Алтын (XAU/USD) $5 590-ға жақын тарихи максимумнан 7%-дан астам төмендеді, дегенмен $5 160-тан жоғары саудаланып тұр — айлық уақыт аралығында қор нарығындағы акциялармен және тіпті биткоинмен салыстырғанда әлдеқайда мықты ұстанымын сақтап келеді. 2025 жылғы желтоқсан айының соңынан бері алтын бағасын бағыттаған бұқа каналы әлі өзгеріссіз, институционалды ұстаным да қозғалған жоқ.
Алайда жаңа максимумдарға дейінгі үлкен серпіліс әлі бола қойған жоқ. Бұған себеп алтынның құрылымы не сұранысы емес, ықтимал, шикі мұнай баға қозғалысы. Енді осы жағдай қалай байланысып тұрғанын қарастырайық.
Алтынның бұқалық арнасы барлық сынақтан өтіп келеді
Алтын саудасы күндік графикте 2025 жылғы желтоқсанның соңынын бері өсім каналында жүріп жатыр. Бұл канал екі рет сынақтан өтті — жоғары бағытқа қарай алтын бағасы 29 қаңтарда $5 590-ға дейін секіріп, тарихи максимумды белгіледі, ал төмен бағытта ақпан айының басында сатушылар оны $4 400-ға дейін түсірді. Екі ауытқушылық та бірнеше күн ішінде қайта жұтылып, шекаралардағы сенім мықты екенін растады.
$5 150 деңгейінде алтын каналдың ортасында. Құрылым бұқалық сипатта анық көрінеді; әрбір төмендеу жұтылып отыр, канал құрылғаннан бері бірде-бір күндік шам каналдан төмен жабылған жоқ.
Алайда құрылым алтын неге сонша жақсы өнер көрсетіп отырғанын, айлық есепте 8%-ға жуық өскенін толық түсіндірмейді.
Соған түсіну үшін оған кедергі болуға тиіс нәрселерге қарау қажет, ал олар әсерін тигізбей отыр.
Мұнай дәстүрлі алтын стратегиясын өзгертіп жатыр
AҚШ доллар индексі (DXY) қаңтардың соңында 95,55 деңгейінен, мақала жарияланған кезде 99,13-ке дейін көтерілді. Ол өз каналының ішіне еніп, жалғасатын өсу кезінде, тіпті 100,43 деңгейін нысана ретінде белгілеп келеді.
Сонымен қатар, АҚШ-тың 10 жылдық облигациясының кірістілігі (US10Y) күндік графикте кері иық-бас-иық үлгісін қалыптастырып келеді, қайтарылып 3,92%-дан наурыз айының басында 4,12%-ға көтерілді, енді қайталануы ықтимал мақсат: 4,23%-дан 4,35%-ға дейін.
Әдетте доллар мен кірістердің көтерілуі алтын үшін ауыр соққы. Алайда алтын бұл екі қысымды да салыстырмалы түрде сіңіріп тұр, себебі бұл доллар раллиінің табиғаты өзгеше.
DXY-дегі өсім мұнаймен байланысты. АҚШ пен Иран арасындағы шиеленіс шикі мұнай бағасын айтарлықтай көтерді. Мұнай әлемдік нарықта доллармен белгіленетіндіктен, оның қымбаттауы инфляцияға деген күтулерді бірден күшейтіп, долларды нығайтып, кірістерді жоғарылатады. Соның салдарынан геосаяси белгісіздік кезінде доллар әлсіреп, алтын шарықтайтын дәстүрлі сценарий бұзылып отыр.
АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыс кезіндегі бастапқы шокта алтын $5 400-ға дейін шарықтады, алайда доллар әрі қарай өсе бергендіктен, бұл деңгейінде ұстай алмады. Қауіпсіз активтерге сұраныс құнын төменнен қолдап отыр, ал мұнай-инфляция-доллар тізбегі үстінен шекті белгілеп тұр. Сонымен қатар, соңғы бірнеше сауда сессиясында BTC алтыннан да асып түсті, доллардың күшеюіне тұрақты төзімділік көрсетіп отыр.
Алайда, баға сынған жоқ әрі соңғы аптада бірқалыпты күйде, жаңа серпіліс үшін тосуда.
Алтынның тосқауылды жарып шығуы үшін осы тізбек үзілуі керек. Яғни геосаяси шиеленістің бәсеңдеуі мұнайды арзандатып, инфляциядан қорқынышты бәсеңдетіп, DXY-ді 98-ден төмен түсіріп, кірістерді 4%-дан төмендетуі ықтимал. Сонда екі шектеу де бірден алынады. Ал олардың шектері жойылғанда, төменгі баға шекарасы тұрақты күйде қалады.
Институттар қазірдің өзінде кірген, әрі олар кетейін деп тұрған жоқ
Трейдерлер міндеттемесі (COT) есебін тауар фьючерстері сауда комиссиясы (CFTC) аптасына бір рет жариялайды және онда Managed Money: хедж-қорлар мен тауарлық кеңесшілер, 24 ақпанға (соңғы COT есебі) қарай COMEX алтын фьючерстерінде шамамен 96 000 нетто-ұзақ келісімшарт (ұзақ және қысқа позициялар айырмасы) ұстап отырғанын көрсетеді.
Позиция апталық шамада сәл ғана өзгерді — хедж-қорлар ұзақ пен қысқа позицияларды шамалы азайтты, бұл — кітаби баланстау әрекеті, бағыт бойынша шығу емес.
Жалпы ашық қызығушылық 13 000-нан астам келісімшартқа өсіп, 420 182-ге жетті, яғни институционалды арналар арқылы жаңа капитал кіріп жатыр деген сөз.
Ашық қызығушылықтың көтерілуі және бағаның тұрақты болуы (апталық арада өзгеріссіз қалуы) сенімділікті көрсетеді. Мұны күміс жағдайымен салыстырыңыз: онда басқарылатын капитал тек 8 500 нетто-ұзақ келісімшарт ұстап отыр, ал ашық қызығушылық төмендеп барады.
Институционалдық өтінімдер тек фьючерстік нарықтармен шектелмейді. 5 наурызда TRUMP әкімшілігі өкілдері венесуэладық 1 000 килограмм алтынды америкалық нарыққа экспорттауға арналған көпмиллиондық келісімді жүзеге асырғаны туралы мәліметтер пайда болды, елдік деңгейде нақты алтынға сұраныс алыпсатарлық позициялардың өсуімен (COT-тың ашық қызығушылығы ұлғайып отыр) қатар күшейіп келе жатқанын көрсетеді.
Gold-Silver Ratio (XAUXAG) бұл ротацияны растайды. Күнделікті графикте бұл арақатынас өзі 64,71 деңгейіндегі мойын сызығымен инверсияланған «басы мен иықтары» сипатындағы фигураны құруда. Қазір 61,84-те тұрған көрсеткіш ақпан айының соңынан бері өскен, ал егер ол 64,71 деңгейінен жоғары секірсе, голд-фаворит ретінде 69,54 және 75,51-ге бағыт алады.
Алтын құнды сақтау мен инфляциядан қорғану функциясын атқарады, ал шамамен 60%-ы күмістің тұтынылуы өндірістік салаға тиесілі.
Рецессияға қатысты алаңдаушылық пен сауда соғысына байланысты уайым бой алғанда, институттар алтынның қауіпсіз актив ретіндегі рөлін таңдауға дайын, себебі күмістің циклдік тәуекелдері жоғары. Арақатынас өсуі ағындардың келесі толқыны алдымен алтынға бағытталатынын, қарсы желдер әлсіреген сәтте алтын тез көтерілуі ықтимал екенін аңғартады.
Қазір назар аударуға тиіс алтын бағасының деңгейлері
Алтынның бағдары арна ішінде бұқалық күйінде қала береді, алайда оның секіруіне мұнайдың доллар мен кірістілікке тигізетін кері әсері тосқауыл болуда.
Бірінші кедергі — 0,618 Фибоначчи деңгейіндегі 5 220 долларға орналасқан. Дағдарыстық шекара — 0,786 Фибоначчидағы 5 440 долларда, 29 қаңтарда қозғалысты тежеуге осы шекара әсер еткен. Сол уақыттан бастап алтын осы деңгейден асып өткен емес. 5 440 доллардан жоғары баға ұзақ уақыт сақталса, құрылым диапазондықтан бағытталған трендке ауысады.
5 440 доллардан жоғары өрлеген жағдайда жол 1,0 Фибоначчи аумағындағы 5 730 долларға және тарихи максимум маңына ашылады. 1,618 кеңейтімі 6 540 долларда, толық арна бойынша болжамды мақсат — 6 960 доллар; бұл ағымдағы тренд сызығынан шамамен 19%-ға жоғары. Осы мақсаттар мұнай кері жылжып, DXY 98-ден төмендеп, кірістілік 4%-дан төмендеген жағдайда шындыққа айналуы ықтимал.
Кері жағдайда, 5 060 доллардан айырылу алтын бағасын 4 910 долларға дейін түсіреді. 4 910 доллардан төмен жабылу алғаш рет желтоқсан айынан бері арнадан шығуды білдіреді. Мұндай сценарий тек DXY мен кірістілік өсе түскен жағдайда күшейе түседі.
Құрылым, позиция мен арақатынас барлығында жоғары бағыт байқалады. Алтын мен 6 500 доллар арасын жалғап тұрған тек мұнай-доллар-кірістілік тізбегі ғана қалып отыр, әрі ол тек осы тізбекті ұстап тұрған геосаяси шиеленістің күшіне тәуелді.
