Тыныштық кезеңінде де АҚШ дағдарысқа ұқсас елеулі қаржылық қиындықтарға тап болады. Оның ұлттық қарызы өсіп келеді, ал облигациялар нарығы әлсіздік белгілерін көрсетуде. Бұл мәселелерді күрделендіретін саяси ортада фискалдық шешімдер бойынша келісімге келу қиын болып отыр.
BeInCrypto-мен әңгімелесу барысында Bitcoin Policy Institute атқарушы директоры Мэтью Пайнс биткоинмен күшейтілген қазынашылық облигациялар немесе Bitbonds пайыздық мөлшерлемелерді төмендетіп, американдық салық төлеушілерге қосымша шығынсыз фискалдық ауыртпалықты жеңілдететін балама шешім ұсына алатынын айтты.
АҚШ-тың өсіп келе жатқан қарыз дағдарысы
АҚШ айтарлықтай фискалдық қысымға тап болып отыр, оның ұлттық қарызы шамамен 36,2 трлн долларға жетті.
Бұл алаңдатарлық көрсеткішті үкіметтік облигациялар бойынша тарихи жоғары пайыздық мөлшерлемелер күшейтуде, 10 жылдық қазынашылық кірістілік жақында 4,3%-ға ауытқып, ал 30 жылдық қазынашылық кірістілік одан да жоғары мөлшерлемелерді көрсетуде.
Бұл пайыздар үкімет COVID-19 пандемиясы кезінде әлдеқайда төмен пайыздық мөлшерлемелермен шығарылған қарызының елеулі бөлігін қайта қаржыландыруға дайындалып жатқанда ерекше қиындық тудырады.
Егер жаңа қарыз ағымдағы үстем мөлшерлемелермен шығарылса, бұл болашақ американдық салық төлеушілер үшін айтарлықтай ауыр пайыздық жүктемені бекітеді, бұл елдің қаржылық қысымын күшейтеді.
Экономиканың денсаулығының алаңдатарлық жағдайына қарамастан, мәселені бақылаудан шықпай тұрып шешу туралы пікірталастар айтарлықтай шектеулі болды. Крипто қауымдастығында сынап көруге тұрарлық балама шешім ұсынылуда.
Созылмалы қаржылық теңгерімсіздік
АҚШ-тың фискалдық тапшылықпен күресі жаңа емес. Ондаған жылдар бойы ел үнемі жинағанынан көп жұмсап, ұлттық қарызды үздіксіз жинақтап келеді.
Оның кең таралғанына қарамастан, билікке келген және кеткен үкіметтердің көпшілігі осы ұзақ мерзімді шындықтың бағытын өзгерту үшін аз әрекет жасады.
«Қазір бізде өте жақсы экономика бар. Бізде жұмыссыздық төмен және инфляция орташа деңгейде, бірақ үкіметтің фискалдық жағдайы соғыс жүргізіп жатқандай. Бұл COVID деңгейіне қайта оралғандай. Бұл федералдық үкіметтің баланстық құрылымындағы негізгі патологияның белгісі», – деді Пайнс BeInCrypto-ға.
АҚШ-тың орасан зор фискалдық тапшылығын шешудің негізгі экономикалық ұстанымы қатаң шығындар мен көбірек өндірісті ұсынса да, мұндай шараларды жүзеге асыру айтарлықтай саяси кедергілерге тап болады.
«Егер біз мінсіз әлемде өмір сүрсек, үкімет өз бюджетін теңестіре алар еді және біз үкіметтік бағдарламаларды қысқартумен байланысты қиын сауда-саттықтарды саяси тұрғыдан шеше алар едік, бұл саяси тұрғыдан өте жағымды емес. Бірақ салыстырмалы түрде жоғары күшті кезеңдерде де үкімет ЖІӨ-нің 20%-дан астамын салық түсімдерінде сирек жинайды. Олардың жасай алатын нәрселеріне табиғи шек бар», – деп қосты Пайнс.
Бұл фискалдық қысым тек ішкі экономикалық мәселе емес, сонымен қатар қазірдің өзінде айқын билік күресін тереңдететін жаһандық өзгерістерді көрсетеді.
Геосаяси қысымдар және «дәстүрлі емес» шешімдер
Қытай ұзақ уақыт бойы АҚШ-тың негізгі қарсыласы болды. Дегенмен, олардың бәсекелестігі қазір бұрынғыдан да қарқынды. Бұл әсіресе экономикалық өсу, ЖИ үстемдігі үшін жарыс және өндірістік қуат сияқты негізгі салаларда шындыққа айналды.
Пайнстың айтуынша, Қытай АҚШ-тың прогресін бұзатын көптеген құралдарға ие.
«Біз геосаяси ортада өмір сүріп жатырмыз, онда біздің қарсыластарымыз, әсіресе Қытай, біздің жеткізу тізбектерімізге, сирек кездесетін жерлерге үлкен ықпал етеді… Олар қазір өндірістік бәсекеге қабілеттілік тұрғысынан құн тізбегіне көтерілді», – деп қосты ол, «Олар жеткізу тізбегі мәселелері арқылы біздің инфляциямызды өзгерте алады».
Бұл қысымдардың үйлесімі АҚШ-ты дәстүрлі экономикалық саясаттан тыс шешімдерді іздеуге мәжбүр етуі мүмкін.
«Менің ойымша, бізге көмектесетін дәстүрлі емес жолдарды ойластыру керек кезеңге жеттік», – деп атап өтті Пайнс.
Ағымдағы әкімшілік цифрлық активтерге ерекше ашықтық танытқанын ескере отырып, биткоин АҚШ-тың қиындықтарын шешуге ықтимал шешім ұсына алады.
Bitcoin-мен күшейтілген қазынашылық облигациялар – Bitbonds дегеніміз не?
Наурыз айында Пайнс Bitcoin Policy Institute атқарушы директоры Эндрю Хонссымен бірге биткоинмен күшейтілген қазынашылық облигацияларды немесе қысқаша Bitbonds енгізу туралы бірлескен саясаттық қысқаша мәлімдеме жариялады.
Бұл бастама жақында биткоин және басқа цифрлық активтер үшін қор жинауды орнататын атқарушы бұйрықпен қолдау тапқан стратегиялық биткоин резерві (SBR) негізіндегі тұжырымдамаға негізделеді.
«Трамп әкімшілігі… негізінен өз иелігіндегі биткоинді сатпауға міндеттеніп, содан кейін Қаржы министрі мен Сауда министріне салық төлеушілерге қосымша шығынсыз SBR үшін қосымша биткоин сатып алудың бюджетке бейтарап жолдарын анықтауды тапсырды», – деді Пайнс.
Битбондар осы мақсатқа жетудің бір жолы болуы мүмкін.
Bitbond әдістемесі
Битбондар негізінен кәдімгі қазынашылық облигациялар, бірақ облигацияның кірісінің 100%-ын дәстүрлі мемлекеттік қаржыландыру операцияларына бөлу орнына, бір бөлігі биткоин сатып алуға бөлінеді. Соңында қанша болатыны федералды үкіметтің шешіміне байланысты болады.
Пайнс пен Хонс қарапайымдылық үшін 10% ұсынды, бірақ Пайнс кішкентайдан бастау 1%-дан аз болуы мүмкін екенін түсіндірді.
«Үкімет, айталық, 10 жылдық облигацияның миллиард долларлық көлемін сатады және оның 10%-ын, әдетте, үкіметтік операцияларды қаржыландыруға кететін кірістің, үкіметтің SBR-іне шексіз мерзімге сақтау үшін салады», – деп түсіндірді Пайнс, «Содан кейін қалған 50 млн доллар негізінен эскроу шотында сақталып, облигацияның өмір сүру мерзімінде облигация сатып алушыларына белгілі бір мөлшерде биткоин төлеуге пайдаланылады. Сіз негізінен облигацияның өмір сүру мерзімінде бекітілген мөлшерде биткоиннің кепілдендірілген таралуын сатып аласыз», – деп қосты.
Бұл көрсеткіштер де талқылауға ашық. Федералды үкімет барлық 10%-ды биткоин сатып алуға пайдалануды немесе оның барлығын облигация иелеріне беруді шешуі мүмкін.
Қалай болғанда да, мұндай облигацияның негізгі идеясы АҚШ қазынашылық қарызының қайтарым профиліне биткоиннің жоғары құбылмалылығы мен жоғары қайтарым аспектілерін енгізу болар еді.
Соңғы мақсат – пайыздық мөлшерлемелерді төмендетіп, биткоиннің бағасының өсуін пайдаланып қарызды төлеуді бастау.
Қосарлы артықшылықтар: мөлшерлемелерді төмендету және Bitcoin-ді пайдалану
Қазіргі уақытта қазынашылық иелеріне әсер ететін пайыздық мөлшерлемелер, бір жағынан, олардың болашағын кепілге қоюда.
Егер федералды үкімет бүгінгі жоғары пайыздық мөлшерлемелермен жаңа қарыз шығарып, бұрынғы қарызды төлеуге мәжбүр болса, салық төлеушілер болашақта ұлттық қарыз бойынша әлдеқайда үлкен пайыздық төлемдерге жауапты болар еді. Нәтижесінде, АҚШ қарызына сұраныс төмендеуде.
«Егер үкімет төлеуге тиіс пайыздық мөлшерлемені төмендететін АҚШ қарызына сұранысты арттырудың ықтимал жолы болса, бұл айтарлықтай ақша үнемдеуге мүмкіндік береді», – деді Пайнс BeInCrypto-ға.
Ол битбондар биткоин ұсыну арқылы АҚШ қарызына сұранысты ынталандыра алады деп есептейді.
«Биткоин, тарихи тұрғыдан, өте құбылмалы, бірақ өте оң бағаланған. Сондықтан, дәстүрлі облигацияның, әсіресе үкімет шығарған облигацияның, тұрақты кіріс, төмен құбылмалылық, төмен тәуекел аспектілерінің кейбірін алып, биткоиннің актив ретінде жоғары құбылмалылық, жоғары қайтарым аспектілерінің аздаған бөлігін біріктіретін қауіпсіздік құралын құрылымдаудың жолы бар», – деп түсіндірді Пайнс.
Бұл сұраныстың артуы, өз кезегінде, үкіметке облигацияны төмен пайыздық мөлшерлемемен шығаруға мүмкіндік береді.
Егер биткоин уақыт өте келе бағалана берсе және битбондар бағдарламасы жұмыс істеп тұрса, Пайнс АҚШ үкіметінің қаржылық жағдайының елеулі бөлігі шешілуі мүмкін деп санайды.
Үкіметтің қатысуы да терең психологиялық және нарықтық әсер тудырады.
Биткойнді үкіметтің қолдауымен тәуекелден арылту
Федералды битбондар бағдарламасы үкіметті елеулі биткоин сатып алуға мәжбүр етеді. Ірі корпорациялар мен биткоин қазынашылық компаниялары жиі ірі сатып алулар жасаса да, АҚШ-тың мұндай қадам жасауы ауқымды болар еді. Бұл қазіргі прецеденттерден асып түседі.
Пайнс негізгі әсер тек тікелей сатып алу көлемінен емес, қабылдаудағы терең өзгерістен туындайтынын атап өтті.
«Бұл үкіметтің мұндай қадам жасайтынын мәлімдеуі болар еді. Бұл биткоин бағасының болашақтағы күтулерін айтарлықтай өзгертуі мүмкін, нақты миллиард долларлық сатып алулардан әлдеқайда көп», – деді Пайнс BeInCrypto-ға.
Ол бұл үкіметтік қабылдау биткоинді «тәуекелсіздендіруге» қызмет ететінін түсіндірді. Ол биткоиннің жиі екі шекті, бинарлы нәтижемен қарастырылатынын атап өтті — ол нөлге дейін төмендейді немесе жаһандық құндылық қоймасы болады.
Ұзақ мерзімді өміршеңдік пен заңдылықты білдіре отырып, АҚШ үкіметінің стратегиялық қабылдауы «нөлге дейін төмендейді» сценарийінің қабылданған ықтималдығын тиімді түрде азайтады.
Сонымен қатар, Пайнс үкіметтің позициясының ерекше аспектісін, оны «рефлексивті» әсер деп сипаттап, атап өтті:
«Үкіметтің қарыз шығарушының дерлік ешқайсысы жасай алмайтын бір нәрсесі бар, егер ол осы қарыз шығарудың бір бөлігі ретінде биткоин сатып алса, биткоин көтеріледі. Егер ол оны облигациясының бір бөлігі ретінде иеленсе, ол дерлік басқа шығарушы жасай алмайтын рефлексивтілікті тудыруы мүмкін».
Алайда, облигация иелері биткоиннің бағасы айтарлықтай төмендесе, биткоиннің құбылмалылығынан қалай қорғана алады деген сұрақ әлі де бар.
Инвесторлар үшін Bitcoin құбылмалылығын азайту
Биткоиннің құбылмалылығы облигация иесіне қаншалықты әсер ететіні олардың тәуекелге деген тәбетімен байланысты. Облигацияларды мерзімі жетпей сату тәуекелді қамтиды. Бұл кез келген облигация үшін стандартты жағдай.
Алайда, тұрақтылықты іздейтін облигация иелері үшін, Bitbond-ты мерзімі жеткенше ұстаудың теріс салдары аз немесе мүлдем жоқ. Иесінің бастапқыда салған ақшасы АҚШ тарапынан қайтарылатынына кепілдік беріледі.
«Біз оны құрылымдаған кезде, бұл төмендеу тәуекелі негізінен кәдімгі облигацияны сатып алумен теңестіріледі. Сондықтан, ең нашар жағдайда, сіз жай ғана 10 жылдық қазынашылық қауіпсіздікке ие боласыз, ал Биткоин ештеңе жасамағандықтан, сіз ойлағандай пайда алмайсыз», – деп түсіндірді Пайнс.
Тіпті Биткоин құлдыраса да, Bitbond-тың дизайны минималды қайтарымды немесе негізгі қорғауды қамтамасыз етеді. Егер ол көтерілсе, инвестордың капиталы артады.
Ерекше идеяға кезең-кезеңмен ұстаным
Bitbond сияқты бұрын-соңды қолданылмаған концепцияны дәстүрлі консервативті АҚШ қаржы жүйесіне енгізу ерекше қиындықтар жиынтығын ұсынады.
Bitbond-тар үшін сенімді дәлелдерге қарамастан, Пайнс мұндай бұрын-соңды болмаған идеяның сақтықпен және кезең-кезеңімен жүзеге асырылуы қажет екенін мойындайды.
«Біз үкіметке бұл идеяны мұқият зерттеуді, шағын пилоттық бағдарламадан бастауды, нарықты сынауды, оның қалай саудаланатынын көруді және уақыт өте келе қаншалықты табысты бола алатынын көруді ұсынамыз», – деді ол.
Пайнс сонымен қатар Bitbond-тардың қолданыстағы қаржы жүйесін бұзуға емес, қосымша құрал ретінде қызмет етуге арналғанын түсіндірді.
Bitbond-тарды енгізу жолы бюрократиялық процестер мен мұқият зерттеу қажеттілігіне байланысты баяу болуы мүмкін болса да, бұл концепция елдің өзекті қаржылық мәселелерін шешуге бірегей мүмкіндік ұсынады.
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
