Жақында 10X Research есебінде бөлшек инвесторлар Bitcoin қазынашылық компанияларына әсер етуі салдарынан шамамен 17 млрд доллар жоғалтқаны бағаланды.
Бұл шығындар цифрлық актив қазынашылық компанияларына (DATCOs) деген инвесторлардың қызығушылығының жалпы төмендеуін көрсетеді. MicroStrategy және Metaplanet сияқты фирмалар Bitcoin бағасының соңғы құлдырауымен бірге акцияларының құлдырауын көрді.
Bitcoin қазынашылық фирмалары бөлшек байлықтан 17 млрд долларды жойды
Есепке сәйкес, көптеген инвесторлар Bitcoin-ға жанама әсер алу үшін осы DATCOs-қа жүгінді. Бұл фирмалар әдетте өздерінің негізгі Bitcoin қорларына үстеме бағамен акциялар шығарып, жиналған капиталды көбірек BTC сатып алуға пайдаланады.
10x Research Bitcoin бағасы өскен кезде стратегия жақсы жұмыс істегенін, өйткені акциялардың бағалануы активтің споттық өсімінен жиі асып түсетінін атап өтті. Алайда, нарық көңіл-күйі суып, Bitcoin импульсі бәсеңдеген кезде, сол үстемелер құлдырады.
Нәтижесінде, жоғары бағаланған акциялар кезінде сатып алған инвесторлар шамамен 17 млрд доллар collectively жоғалтты. Фирма сондай-ақ жаңа акционерлер осы акциялар үстемелері арқылы Bitcoin әсері үшін шамамен 20 млрд доллар артық төлегенін бағалады.
Бұл сандар таңқаларлық емес, өйткені BeInCrypto бұған дейін 2025 жылы жаһандық компаниялар криптовалюталарды сатып алу үшін 86 млрд доллардан астам қаражат жинағанын хабарлаған болатын.
Бұл көрсеткіш биылғы АҚШ-тың бастапқы жария ұсыныстарынан асып түседі.
Дегенмен, осы үлкен кіріске қарамастан, Bitcoin-мен байланысты акциялардың өнімділігі жақында кеңірек нарықтан артта қалды.
Мысалы, Strategy (бұрынғы MicroStrategy) MSTR акциясы тамыз айынан бері 20%-дан астам төмендеді. Токио негізіндегі Metaplanet те Strategy Tracker деректеріне сәйкес, сол кезеңде өзінің құнының 60%-дан астамын жоғалтты.
Bitcoin DATCOs mNAVs төмендеуі
Сонымен қатар, олардың нарықтық-нетто-активтік құн (mNAV) коэффициенттері, бір кездері инвесторлардың сенімінің өлшемі болған, да нашарлады.
MicroStrategy қазір өзінің Bitcoin қорларынан шамамен 1,4 есе жоғары саудаласуда, ал Metaplanet 2024 жылы Bitcoin қазынашылық моделін қабылдағаннан бері алғаш рет 1,0 есе төмендеді.
“Бұрынғы танымал NAV үстемелері құлдырап, инвесторлар бос шыныаяқ ұстап қалды, ал басшылар алтынмен кетті,” деп мәлімдеді 10x Research.
Нарықта барлық тізімделген Bitcoin қазынашылық фирмаларының шамамен бестен бірі хабарланғандай өздерінің нетто-активтік құнынан төмен саудаласуда.
Бұл контраст таңқаларлық, өйткені Bitcoin осы айда 126 000 доллардан жоғары рекордтық деңгейге жетіп, кейін Президент Дональд Трамптың Қытайға қарсы тарифтік қауіптерінен кейін кері шегінді.
Дегенмен, H100 Group AB компаниясының Bitcoin стратегиясының басшысы Брайан Брукшир mNAV коэффициенттері циклдік және ұзақ мерзімді құнды көрсетпейді деп мәлімдеді. H100 Group AB – Солтүстік Еуропадағы ең ірі Bitcoin-ұстаушы фирма.
“Көптеген BTCTC-лар 1x mNAV-қа жақын саудаласуда, олар тек соңғы бірнеше апта ішінде сол жерге жетті. Анықтама бойынша, бұл норма емес… тіпті MSTR үшін де, қалыпты mNAV деген ұғым жоқ. Бұл құбылмалы, циклдік құбылыс,” деп айтты.
Соған қарамастан, 10X Research сарапшылары қазіргі эпизодты Bitcoin қазынашылықтары үшін «қаржылық алхимияның соңы» деп атап, онда акциялардың жоғары шығарылымы шексіз өсу иллюзиясын тудырғанын айтты.
Осыны ескере отырып, фирма бұл DATCOs енді нарықтық эйфориядан гөрі табыс тәртібімен бағаланатынын мәлімдеді.
«Құбылмалылық төмендеп, оңай табыстар жоғалған кезде, бұл фирмалар маркетингке негізделген импульстен нақты нарық тәртібіне қатты ауысуға тап болады. Келесі кезең сиқыр туралы емес, аудитория сенуді тоқтатқанда кім әлі де альфа жасай алатыны туралы болады», – деп қорытындылады 10X Research.
