Strategy (бұрынғы MicroStrategy) 5 ақпан күні нарық жабылғаннан кейін 2025 жылдың 4-тоқсаны үшін қаржылық есебін жариялауды жоспарлап отыр, бұл Bitcoin бағасының 76 000 доллар деңгейін ұстап тұру талпынысын тек техникалық күрес ғана емес екенін көрсетеді.
Bitcoin бағасы енді компанияның табыс нарративін, инвесторлар көңіл-күйін және иық тіреген Bitcoin қор моделі сенімділігін тікелей қалыптастырып отыр.
Bitcoin-нің 76 000 доллар деңгейіндегі техникалық қолдауы, аюлардың балансына және стратегияға ықпал етеді
4 ақпан күні жазу сәтінде Bitcoin бағасы 76 645 доллар деңгейінде саудаланып жатыр. Бұған дейінгі сессияда ол күн ішінде аз уақыт 72 945 долларға дейін төмендеді.
Bitcoin бағасының бұл қимылы Strategy жаппай алған 713 502 BTC үшін орташа сатып алу бағасы – 76 052 доллар деңгейіне қауіпті жақындатты. Осылайша, 76 000 доллар енді жай ғана график көрсеткіші емес, баланс үшін шешуші нүктеге айналды.
Табыстарға әсер ететін өтелім сызығы
2025 жылы қабылданған әділ нарықтық құн стандарты бойынша Strategy әр тоқсанда өзінің Bitcoin активтерін нарықтық бағамен белгілеп отыруы керек, сондықтан есепке әлі жүзеге аспаған табыстар мен шығындар тікелей кіріске әсер етеді.
4-тоқсанның қорытындысы Bitcoin желтоқсанда 80 000 доллардан жоғары болған уақыттағы жоғары бағасын көрсетеді, алайда есеп жарияланар уақытта баға әлсіздігі сақталса, ол тақырыптағы басты факторға айналуы ықтимал.
Қазіргі деңгейде Strategy-дің Bitcoin позициясы шамамен нөлдік табысты көрсетіп тұр. Алайда, 76 000 доллардан төмен ұзақ уақыт тұрақталу компания қазынасын айқын жүзеге аспаған шығындарға ұшыратады. Жақында Bitcoin 74 500 доллар маңында қысқа уақыт саудаланған кезде, Strategy жүзеге аспаған шығын көлемі 1 млрд долларға жақындағанын көрсетті.
Бұл шығындар 4-тоқсанның сандық қорытындысына тікелей әсер етпесе де, табыс көрінісіне және Майкл Сэйлордың пікірлеріне байланысты жұмылдырылған көңіл-күйге айтарлықтай ықпал етеді.
Жоғары бағамен қайта сатып алу және көзқарас мәселесі
Жағдайды Strategy-дің сатып алу әрекеті күрделендіріп отыр. Қаңтардың соңында және ақпанның басында компания нарықтағы қазіргі бағадан едәуір жоғары бағада Bitcoin қосқан еді.
Соңғы сатып алынған бөлім, яғни 855 BTC, шамамен 87 974 доллар орташа бағамен қолға түсті, бірақ, одан кейін дереу апталық күрт сатылым орын алып, Bitcoin 75 000 доллардан төмендеді.
Қаңтардың басында жасалған сатып алулардың кейбірі одан да жоғары бағамен өтті: бір бөлімі 90 000 доллар маңында, енді бірі 95 000 доллардан жоғары деңгейде орын алды.
Бұл үлгі жаңа емес. Strategy мықты ралли кезінде сатып алуды арттырып, акция шығару және нөлдік купондық конверттелетін облигациялар арқылы жинақтауды қаржыландырып жүр.
Компания бүкіл цикл бойы мұндай ұстанымнан пайда көргенімен, ол қысқа мерзімді күрт құлдырауларға қайта-қайта тап болып келеді. Соның салдарынан, Strategy жиі түзетулер қарсаңында «ең биік деңгейде сатып алады» деген сын туындайды.
2021–2022 жылдардың жаңғырығы
Қазіргі жағдай 2021 жылғы Strategy-дің белсенді сатып алуымен салыстырылып отыр. Ол кезде компания циклдың ең биік нүктесінде ондаған мың Bitcoin жинады. 2022 жылы Bitcoin 70%-дан аса құлдырағанда, Strategy млрд-таған жүзеге аспаған шығындар шегіп, акция бағасы 80%-дан аса төмендеді.
Компания мәжбүрлі сатусыз бұл кезеңнен шыққанымен және 2024–2025 жылғы бұқа нарықтан айтарлықтай пайда алғанымен, жағдай осы стратегиядағы құбылмалылық пен сұйылту тәуекелдерін айқын көрсетті.
«MicroStrategy – жария компаниялар арасында ең көп Bitcoin-ға ие. Жақында 299 млн доллар шығын жариялады, себебі крипто құлдырау орын алды. Міне, аса құбылмалы әрі негізсіз активтерге инвестиция жасаудың сарқылмас мысалы. Кішкентай ғана жаңалық ірі шығындарға соқтыруы ықтимал», – деп жазды экономика профессоры Стив Ханке.
Осы тарих енді қайта еске түсіп отыр, өйткені Bitcoin қазан 2025 жылғы тарихи максимум – 126 000 доллардан шамамен 42%-ға төмен саудаланып, соңғы төрт айда 1 трлн доллардан аса нарықтық капитализация жоғалды.
Крамер қызуды арттырды
Талқылауды күшейткен жағдай – Джим Крамер Сэйлорға қайта араласуды ашық түрде шақырды және 73 802 долларды Bitcoin үшін «шекара» деп атады. Ол Strategy-ге тағы бір нөлдік купондық конверттелетін облигация немесе екінші орналастыру шығаруды ұсынды, мәлімделген табыстан бұрын құлдырауды тоқтатуға тырысты.
«Strategy-дің табысы соған тәуелді», – деп жазды Крамер, Bitcoin қайта қалпына келмесе, табыс туралы қоңырауда Сэйлор не айтатынын сұрастыра отырып.
Бірнеше сағаттан соң Крамер қайта шығып, Strategy-ді Bitcoin бағасының де-факто қорғаушысы ретінде көрсетуге тырысты, бірақ бұл Сэйлордың қысқа мерзімді баға деңгейін басқара бермейтін әдеттегі ұстанымына қарама-қайшы келеді.
Сынның артуы және жүйелік алаңдаушылықтар
Қысым тек Крамер тарапынан ғана емес. Bull Theory тәрізді комментаторлар төмендеуді криптода негізгі бір нәрсенің бұзылуы ықтимал екендігінің дәлелі ретінде сипаттаған болса, басқа сыншылар әлдеқайда қатаң ұстанымын білдіріп отыр.
Көптен бері скептик Майкл Барри Bitcoin-нің ұзаққа созылған құлдырауы көп BTC резерві бар компанияларды банкрот етуі ықтимал екенін ескертті. Сарапшы Bitcoin қауіпсіз актив ретіндегі рөлін атқара алмай, корпоративтік дағдарыс толқынын туғызуы ықтимал екенін айтады.
Одан да радикалды сыншылар стратегияның ұстанымын құрылымдық тұрғыдан әлсіз деп санап отыр. Олар ұзаққа созылған әлсіздік жағдайда кредиттік иық пен сұйылту стратегия үлгісін ақыры басып тастауы ықтимал екенін ескертеді.
Неге 76 000 доллар әлі де маңызды
Барлық түрлі пікірлерге қарамастан, негізгі назар айқын күйінде қалды. 76 000 доллардан жоғары деңгейде ұстану Strategy-ге өзінің табысын тұрақтылыққа, ұзақмерзімді сенім мен құбылмалылық жағдайында тәртіппен жинауға негіздеуге мүмкіндік береді.
«Құбылмалылық – Сатошидің адалдарға берген сыйы», – деп Сейлор пікір білдірді.
Осы деңгейден төмен түссе, нарратив келесі аспектілерге күрт ауысады:
- Жүзеге аспаған шығындар
- Өткен кезеңдердегі инвестициялардан сұйылту және
- Strategy компаниясының акционерлер құнын зақымдамай жинақты жалғастыруға қаржылық икемділігі сақталғанына қатысты сұрақтар.
MSTR Bitcoin-ге жоғары бета-парметрлі прокси ретінде саудаланып, қаржылық есептер бірнеше сағаттың ішінде шыққалы тұрғанда, нарық жіті бақылауда.
Bitcoin тұрақталса не әрі қарай төмендесе де, Strategy-дің ұзақмерзімді тезисі өзгерместен қалуы ықтимал, бірақ осы аптада сол тезистің қалай бағаланатынына шешуші әсер ету ықтимал.
