2024 жылдың 3 сәуірінде алтын бағасы (XAU/USD) 4 676 доллар шамасында саудаланып, 23 наурыздағы 4 105 доллар деңгейінен шамамен 17%-ға өсті. Өсу айқын көрінеді. Дегенмен, меншікті корреляция метрикасы, опциондардағы позициялардың өзгеруі және Commitment of Traders есебінің күрделі оқылымы ағымдағы қымбаттаудың дұрыс негізге құрылмағанын көрсетеді.
Алтынның ең күшті раллилері әдетте металл мұнайдан бөлініп шыққаннан кейін басталатын, екі актив бірге қымбаттаған кезде емес. 17%-дық секіру, осы циклдегі әрбір түзетудің алдында болған саудаға сәйкес келеді, сондықтан осы байланысты үзіп, бақыланатын төмендеу болашақта ары қарай өспегеннен гөрі пайдалырақ болуы ықтимал.
Алтын қымбаттап жатыр, алайда маңызды корреляция қазірдің өзінде өзгере бастады
23 наурыздан бастап, алтын бағасы 8 сағаттық графикте жоғары қарай жылжитын канал ішінде көтеріле бастады. Бұл құрылым аюлы тудың үлгісіне жатпайды, себебі канал әдеттегі мерзімнен ұзаққа созылуда, ал жоғары шекараны сенімді түрде бұзбаса, бұқа тренді де айқын емес.
XAU-WTI корреляция матрицасы – BeInCrypto әзірлеген арнайы индикатор, ол алтын спот (OANDA:XAUUSD) пен WTI шикі мұнайының (TVC:USOIL) арасындағы 50 кезеңдік жылжымалы корреляцияны өлшейді, қазір -0,10-ды көрсетуде. Бұл көрсеткіш наурыздағы оң аймақтан төмендеп, енді қайта көтеріле бастады.
Үлгі тұрақты. Қазан айының ортасында корреляция шамамен -0,88-ге дейін түсті және қараша айының басына дейін теріс аймақта қалды. Дәл сол кезде алтын өз тарихындағы ең күшті раллиін бастады. Бұл алтын толықтай мұнайдан ажырап, тәуелсіз қауіпсіз айла ретінде жұмыс істеген кезде жақсы нәтиже көрсететінін дәлелдер.
Әрдайым корреляция оң аймақтағы шекті мәніне жеткен сайын, алтында түзету орын алды. Қаңтардың соңында көрсеткіш шамамен 0,85-ке жетті, сол соңғы апталарда алтын төмендеді. Наурыздың басында тағы бір оң шарықтау 5 422 доллар тарихи максимумымен сәйкес келіп, содан кейін сату қайта басталды.
Қазіргі -0,10 мәні корреляцияның өтпелі кезеңде тұрғанын білдіреді. 23 наурыздан бергі 17%-дық өсу осы ауысушы фазада орын алды, яғни бұл өсім ішінара мұнайға байланысты көңіл-күймен, тәуелсіз қорғаныс активіне деген сұраныспен түсіндірілмейді.
Сондықтан бақыланатын төмендеу пайдалырақ болмақ. Егер алтын бағасы шегініп, ал мұнай өсе берсе, корреляция -0,70 аймағына қарай жедел түсіп, дәл сол жерде алтын осы циклде әр рет тәуелсіз ралли бастады.
Қымбаттаудың бұдан әрі жалғасуы алтын үшін міндетті емес. Корреляция толық жаңарып бітуі керек. Опциондар нарығында трейдерлер өсуге жауап беріп, олардың позициялары бұл қозғалыстың шынайы сенімге негізделгенін көрсетеді.
Аюлы ставкаларды бұқа ставкалары алмастырғанымен, негізі әлі де реактивті
SPDR Gold Shares ETF (GLD) бойынша put/call опциондарының арақатынасы трейдерлердің алтын бағасына қатысты ұстанымдарын көрсетеді. 26 наурызда put/call көлемінің арақатынасы 1,35-ке жетіп, put опциондары call-дан әлдеқайда көп саудаланды. Нарықты аюлы көңіл-күй биледі. Сол сәтте ашық қызығушылықтың арақатынасы 0,53 еді.
2 сәуірге қарай көлемдік арақатынас 0,70-ке дейін төмендеп, call белсенділігі өскен, ал put азайған. Ашу қызығушылығының қатынасы 0,56-ға өсті, яғни жаңа ұзақ позициялар ашылды. Наурыздағы сату кезінде басым болған аюлы ставкаларды енді жаңа бұқа трейдерлер алмастырды.
Трейдерлер 17%-дық секіруге put-позициялардан бағытталған call-дарға ауысып реакция білдірді. Бұқа ставкалар көптеп жиналып, мұнаймен корреляция да өскенде (қазіргі жағдай), жаңа ашылған ұзақ позициялар әлсіздікке ұшырауы ықтимал.
Commitment of Traders (COT) есебі – АҚШ-тың Тауар фьючерстері сауда комиссиясы (CFTC) апта сайын жариялайтын баяндама – осы қорытындыны күшейтеді. 24 наурыздағы соңғы есепте коммерциялық емес (спекулятивті) ұзақ позициялар 4 900 келісімшартқа өсіп, 220 861-ге жеткен. Қысқа позициялар 3 558-ге азайып, 52 534-ке дейін төмендеді. Сырт көзге бұл бұқа үрдісі сияқты көрінеді.
Алайда, жалпы ашық қызығушылық 17 наурыздағы есепке қарағанда 7 463 келісімшартқа азайып, 403 925-ке дейін төмендеді. Ұзын позициялар көбейіп, бірақ ашық қызығушылық азая берсе, әдетте ралли таза сатып алудан емес, қысқа позицияларды жабудан туындайды.
Екі есептің арасындағы ауысу GLD пут-колл деректері көрсеткенімен сәйкес келеді. Аю көңіл-күйіндегі қатысушылар 17%-ға өскен раллиге дайын болмағандықтан, жылдам түрде өз ұстанымдарын өзгертті. Бұл динамика уақытша қозғалысты ұзарта алады, алайда тарихи тұрғыдан алғанда, алтын бағасының ұзақ мерзімді өсуіне тұрақты негіз бермейді. Ендігі баға деңгейлері алтынның келесі бағытын анықтайды.
Алтын бағасы және корреляция парадоксы
8 сағаттық графикте Фибоначчи деңгейлері әр дағдарыстық алтын бағасын көрсетіп тұр. Қазіргі таңда алтын өсіп келе жатқан арна ішінде 4 676 долларда орналасқан.
Раллидің жалғасуы үшін, алтынға 8 сағаттық кезең бойынша 4 802 доллардан жоғары жабылу қажет. Ол деңгейді бұзса, келесі негізгі кедергілер 5 043 долларда туындайды. 5 043 доллардан жоғары қозғалыс 1 наурыздағы жоғары деңгей – 5 422 долларға қайта назар аудартады.
Алайда, алтын 5 043 долларға немесе жоғары деңгейге корреляция терең теріс аймаққа толық ауыспай тұрып жетсе, ралли бұған дейін болған түзетулер алдындағы оқиғаны қайталауы ықтимал. Корреляция -0,70-тен төмен қайта орнатылмай, бейтарапқа жақын қалса, өсу аяқталмаған негізде жалғасуы мүмкін.
Төмен бағыт үшін, 0,236 Фиб деңгейіндегі 4 490 доллар алғаш қолдауды көрсетеді. Осы деңгейден төмен 0,382 Фибтағы 4 297 доллар мен 0,5 деңгейдегі 4 141 доллар назарға ілігеді. 23 наурыздағы 4 105 доллар деңгейі 0,5 аймағымен тығыз байланысты және 17%-дық раллидің негізі саналады.
Парадокс дәл осы жерде шешімін табады. Алтын бағасы 4 105 долларға дейін төмендеп, ал мұнай бағасы өсе берсе, корреляцияның қайта теріс аймаққа жылжу ықтималдығы жоғарылайды.
Мұнаймен корреляцияны бұза отырып төмен түссе, бұл келесі тұрақты өсуге мықты негіз қалыптастыруы ықтимал, ал екі актив бірге өсе берсе, алтын осы циклдегі барлық түзетулер басталған қызып тұрған аймақта қала береді. 4 802 доллардан жоғары 8 сағаттық жабылу канал бойынша раллиді ұзартқанымен, корреляция тәуекелін сақтап қалады. 4 105 долларға қарай артқа шегінгенде, мұнаймен байланысты үзіп, орта мерзімді перспективада алтын үшін ең бұқа сценарий қалыптастыруы да ықтимал.
