Крипто қазына компаниялары қаржылық күйзелісте тұр, себебі бір апта ішінде биткоин мен эфириум шамамен 30%-ға құлап, цифрлық активтер баланстарында шамамен 25 млрд долларлық іске аспаған құн жойылды.
Публичті крипто қазына фирмаларын бақылау деректері ешқайсысы қазір өздерінің орташа өзіндік құнынан жоғары актив ұстамай отырғанын көрсетіп отыр. Күрт төмендеу бір уақытта көпшілігінің қазына стратегияларын шығын жағдайына итеріп жіберіп, өтімділік, қаржыландыру және ұзақ мерзімді өміршеңдікке қатысты алаңдаушылық тудырды.
Зияндар барлық цифрлық актив қазына секторына таралды
Сатылым қазына активтері басым компанияларға бір мезетте соққы болды.
Ірі иелер ең жоғары қағаз шығынын тіркеді, сөйтіп іске аспаған жиынтық P&L күрт теріс мәнге түсті. Бұл шығындар іске аспағанымен, көлемі маңызды, себебі баланс пен капитал құнын әлсіретеді.
Нәтижесінде нарық енді крипто жинақтағандарды марапаттаудан, өміршеңдік тәуекелін бағалауға көшті.
Нарық сыйақылары құлдырады
Дағдарыстың басты белгісі – нарықтық таза актив құнының (mNAV) құлдырауы: бұл компанияның капитал құнын оның крипто активтері құнымен салыстырады.
Бірнеше ірі қазына компаниялары қазір mNAV 1-ден төмен саудаланып отыр, яғни олардың капитал құны нарық бағасымен активтерінен арзандау деп бағаланады. Мұндай жағдайда акция шығару арқылы капиталды тиімді тарту мүмкіндігі (сұйылтусыз) жойылады.
MicroStrategy — биткоин ұстаушы ең ауқымды компаниялардың бірі, он миллиардтаған долларлық крипто иеленіп отырса да, активтік құнынан арзан бағаланып жатыр.
Бұл жеңілдік компанияға қосымша сатып алуларды қаржыландыру не тиімді қайта қаржыландыру әрекеттерін шектейді.
Өтімділік банкроттық тәуекелін арттырады
Іске аспаған шығындар банкротқа алып келмейді. Тәуекел активтер бағасы құлдырап, кредит, қарыз өтеу мерзімі не тұрақты шығындармен түйіскенде ғана өседі.
Майнинг компаниялары және сыртқы қаржыландыруға тәуелді қазына құрылымдары ең көп ықтимал залалға ұшырауы ықтимал. Егер крипто бағасы төмен күйінде қалса, кредит берушілер шарттарды қатайтады, акция нарығы жабық болуы ықтимал, қайта қаржыландыру мүмкіндіктері тарылады.
Бұл кері байланысты тудырады: бағалар құлдыраса, капитал құны азаяды, сонымен капитал тарту шектеліп, балансқа қысым ұлғая түседі.
Күйзеліс кезеңі, құлдырау емес
Қазіргі құлдырау цифрлық активтердің сәтсіздігі емес, керісінше, мәжбүрлі левереджден арылу және қатаң қаржылық жағдайлар нәтижесі екенін көрсетті.
Алайда бағалар қалпына келмесе әрі капитал нарығы ашылмаса, күйзеліс күшеюі ықтимал.
Қазірше крипто қазына компаниялары төлем қабілеттілігін сақтап отыр. Дегенмен, қателікке жол азайды.
