АҚШ федералды үкіметінің мемлекеттік қарыз бойынша пайыздық төлемдері 2025 бюджеттік жылы алғаш рет 1 трлн долларға асты. Пайыздық шығыстар енді қорғанысқа және Medicare-ге жұмсалған шығыннан да жоғары—Америка тарихында алғаш рет осылай болып отыр.
Wall Street сарапшылары мен әлеуметтік желі қолданушылары фискалдық дағдарыс туралы алаңдаған сайын «Веймар» сөзін жиі қолдана бастады. Сонымен қатар, АҚШ Қаржы министрлігі стейблкоиндерді мемлекеттік қарыздың өсіп келе жатқан көлемін сіңіруге арналған стратегиялық құрал ретінде қарастырып отыр.
Сандар: Көзге анық көрінетін дағдарыс
2020 бюджеттік жылы таза пайыздық төлемдер көлемі 345 млрд долларға жетті. 2025 жылға қарай бұл көрсеткіш 970 млрд долларға дейін үш есеге жуық өсті—қорғаныс шығындарынан шамамен 100 млрд долларға артық. Жалпы халық қолындағы қарыз бойынша барлық пайыздарды қосқанда, көрсеткіш бірінші рет 1 трлн долларға жетті.
Конгресстің бюджет бөлімі алдағы онжылдықта жиынтық пайыздық төлемдер 13,8 трлн долларға жететінін болжады—бұл инфляцияны ескере отырып, соңғы жиырма жылда жұмсалған соманың екі есесіне жуық.
Жауапты федералды бюджет комитеті егер тарифтерді заңсыз деп таныса және соңғы заңнаманың уақытша баптары тұрақтыға айналса, пайыздық шығыстар 2035 жылы 2,2 трлн долларға жетуі ықтимал екенін ескертеді—қазіргі деңгейден 127%-ға көп.
Неге бұл бұрын-соңды болмаған жағдай
Қарыздың ЖІӨ-ге қатынасы 100%-ға жетіп, бұл деңгей соңғы рет Екінші дүниежүзілік соғыс кезінде тіркелген еді. 2029 жылға қарай ол 1946 жылғы 106%-дық тарихи максимумынан өтіп, 2035 жылы 118%-ға дейін өседі.
Ең үлкен алаңдаушылық туғызатын мәселе—дағдарыстың өздігінен күшейетін сипаты. Федералды үкімет жылына шамамен 2 трлн доллар қарызға алады, оның жартысы тек бұрынғы қарыз бойынша пайыздарды өтеуге кетеді. CRFB сарапшысы Крис Тауер «қарыз спиралі» қаупі барын ескертті: «Егер бізге ақша берген адамдар қарызымыз толық қайтарылмайды деп қауіптенсе, пайыздық мөлшерлемелер өседі—бұл жағдайда бізге пайыз төлеу үшін одан бетер көбірек қарыз алуға тура келеді».
| Тарихтағы алғаш рет | Жыл | Маңызы |
|---|---|---|
| Пайыздық шығыстар қорғаныс шығынынан асты | 2024 | Екінші дүниежүзілік соғыстан кейін алғаш рет |
| Пайыздық шығыстар Medicare-ден асты | 2024 | Қарызға қызмет көрсету енді денсаулық саласындағы ең ірі шығын |
| Қарыз ЖІӨ-нің 100%-на жетті | 2025 | Соғыстан кейінгі кезеңнен бері алғаш рет |
| Қарыз 1946 жылғы тарихи максимумнан асады (106%) | 2029 | Тарихи барлық рекордтардан асады |
Нарықтың реакциясы: «Weimar» және «Buy Gold»
Әлеуметтік желілер бұл болжамдарға қатысты қызу пікірталас тудырды. Бір қолданушы: «Мұндай қарқын өзгермесе, бұл бағыт ұзаққа бармайды», деп жазды. Басқасы «веймар» деп жазды—1920-жылдардағы Германиядағы гиперинфляцияны меңзеді. Тағы бірі «қарызға қызмет көрсету дәуірі» деп, Америка жаңа кезеңге қадам басты деген көңіл-күйді жеткізді.
Көпшілігі ақшаны қатаң активтерге—алтын, күміс пен жылжымайтын мүлікке көшіруді қолдайды. Дегенмен, Bitcoin туралы дерлік ешкім сөз қозғамауы, дәстүрлі «алтын стандарты» ойлауын әлі де қарапайым инвесторлар арасында жетекші көңіл-күй етеді деп айтуға негіз бар.
Нарыққа әсері
Қысқа мерзімде, казынашылық облигацияларының көлемі күрт көбейіп, нарықтағы өтімділік тарылып жатыр. Тәуекелсіз кірістілік 5%-ға жуықтап, акциялар мен криптовалюта үшін құрылымдық қиындықтар туып отыр. Орта мерзімде бюджет тапшылығы реттеушілік қатаю мен криптовалютаға салық ауыртпалығын арттыруды тездетуі ықтимал.
Алайда, ұзақ мерзімде криптоинвесторлар үшін парадокс туады. Фискалдық тұрақсыздық күшейген сайын, Bitcoin-нің «цифрлық алтын» нарративасы нығаяды. Дәстүрлі қаржы нашар болса, жүйеден тыс активтерге сұраныс өседі.
Стейблкоиндер: дағдарысқа жауап
Вашингтон фискалдық дағдарыста күтпеген одақтас тапты. 2025 жылы шілдеде қабылданған GENIUS актісі стейблкоин эмитенттерін 100% резервтерін АҚШ долларында, не қысқа мерзімді казынашылық облигацияларында ұстауға міндеттейді. Осылайша, стейблкоин компаниялары мемлекеттік қарыздың құрылымдық сатып алушыларына айналады.
Қаржы министрі Скотт Бессент стейблкоиндерді «цифрлық қаржыдағы революция» деп атап, «АҚШ казынашылық облигацияларына сұранысты арттырады» деді.
Standard Chartered дерегінше, стейблкоин эмитенттері төрт жылда 1,6 трлн долларға T-bills сатып алады—Trump басқаруының екінші мерзімі кезінде жаңа эмиссияның барлығын сіңіруге жеткілікті мөлшер. Бұл Қытайдың қазіргі 784 млрд доллар көлеміндегі казынашылық облигация ұстау үлесінен артық, яғни шетелдік орталық банктер АҚШ қарызынан бас тартқанда, стейблкоиндер негізгі сатып алушыға айналады.
Қарызды өтеу дәуірі басталды
Америка фискалдық дағдарысы криптовалюта үшін парадоксалды түрде жаңа мүмкіндіктерді ашуда. Дәстүрлі инвесторлар алтынға ұмтылғанда, стейблкоиндер АҚШ қарыз нарығы үшін маңызды инфрақұрылымға айналып жатыр. Вашингтонның стейблкоинді реттеуді қолдауы тек инновация үшін емес—ол тіршілік үшін қажет шараға айналуда. Қарызға қызмет көрсету дәуірі басталды, әрі крипто оның күтпеген бенефициарына айналуы ықтимал.
