Нарықтар тәуекелді және қауіпсіз активтер арасында ерекше раллилерді байқап отыр. S&P 500, алтын, күміс және Bitcoin (BTC) барлығы жоғары бағытта.
Сарапшылар экономиканың жақсы көрінетінін, бірақ бұл өркендеудің алдамшы екенін айтады. Бұл өнімділік немесе инновациямен емес, фиат валюталарына, әсіресе АҚШ долларына деген сенімнің жоғалуымен байланысты.
Барлық нәрсенің раллиі: нарық эйфориясының артында не жатыр?
X (бұрынғы Twitter) желісіндегі егжей-тегжейлі тізбекте The Kobeissi Letter тәуекелді активтерден, мысалы, акциялардан бастап алтын және Bitcoin сияқты дәстүрлі қауіпсіз активтерге дейін бәрі бір уақытта өсіп жатқанын атап өтті.
BeInCrypto кеше хабарлады Bitcoin Uptober раллиі кезінде 125 000 долларға жеткенін. Монета өткен аптада 10,6%-ға қымбаттап, 4-тоқсанға күшті бастама жасады. Сол уақытта күміс және алтын да айтарлықтай өсті. Біріншісінің құны 2025 жылы 60%-дан астамға артты.
«Алтын 2025 жылы 40 рекордтық максимумға жетіп, қазір 26,3 трлн долларды құрайды. Бұл Bitcoin құнынан 10 есе көп. Алтын, күміс және Bitcoin қазір әлемдегі ең ірі 10 активтің қатарына кіреді», – деп жазбада айтылды.
Тарихи тұрғыдан алғанда, қауіпсіз активтер инвесторлар құлдыраған акция нарықтарынан немесе экономикалық тұрақсыздықтан қорғаныс іздеген кезде ең жақсы нәтиже көрсетеді. Алайда, бұл цикл сол үлгіні бұзуда. Қазір тәуекелді активтер мен қауіпсіз активтер бірге өсіп, жаһандық инвесторлар әрекетінде тереңірек өзгерісті көрсетуде.
S&P 500 алты айда 39%-дан астамға өсті, нарықтық құнға трлн-даған доллар қосты. Сонымен қатар, Nasdaq 100 алты ай қатарынан өсті — бұл 1986 жылдан бері тек алты рет байқалған сирек құбылыс.
«Және, Magnificent 7 компаниялары ЖИ революциясын қолдау үшін тоқсан сайын 100 млрд доллардан астам инвестиция салуда», – деп The Kobeissi Letter атап өтті.
Жазбада алтын мен S&P 500 арасындағы корреляция 2024 жылы рекордтық 0,91-ге жеткені айтылды.
«Бұл алтын мен S&P 500 91% уақыт бойы ТАНДЕМДЕ қозғалғанын білдіреді», – деп талдау көрсетті.
Бұл маңызды сұрақты туындатады: нарықтар шынымен күшті ме, әлде кеңірек раллидің артында басқа нәрсе бар ма?
Құнсызданып жатқан АҚШ доллары жалған бумды қалай тудырып жатыр
Нарық сарапшылары бұл нақты экономикалық кеңеюді көрсетпейді, керісінше АҚШ долларына деген сенімнің әлсіреуін көрсетеді деп есептейді. Атап айтқанда, биыл жасыл қағаз үшін өте қиын болды. The Kobeissi Letter мәліметінше, АҚШ доллары 1973 жылдан бергі ең нашар жылдық көрсеткішке қарай бет алуда.
Тарихи контексте, 1973 жылы доллар күрт құлдырауды бастан кешірді, бұл қазіргі тарихтағы ең драмалық құлдыраулардың бірі болды, себебі Бреттон-Вудс жүйесінің құлауы және алтын стандартының аяқталуы.
Осы уақытқа дейін, биыл доллар 10%-ға төмендеді. Сонымен қатар, 2020 жылдан бері доллар өзінің сатып алу қабілетінің шамамен 40%-ын жоғалтты.
Сонымен қатар, валюта үшін жағдай нашарлауы мүмкін. CME FedWatch Tool мәліметінше, нарықтар ФРЖ қазан айындағы отырысында мөлшерлемелерді қайта төмендетеді деген ықтималдылықты 95,7% деп бағалауда, қыркүйектегі соңғы төмендетуден кейін. Мұндай жеңілдету доллардың төмендеуін жеделдетуі мүмкін.
«ФРЖ 2020 жылдан бері 4,0% жылдық инфляцияға мөлшерлемелерді төмендетуде. Және, ФРЖ 1990 жылдардан бері алғаш рет 2,9%+ негізгі PCE инфляциясына мөлшерлемелерді төмендетуде. Мұнда шынымен болып жатқан нәрсе – активтер жаңа ақша-несие саясаты дәуірін бағалауда. Қауіпсіз активтер, тәуекелді активтер, жылжымайтын мүлік және инфляция бірге өсіп жатқанда, бұл макро-негізделген өзгеріс. ФРЖ ұзақ мерзімді кірістерді бақылауға алмайды», – деп The Kobeissi Letter атап өтті.
Нарық комментаторы Шанака Анслем Перера бұл құбылысты «өркендеу иллюзиясы» деп сипаттап, актив бағаларының өсуі инвесторлардың фиат валюталарынан кетуімен байланысты екенін айтты.
«ФРЖ инфляцияға мөлшерлемелерді төмендетіп, оны саясат деп атап, сенімділікті басып шығаруда. Алтын, Bitcoin, акциялар және жылжымайтын мүлік бірге өскенде, бұл бұқа нарығы емес … бұл баяу қозғалыстағы ақша-несие паникасы», – деп Перера түсіндірді.
Ол активтер сыныптары арасындағы бір мезгілде өсу байлықтың жасалмайтынын, бірақ доллардың сатып алу қабілетінің құлдырауын көрсететінін атап өтті. Бұл көзқараста, бөлгіш — валюта өзі — өліп жатыр.
«Бұл бум емес. Бұл қағазға бағаланған және иллюзиямен қуатталған жүйенің соңғы кезеңі», – деп Перера айтты.
Осылайша, нарықтар өсіп, доллар әлсіреген кезде, ралли оптимизмнен гөрі көп нәрсені көрсетеді. Экономикалық күшті білдіруден гөрі, ол инвесторлардың сенімінің өзгеруін көрсетеді. Нарықтар өсуді тойламайды — олар өзгеріске дайындалуда.
