Корпоративтік Bitcoin қабылдауы қазынашылықтарын жинақтау стратегияларын ұстанатын компаниялар санының артуымен кеңеюін жалғастыруда. Егер дұрыс орындалса, фирмалар капиталдың өсуінен, әртараптандырудан және инфляциядан қорғанудан пайда көре алады.
Алайда, барлық Bitcoin сатып алу стратегиялары бірдей емес. Егер компанияның жалғыз мақсаты BTC-ны жеткілікті ресурстарсыз немесе ауқымсыз ұстау болса, ұзаққа созылған аю нарығы кезеңдерінде толық күйреу қаупі бар. Тізбекті реакция төмендеу қысымын күшейтіп, апатты жағдайға әкелуі мүмкін.
Корпоративтік Bitcoin иеліктеріне әртүрлі ұстанымдар
Институционалдық Bitcoin қабылдауы әлем бойынша артуда, Bitcoin Treasuries деректері 2024 жылдан бері иеліктердің екі есеге артқанын көрсетеді. Қоғамдық компаниялар қазір жалпы Bitcoin ұсынысының 4%-дан астамын иеленеді.
Қызықтысы, көлемнің бұл өсуі мұны істеудің кеңейтілген себептерін де білдіреді.
Кейбір компаниялар, әсіресе Strategy (бұрынғы MicroStrategy), осындай жоспарды әдейі ұстанады Bitcoin қазынашылық холдинг компаниясы болу үшін. Бұл қадам Strategy үшін жақсы жұмыс істеді, оның ұсынысы 580 000-нан астам BTC бар жалпы компания иеліктерінің 53%-ын құрайды.
Басқа фирмалар, мысалы, GameStop немесе PublicSquare, басқа ұстанымды қабылдап, агрессивті жинақтаудан гөрі әсер етуді басымдыққа алады. Бұл сценарий негізгі бизнесіне назар аудара отырып, баланс парақтарына BTC қосқысы келетін фирмалар үшін оңтайлы.
Мұндай бастамалар тек Bitcoin-ды ұстайтын негізгі бизнесі бар компанияларға қарағанда әлдеқайда аз тәуекелді.
Алайда, тек Bitcoin-ды ұстауға арналған қаржылық резервтеріне Bitcoin қосатын компаниялардың артуы олардың бизнесі мен Bitcoin болашағы үшін терең салдарлар әкеледі.
Биткоинге бағытталған компаниялар инвесторларды қалай тартады?
Табысты Bitcoin қазынашылық холдинг компаниясын құру тек Bitcoin-ды агрессивті сатып алудан әлдеқайда көп нәрсені қамтиды. Егер бизнестің жалғыз мақсаты Bitcoin ұстау болса, ол тек иеленген Bitcoin негізінде бағаланады.
Инвесторларды Bitcoin-ды тікелей ұстамай, олардың акцияларын сатып алуға тарту үшін, бұл компаниялар Bitcoin-ның өзіндік құнынан асып түсуі керек, бұл «Таза актив құнының көптігі» (MNAV) деп аталатын премиумға жету.
Басқаша айтқанда, олар нарықты өз акцияларының Bitcoin иеліктерінің жиынтығынан артық екенін сендіруі керек.
Strategy мұны, мысалы, инвесторларды MSTR акцияларын сатып алу арқылы олар тек белгілі бір мөлшерде Bitcoin сатып алмайтынына сендіру арқылы жүзеге асырады. Оның орнына, олар әр акцияға тиесілі Bitcoin санын арттыру үшін белсенді жұмыс істейтін стратегияға инвестиция салады.
Егер инвесторлар MicroStrategy-дің әр акцияға Bitcoin санын тұрақты түрде арттыра алатынына сенсе, олар осы қос қабілет үшін премиум төлейді.
Алайда, бұл тек теңдеудің бір бөлігі. Егер инвесторлар осы уәдеге сенсе, Strategy капиталды көбейтіп, көбірек Bitcoin сатып алу арқылы оны орындауы керек.
MNAV премиумы: қалай құрылады, қалай бұзылады
Компания тек иеленген Bitcoin санын арттырса ғана MNAV премиумын жеткізе алады. Strategy мұны төмен пайыздық мөлшерлемелермен қаражат қарыз алуға мүмкіндік беретін конверттелетін қарыз шығару арқылы жүзеге асырады.
Сондай-ақ, ол At-The-Market (ATM) акцияларын сату арқылы акцияларының негізгі Bitcoin құнынан жоғары саудаланған кезде жаңа акцияларды сату арқылы пайдаланады. Мұндай қадам Strategy-ге жиналған долларына көбірек Bitcoin сатып алуға мүмкіндік береді, бұл ағымдағы иелер үшін әр акцияға Bitcoin санын арттырады.
Бұл өздігінен күшейетін цикл — премиум тиімді капитал жинауға мүмкіндік береді, ол көбірек Bitcoin қаржыландырады, нарративті күшейтеді — Strategy-дің тікелей Bitcoin иеліктерінен тыс жоғары акция бағасын сақтауға көмектеседі.
Алайда, мұндай процесс бірнеше тәуекелдерді қамтиды. Көптеген компаниялар үшін бұл модель тікелей тұрақсыз. Тіпті Strategy сияқты пионер Bitcoin бағасы төмендеген кезде күшейтілген стрессті бастан кешірді.
Дегенмен, 60-тан астам компания 2025 жылдың бірінші жартысында Bitcoin жинақтау жоспарын қабылдады. Бұл сан өскен сайын, жаңа қазынашылық компаниялар байланысты тәуекелдермен одан да өткір бетпе-бет келеді.
Шағын ойыншылар үшін BTC-ны агрессивті жинақтау тәуекелдері
Strategy-ден айырмашылығы, көптеген компанияларда ауқым, бедел және Майкл Сейлор сияқты көшбасшының «гуру мәртебесі» жоқ. Бұл сипаттамалар премиум үшін қажетті инвесторлардың сенімін тарту және сақтау үшін маңызды.
Оларда әдетте бірдей несие қабілеттілігі немесе нарықтық қуат жоқ. Мұны біле отырып, кішігірім ойыншылар қарыздарына жоғары пайыздық мөлшерлемелерге ұшырауы мүмкін және қарызды қымбат және басқаруға қиын ететін шектеулі келісімдерге тап болуы мүмкін.
Егер олардың қарызы аю нарығында Bitcoin-мен кепілдендірілсе, бағаның төмендеуі маржа шақыруларын тез тудыруы мүмкін. Ұзаққа созылған төмендеу қысымы кезінде, мерзімі жеткен қарызды қайта қаржыландыру қазірдің өзінде шамадан тыс жүктелген компаниялар үшін өте қиын және қымбатқа түседі.
Жағдайды одан әрі нашарлататын жайт, егер бұл компаниялар негізгі операцияларын тек Bitcoin сатып алуға бағыттаса, оларда тұрақты және бөлек ақша ағынын тудыратын балама бизнес жастығы болмайды. Олар толығымен капитал тартуға және Bitcoin бағасының өсуіне тәуелді болады.
Бірнеше компания осындай қадамды бір уақытта жасаса, үлкен нарық үшін салдары күрт нашарлауы мүмкін.
Корпоративтік биткоинді қабылдау «өлім спираліне» қауіп төндіре ме?
Егер көптеген кішігірім фирмалар Bitcoin жинақтау стратегиясын ұстанса, нарықтағы құлдырау кезінде салдары ауыр болуы ықтимал. Bitcoin бағасы төмендесе, бұл компаниялар балама нұсқалардан айырылып, өз активтерін сатуға мәжбүр болуы мүмкін.
Бұл кең таралған, қиын жағдайдағы сату нарыққа үлкен ұсыныс енгізіп, төмендеу қысымын айтарлықтай күшейтеді. 2022 жылғы крипто қысында байқалғандай, мұндай оқиғалар «рефлексивті өлім спиралын» тудыруы мүмкін.
Қиын жағдайдағы бір компанияның мәжбүрлі сатуы Bitcoin бағасын одан әрі төмендетіп, осындай жағдайдағы басқа фирмалар үшін мәжбүрлі жоюларды тудыруы мүмкін. Мұндай теріс кері байланыс нарықтың жедел құлдырауын қоздыруы ықтимал.
Өз кезегінде, кеңінен жарияланған сәтсіздіктер жалпы инвесторлардың сеніміне нұқсан келтіруі мүмкін. Бұл «тәуекелден қашу» көңіл-күйі нарық корреляциялары мен қауіпсіздікке жалпы ұмтылыс салдарынан басқа криптовалюталарды кеңінен сатуға әкелуі ықтимал.
Мұндай қадам реттеушілерді жоғары қырағылыққа қойып, бір кезде Bitcoin-ге инвестиция салуды ойлаған инвесторларды үркітуі мүмкін.
Стратегиядан тыс: Биткоинға «барлығын салудың» тәуекелдері
Strategy компаниясының Bitcoin қазынасын ұстаушы ретінде позициясы ерекше, себебі ол алғашқылардың бірі болды. Saylor-дың ресурстары, нарықтағы ықпалы және бәсекелестік артықшылығына сәйкес келетін компаниялар аз.
Мұндай жоспармен байланысты тәуекелдер әртүрлі және, егер кеңейтілсе, үлкен нарыққа зиян келтіруі мүмкін. Көптеген жария компаниялар өз баланстарына Bitcoin қосуға көшкен сайын, олар біраз әсер алуды немесе толықтай кіруді мұқият шешуі керек.
Егер олар соңғысын таңдаса, олар салдарын мұқият және жан-жақты өлшеуі керек. Bitcoin қазіргі уақытта тарихи максимумда болғанымен, аю нарығы ешқашан толықтай мүмкін емес.
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
