Ааве (AAVE), жетекші кастодиандық емес өтімділік протоколы, орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) экожүйесінде негізгі ойыншы ретінде орнықты, DeFi несиелеу нарығының шамамен жартысын бақылайды.
Алайда, 2025 жылы крипто нарығы кең ауқымды бұқа импульсі кезінде эйфориялық күйде болғанымен, Ааве ішінде бірнеше алаңдаушылықтар пайда болып, жалпы нарыққа ауыр салдар әкелуі мүмкін.
Aave-дің DeFi үстемдігі мен нарықты бақылауындағы тәуекелдер
DefiLama деректеріне сәйкес, Аавенің жалпы құлыпталған құны (TVL) 36,73 млрд долларды құрайды. Бұл жалпы 75,98 млрд доллар TVL-дің шамамен 50%-ын құрайды. Сонымен қатар, протоколдың TVL-і өткен аптада 40 млрд долларға жетіп, тарихи максимумға жетті.
Бұл үстемдік позициясы Аавені орталықтандырылмаған несие жүйелерінің «тірегі» етеді, пайдаланушыларға делдалдарсыз активтерді қарызға алуға және беруге мүмкіндік береді. Дегенмен, бұл орталық рөл Ааве мәселелерге тап болса, бүкіл нарыққа толқындық әсер тудыруы мүмкін екенін білдіреді.
Не дұрыс болмауы мүмкін? Бір маңызды алаңдаушылық – протоколдың басқаруындағы ықпалдың шоғырлануы.
Бұған дейін Polygon Foundation негізін қалаушы және бас директоры Сандип Найлвал Ааведегі басқару құрылымы туралы алаңдаушылық білдірді. Ол протоколдың бір адам (негізін қалаушы Стани Кулечов) тарапынан басқарылатынын атап өтті.
Найлвал Кулечовтың ұсыныстар мен дауыс берулерге айтарлықтай бақылау жасайтынын, платформаны жеке қалауларына сәйкес басқаратынын айтты.
«Ол сондай-ақ қалған сайлаушыларды өз ұсыныстарына сәйкес дауыс беруге мәжбүрлейді (Polygon ұсынысынан кейін жеке сөйлескендерім). Бұл кезде ол қазірдің өзінде үлкен делегатталған дауыс беру күшіне ие», – деп жазды.
Пайдаланушылар базасының құрамы Аавенің осалдықтарын одан әрі күшейтеді. Kaiko Research деректері бойынша, 2025 жылы 100 000 доллардан асатын кепілдікке ие ірі пайдаланушылардың үлесі 2023 жылғы 29%-дан 37%-ға дейін өсті. Сонымен қатар, 1 000 доллардан төмен депозиттері бар шағын пайдаланушылардың үлесі соңғы екі жылда 15%-дан 12%-ға дейін төмендеді.
«100 мың доллардан астам кепілдігі бар пайдаланушылардың үлесі 2023 жылғы 29%-дан 2025 жылдың басында 37%-ға дейін өсті, 100 мың доллардан 1 млн долларға дейінгі кепілдік тобы 26%-ға, ал 1 млн доллардан асатын топ 11%-ға дейін өсті, әрқайсысы шамамен төрт пунктке өсті. Уақыт өте келе, ірі салымшылардың өсуі негізінен 1 мың доллардан 10 мың долларға дейінгі депозиттері бар шағын салымшылардың есебінен болды», – деп Kaiko атап өтті.
Жоғары таза құнды қатысушылар арасындағы биліктің шоғырлануы өтімділік соққылары мен протокол тұрақсыздығының ықтималдығын арттырады. Бұл пайдаланушылар жаппай шығарып алса немесе жою оқиғаларына тап болса, әсері өзара байланысты DeFi платформаларына таралуы мүмкін.
Соңында, шамадан тыс кеңею де айтарлықтай қауіп төндіреді. Аавенің 16 тізбекте орналастырылуы операциялық ресурстарды қиындатты. Белгілі сарапшы Defi Ignas X-те бұл кеңеюлердің кейбіреулері шығынмен жұмыс істеп, қаржылық және техникалық тәуекелдерді арттыратынын баса айтты.
“Біз L2 қанығу нүктесіне жеттік: Ааве 16 тізбекте орналастырылды, бірақ жаңа орналастырулар шығынмен жұмыс істейді (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll),” – деп жазылған постта.
Бұл тәуекелдердің салдары Аавенің өзінен де асып түседі. DeFi-дің ең үстем ойыншыларының бірі ретінде, басқару сәтсіздіктерінен, пайдаланушылар шоғырлануынан немесе шамадан тыс кеңеюден туындаған кез келген бұзылу орталықтандырылмаған несиелеуге деген сенімді төмендетіп, кеңірек экожүйені тұрақсыздандыруы мүмкін. Сондықтан, бұл қиындықтарды шешу Ааве үшін маңызды болады.
