2009 жылы пайда болғаннан бері, биткоинның тұрақты төрт жылдық циклы байқалады. Бұл цикл биткоинды жартылай азайту арқылы жүргізіліп, келесі жылы жоғары деңгейге жетеді.
2024 жылғы жартылай азайту сәтінен бері биткоин бағалары жоғарылап келеді, бірақ 2025 жылы төрт жылдық циклге сәйкес келетін кезеңде спекулятивті жоғары деңгейдің ешбір белгісі болған жоқ.
Ол жоғары деңгейсіз, қалған крипто нарығы тоқтап қалды, өйткені биткоинның көтерілген бағалары әдетте альткоиндардың көтерілу маусымын бастатады.
Атақты Bitcoin циклі аяқталды ма?
Қазан айының басындағы жоғары кезеңнен бері биткоин бағалары 30%-ға төмендегендіктен, төрт жылдық бағалық цикл өзінің сенімділігін жоғалтқаны анық.
Бұл дамуы орынды, себебі BTC жылдам дамып келе жатқан актив класы ретінде қалыптасып жатыр. Институциялық қызығушылықтың артуы да, биткоин циклдары экономикалық циклдарға көбірек тәуелді болатынын білдіреді.
Инвесторлар биткоинмен күшті корреляцияны аңғарған бір аймақ глобалды өтімділікпен байланысты:
2024 жылдың басынан бері күшті корреляция болғанымен, соңғы айларда бұл тренд те бұзылды.
Бұл тренд орнығып кетсе, биткоин одан да жоғары көтерілуі ықтимал, тіпті альткоин маусымын бастауы да мүмкін.
Майкл Сейлор жақында төрт жылдық циклді «өлі» деп атады. Сейлор жақындап келе жатқан үлкен репрайсингті күтіп, осы жылы мүмкіндігінше көп биткоин сатып алуға асығуымен түсіндіреді.
Алайда, өтімділік жалғыз фактор емес.
Экономикалық қызмет
Бүгінде кейбір инвесторлар биткоин бағасының АҚШ сатып алушы менеджерлер индексімен (PMI) байланысын қарастырады.
PMI өндіріс саласының жағдайын өлшеп, экономиканың алдын-ала көрсеткіші ретінде қызмет етеді.
PMI 50-ден жоғары болғанда, ол кеңеюді білдіреді; 50-ден төмен болса қысқаруды білдіреді.
Теория бойынша, күшті PMI экономикалық өсуге белгі береді, бұл биткоинға бірнеше арналар арқылы әсер етуі мүмкін:
- Күшті PMI → қуатты экономика → тәуекелді қабылдау көңіл-күйі → биткоин сияқты спекулятивті активтерге жоғары ықылас
- Әлсіз PMI → экономикалық алаңдаушылық → ықтимал Fed жеңілдігі → көбірек өтімділік → биткоинды қолдауы мүмкін
Алайда, PMI сияқты құралдар да биткоин және крипто цикл үшін бірден-бір көрсеткіш ретінде жұмыс істемейді.
Кейде биткоин “тәуекелді қабылдау” активі ретінде (акциялармен және экономикалық күшпен оң байланыста) саудаланады.
Кейде ол тәуекелге қарсы қорғаныш ретінде (мысалы, белгісіздік кезінде цифрлы алтын ретінде) әрекет етеді, тіпті крипто-негізгі факторларға негізделіп жеке қозғалады.
Деректер биткоин және PMI арасындағы корреляциялар тұрақсыз және әртүрлі уақыт аралығында өзгеретінін көрсетеді.
Биткоин көбінесе ақша саясатының сигналдарына (Fed шешімдері, өтімділік жағдайлары) нақты экономика көрсеткіштері сияқты PMI қарағанда күштірек жауап береді.
PMI маңызды болып көрінген кезде, бұл әдетте тура механикалық қарым-қатынастан гөрі кеңірек тәуекел сезім арнасы арқылы.
Егер сіз биткоин сауда сигналы ретінде PMI қолдануды іздесеңіз, ол Fed саясатын, өтімділік жағдайларын немесе крипто-негізгі көрсеткіштерін бақылаудан гөрі сенімді болмайды. Бірақ өсіп келе жатқан экономика міндетті түрде зиян тигізбейді, өйткені кейде ол ақша шарттары қаталған кезде де биткоинды жоғары қарай жылжыта алады.
Көңіл-күй – шектен тыс қозғалыстарды қозғаушы фактор
Криптовалюталар, әсіресе биткоин, дәстүрлі бағалау тіректері сияқты, кірістер, дивидендтер немесе ақша ағындарына ие емес.
Осы негізгі көрсеткіштерсіз, бағаны анықтау адамдардың активтің қанша тұратынына нанымына көп байланысты болады.
Бұл жағдай көңіл-күй үшін негізгі қозғаушы болуға орын береді.
Крипто нарығына қатысты мінез-құлық зерттеулері әлеуметтік медиа белсенділігі, іздеу трендтері және жаңалықтар көңіл-күйі қысқа мерзімді баға қозғалыстарына дәстүрлі активтерге қарағанда айтарлықтай болжамды қуат береді.
Крипто нарығы сонымен қатар жоғары дәрежеде бөлшек қатысу (эмоционалды саудаға әкелетін), 24/7 сауда (эмоцияларды салқындатуға арналған айналым тежеуіштері жоқ), жоғары левередж қол жетімділігі және крипто-негізгі әлеуметтік арналар арқылы жылдам ақпарат тарату сияқты құрылымдық ерекшеліктерге ие.
Қорқыныш және ашкөздік циклдері тез арада өзіне-өзі күш беруші бола алады.
Міне, бұл жерде бәрі күрделене түседі: “таза көңіл-күй” деп көрінетін нәрсе көбінесе негізгі факторларды бағалауды да қамтиды.
Инвесторлар институционалдық қабылдау жаңалықтарына қызығушылық танытқанда, бұл көңіл-күй ме немесе сұраныс/ұсыныс негіздерінің өзгерісін тану ма?
Макроэкономикалық мәселелер адамдарды Bitcoin-ге қорғаныс ретінде жүгінуге итермелесе, көңіл-күй макрофакторлардың беріліс механизмі болып табылады.
Тұрақты кезеңдерде сіз осындай жағдайларды көре аласыз: 40% макро жағдайлар (ФРЖ саясаты, инфляция, доллардың күші), 30% сұраныс пен ұсыныс негіздері (қабылдау көрсеткіштері, он-чейн қызметі, халвинг циклдары) және 30% таза көңіл-күй/спекуляция.
Эйфориялық бұқа жүгірісі немесе үрейлі құлдырау кезінде көңіл-күй 60-70%-дан асуы мүмкін, бұл уақытша негізгі және макро логиканы басып озуы мүмкін.
Бұл актив бағаларының кез-келген рационалды бағалау моделінен ең қатты алшақтаған кезеңі. Инвесторлар, көңіл-күйдің қашан бақылауда екенін анықтай алса, осы жағдайдан пайда табуға ең жақсы күйде болады.
Крипто қайтарымын бөлшектеп талдауға тырысатын академиялық зерттеулер әдеттегі жағдайда баға өзгергіштігінің 20-40%-ын көңіл-күй көрсеткіштері түсіндіретінін анықтайды, алайда, бұл шектен тыс нарықтық фазалар кезінде әлдеқайда жоғары болуы мүмкін.
Ескерерлігі, крипто нарықтарында дәстүрлі нарықтарға қарағанда «импульс» және «бірігу» әсері әлдеқайда күштірек көрінеді, олар көбінесе көңіл-күймен басқарылатын сауданың белгісі.
Цифрлық активтер нарығы, макро және сұраныс/ұсыныс факторлары ұзақ мерзімде бағыт-бағдар беріп тұрса да, қысқа және орта мерзімде негізінен көңіл-күймен басқарылатын түрде қабылдануы мүмкін.
Біріктіріп тұжырымдау
Әрине, Bitcoin циклдарын анықтау үшін инвесторлар қарайтын бір ғана сигнал немесе тренд жоқ.
Ұлғайып жатқан экономика Bitcoin бағалары үшін бұқа болуы керек. Кішірейіп жатқан экономика керісінше болуы тиіс – егер жүйеге ауқымды өтімділік енгізілмесе.
Жеке индикаторлар, мысалы, жаһандық өтімділік, кредит нарығының шарттары, бизнес жағдайлары және нарықтық көңіл-күй өз үлесін қосады.
Bitcoin-нен тыс, нақты әлемдік мәселелерді шешетін жеке крипто жобалар өз мүмкіндіктерімен өрлеп немесе құлдырайды.
Мемкоиндер әлдеқайда жылдам жоғарылап, төмендейді – олардың өздерімен бірге алып келетін қысқа мерзімді сиқырының арқасында.
Бірақ есіңізде болсын, Bitcoin төрт жылдық, бөлшек саудаға негізделген циклынан алыстап бара жатқан кезде де, түйінді ұғым сол қалпында сақталады.
Bitwise инвестиция жөніндегі директоры Матт Хаутон таяуда атап өткендей:
«Соңғы он жыл ішінде bitcoin бағасы ~28 000%-ға өскен себебі, барған сайын көбірек адамдар цифрлық байлықты компания немесе үкімет араласпай сақтағысы келеді.»
Ал bitcoin қайтадан көтерілген кезде, онымен бірге альткоиндер де көтеріледі.
