Төрт онжылдықтағы алтын бағасының ең күрт апталық құлдырауы жаһандық нарықтарды дүр сілкіндіріп, қазіргі макроортада қандай активті «қауіпсіз айлақ» деп санауға болатынын қайта ойлануға мәжбүр етті.
Ұзақ уақыт бойы белгісіздіктерге қарсы хедж ретінде қарастырылған бағалы металл кең ауқымды өтімділік тапшылығы туындаған сату толқынында алғашқы құрбандардың біріне айналды, капиталы қайда ағатынын қайта қарастыру қажеттігін туындатты.
Алтынның құлдырауы жаһандық нарықтарда өтімділікке негізделген қайта баптауды білдіреді
Алтын бағасы 40 жылдан астам уақыттағы ең үлкен апталық төмендеуін бастан өткерді, бұл қозғалыс геосаяси шиеленістер жалғасып жатқанына қарамастан орын алды.
Идеалды жағдайда, геосаяси шиеленістер бағаларды қолдайтын негіз болады, сондықтан бетіндегі жағдайдан да тереңірек құбылыс орын алуда дегенді білдіреді. Сарапшылар қазір артық толған трейдтердің жылдам тарқап жатқанын атап өтуде.
«Алтын 1983 жылдан бері ең нашар аптаға тап болды. Белсенді соғыс уақытында. Бұл ақылға сыймайды. Бұл алтынның сәті болуы керек еді. Міне логика: 5 500 долларда тұрған алтын қауіпсіздік үшін бағаланған жоқ. Ол – трейдингке, әрі тым артық жүктемеге тәуелді деп бағаланған», – деді Coin Bureau негізін қалаушысы Ник Пакрин.
Пакриннің айтуынша, 2022 жылы Ресей активтері бұғатталған соң, орталық банктер алтын жинауды белсенді түрде күшейтіп, сатып алулардың жаңа толқынын қозғады. Бұл ETF-терге кірістің рекордтық деңгейге жетуіне әкелді, өйткені инвесторлар барлығы алтынға ұмтылды.
Алайда бұл динамика қазір кері бағытқа өзгеруде: геосаяси қысым күшейіп, соғыс орталық банктерге резервтерін жинақтамай, керісінше жұмсауға мәжбүрлесе, мұнай экспортында шектеу көріп отырған Парсы шығанағы елдері секілді негізгі ойыншылар сатып алушылардан сатушыларға айналуы ықтимал.
Осындай ортада өтімділік ұстанымнан маңызды болады және осы раллиді қозғаған дәл сол институттар қолма-қол ақшаға зәру болғанда, олар жинаған активтерін сатуға мәжбүр. Пакрин осы фактордың арқасында бұрынғы циклде ең мықты нәтиже көрсеткен алтын қазір алғашқы құлағандардың біріне айналғанын атап айтты.
Бұл өзгеріс нарықтағы жалпы динамиканы көрсетеді: өтімділік азайғанда дәстүрлі хедж активтерінің өзі сатылады.
Металл бағасының бірнеше күн ішінде шамамен 600 долларға құлдырауы мәжбүрлі сатылым жағдайында көңіл-күй қаншалық жылдам ауысатынын айқын көрсетуде.
Бұл күйзелістің түп ортасында – облигациялар нарығы тұр. Инфляцияға алаңдаушылық, орталық банктердің қатаң саясаты туралы сигналдар, алыпсатарлық қысым нәтижесінде соңғы апталарда АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигациялары бойынша кірістілік күрт өсті.
Сарапшылар кірістіліктің одан әрі өсуі активтердің барлық түріндегі сатылымның тізбекті түрде өршуіне алып келіп, институционалдық инвесторларды тәуекелді жылдам қысқартуға мәжбүр ететіні жайлы ескертуде.
Осындай алаңдаушылықтар көңіл-күй туралы деректерден қазірдің өзінде көрініп тұр. Kobeissi Letter ақпараты бойынша, жеке инвесторлар арасындағы аю көңіл-күйі 52%-ға дейін өсті – 2025 жылдың ортасынан бері ең жоғары деңгей.
Капитал баламаларға ауысып жатқанда, аю көңіл-күйі шегіне жетті
Жағдайдың осындай күрт нашарлауы соңғы жылдардағы ең жылдам өзгерістер қатарында және нарықтың бұған дейінгі аюлы кезеңдеріндегі дағдарыстық деңгеймен пара-пар екенін көрсетеді.
Осындай фонда кейбір сарапшылар қазіргі уақытта ірі капитал иелері белсенді түрде активтерден құтылып, қаржы жинап жатыр, өйткені астыртын әлдебір дағдарыстың алғашқы белгілері байқалуы ықтимал екенін ескертуде.
Дегенмен, мұндай пікірлер әзірге өте болжамды күйінде қалып отыр, бірақ олар нарықтарды енді негіздерден гөрі өтімділік шектеулері көбірек қозғап жатқанына қатысты алаңдаушылықтың артқанын көрсетеді. Орталықтағы тұрақсыздық жағдайында капиталдың енді қайда бағыт алатынына назар аударылуда.
«Family office-тар енді қарапайым акциялар мен облигацияларға уақыт жұмсамайды», – деді Джейк Клавер, family office саласының кәсіби маманы.
Клавердің айтуынша, олар жеке келісімдер, шекаралық нарықтар мен цифрлық активтерге бет бұруда. Мұндай өзгеріс институционалдық инвесторлар табыстылықтың жаңа ортасына икемделе бастағанын көрсетеді.
«Нақты табыстар дәл сол жақта жасырын жатыр», – деп атап өтті ол.
Әсіресе крипто саласына қызығушылық қайта оралды. Чад Стейнграбер алтын құлдырағаннан кейін «капитал айналымы енді басқа актив классына бағыт алады» деп айтып, криптоның «әлі де жеткілікті бағаланбаған» актив екенін қосты.
Тұрақсыздыққа қарамастан, цифрлық активтер енді көпшілік үшін, әсіресе, мәжбүрлі сатылымдар аяқталған соң, әлеуетті ұтыс алаңына айналуы ықтимал.
Қазіргі кезде негізгі тақырып – өтімділік. Нарықтар «алдымен сату, кейін қайта бөлу» кезеңінде тұр, яғни, жаңа трендтер қалыптасқанға дейін активтер қолма-қол ақша үшін сатылады.
Бұл құбылыс неғұрлым терең жүйелік дағдарыстың бастамасы ма жоқ әлде өткір қайта бағалау циклы ғана ма, бұлыңғыр күйінде қалып отыр.
Анығы, алтынның тарихи күйреуі нарық психологиясының негізгі тірегін қиратты, өтімділік басымдық алғанда ешбір активтің иммунитеті қалмайтынын көрсетіп отыр.
