері күрделі көріністі байқатады. Deribit деректеріне сәйкес, Bitcoin-нің DVOL индексі 53-ке тең, ал шартты құбылмалылықтың (IV) процентиль мәні 87,7%-да тұр, бұл тарихи ауқымға қарағанда анағұрлым жоғары.
Ethereum DVOL абсолют түрінде 70-ті құрайды, алайда IV процентилі – 55,7%, бұл оның тарихи мінез-құлқымен салыстырғанда аса айқын емес екенін аңғартады.
Дегенмен, Ethereum-ның құбылмалылығы бүкіл қисық бойы Bitcoin-нен шамамен 15–20 тармаққа жоғары. Бұл трейдерлер ETH-ның жетілу мерзімі бойынша белгісіздік деңгейін көбірек бағалап отырғанын білдіреді.
Екі активте де мерзімді құрылым контанго қалпында тұр, ал қысқа мерзімді құбылмалылық сыйақысы ақпан айының опцион мерзімі аяқталу уақытына жиналғаны байқалады.
Қорқыныш басылып, сенім кейінге қалады
Ағымдағы ай басында, Bitcoin және Ethereum үшін 25-дельта қисығы -30-ға дейін төмендеп кетті, бұл баға күрт төмендеген кезде төменгі бағыттағы қорғанысқа күшті сұранысты көрсетті.
Сол уақыттан бері қисық -8–9 аралығына дейін тұрақты түрде қалпына келді, яғни паникалық хеджирлеу бәсеңдегені байқалады. Алайда, қисық әлі де минуста, яғни нарық қорғаныс ұстанымынан толық айыға қойған жоқ. Осыған қатысты, Greeks.live сарапшылары жалпы нарықты баяу деп сипаттап отыр.
Ақпан айының басында Bitcoin қысқаша 60 000 доллар психологиялық шегін тексеріп, содан бері осы деңгейден сәл жоғары құбылып тұр.
Соңғы екі күндік қалпына келу шартты құбылмалылықты (BTC негізгі мерзімдік IV 47%-ға, ETH 65%-ға) көтерсе де, нарықтағы сенім әлсіз күйде қалып отыр.
«Бағаның төмендеу үрдісі бәсеңдеді, бірақ нарықтағы сенім жеткіліксіз», – деп атап өтті Greeks.live. Олар, әсіресе орта және ұзақ мерзімді мерзімдерде, ірі блокты call опциондардың соңғы сауда белсенділігінде басым болғанын қосты.
Қисық көрсеткіштерінің қалпына келуі нарықта түбін іздеушілердің пайда болғанын білдіреді, дегенмен компания нарық айқын аю трендінде қалғанын ескертеді.
Ең маңыздысы, сарапшылар крипто нарығында жаңа капитал кірістері мен айқын қозғаушы факторлар жетіспейтінін айтып отыр, ал пессимистік нарративтер әлi де әлеуметтік желілерде үстем. Шектен тыс қорқыныштың әлсіреген белгілеріне қарамастан, қалпына келу барысындағы сенімділік әлі де әлсіз.
Биткоин мен Ethereum екеуі де дағдарыстық деңгейден әлдеқайда төмен саудаланып жатқандықтан, бүгінгі опциондардың жабылуына қарай спот бағалар жоғары қарай бет алуы ықтимал. Мұндай нәтиже ықтимал «қасірет трейді» үдете түседі.
Дегенмен, сұраныстың төмендеуі экспирациядан кейін құбылмалылықтың қысылуына жол ашуы ықтимал, себебі деривативтер нарығында үрей төмен бағаланып тұр, бірақ сенімділік әлі де қайтып келмеді.
