Bitcoin-ның 30 күндік корреляциясы Nasdaq 100 индексімен соңғы 3 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Сонымен қатар, алтын секілді дәстүрлі қорғаныш активтерімен байланысы дерлік нөлге дейін төмендеді.
Бұл маңызды өзгеріс Bitcoin-ның цифрлық алтын нарративіне қатысты сұрақтарды туғызуда, себебі қазір ол тұрақты құндылық сақтау құралына қарағанда жоғары бета технологиялық активке ұқсайды.
Биткоин нарық қозғалыстары өзгергенде, технологиялық акциялардың құбылмалылығын көрсетеді
X желісінде (бұрынғы Twitter) жарияланған соңғы жазбада The Kobeissi Letter криптовалютаның Nasdaq 100 индексімен 30 күндік корреляциясы шамамен 0,80-ге жеткенін атап өтті. Бұл 2022 жылдан бері ең жоғары көрсеткіш және соңғы онжылдықтағы екінші күшті деңгей болды.
Bitcoin-ның акциялармен корреляциясы 2020 жылы оң көрсеткішке ауысқан болатын. Соңғы бес жылда ірі криптовалюта жалпы технологиялық индексімен бір бағытта қозғалды. Бұл үлгі 2023 жылы қысқа уақытқа ғана бұзылды.
Бұл ұзақ уақыт бойы жалғасқан тренд Bitcoin-ның Nasdaq-пен бес жылдық корреляциясын 0,54-ке дейін жеткізді. Сонымен қатар, The Kobeissi Letter Bitcoin-ның дәстүрлі қорғаныш активтері ретінде қаралатын алтынмен дерлік ешқандай статистикалық байланысы жоқ екенін атап өтті.
«Bitcoin барған сайын көтермелеу күшіндегідей өзін ұстай бастайды», – деп жазбада айтылды.
Сонымен қатар, Wintermute-тың соңғы есебінде корреляцияның сапасы өзгергеніне назар аударды: бағыттық корреляция Nasdaq-пен көтерілсе де, оның сапасы аюға ұқсас болып нашарлаған. Бұл,
- Акциялар төмендегенде, BTC қаттырақ түседі.
- Акциялар көтерілгенде, BTC әлсіз қатысады.
«Қазір бұл аутқарыма қатаң негативке айналған, BTC әлі де тәуекел көңіл-күйінің жоғары бета көрінісі ретінде саудаланатынын, бірақ тек қате бағытқа қарай қиысқанда ғана екенін көрсетеді», – деп талдау айтылды.
Атап айтқанда, «ауыр болу айырмашылығы» 2022 жылдың соңынан бері көрінбеген деңгейге дейін көтерілді. Бұл құрылымдық өнімділіктің қолайсыздығын білдіреді, инвесторлар оптимизмімен ерекшеленетін тәуекелді ортада Bitcoin-ның нашар жұмыс істеуі және тәуекелдер жоқ кезде артық реакция көрсетіп, төмендеу қозғалыстарын күшейтеді.
Wintermute компаниясының Джаспер Де Маэре қазіргі уақытта бұл ауытқушылықтың пайда болуын түсіндіретін екі күш бар екенін айтты. Біріншіден, инвесторлардың назарын акцияларға, әсіресе мегакапты технологиялық акцияларға аударылған. Криптовалютаға бұрынырақты тәуекел ағымдарының көпшілігін сол сіңіріп алып отыр.
«Бұл назардың қапталуы дегеніміз, BTC жаһандық тәуекел көңіл-күйі өзгерген кезде корреляция сақталады, бірақ оптимизм қайта келгенде пропорционалды пайда алмаса. Оның макро тәуекелдің ‘жоғары бета құйрығы’ ретінде әрекет етуінің нәтижесінде төменгі бета сақталады, ал жоғары нарративтік премиум жоқ», – деп Де Маэре мәлімдеді.
Екіншіден, криптодағы құрылымдық өтімділік әлсіз болып қалуда. Стейблкоин жеткізілімі тоқталды, ETF кірістері баяулады, ал айырбас тереңдігі 2024 жылдың басындағы деңгейге орала алмады. Бұл нәзік өтімділік төмендеу қозғалыстарын күшейтіп, теріс аутқарыма эффектісін нығайтады.
«Тарихи тұрғыдан алғанда, мұндай теріс асимметрия шыңдарда көрінбейді, керісінше төмендерде пайда болады. BTC нашар акциялар күндерінде көтерілуи күшті болып, жақсы күндерде әлсіз көрінгенде шаршауды көрсетеді, күштілікті емес», – деп есепте қосылды.
Нарық деректері мұны растайды. Соңғы 41 күнде крипто секторы $1,1 трлн нарықтық капитализациясын жоғалтты, яғни күн сайын $27 млрд тең. Bitcoin-ның өзі соңғы айда 25%-ға төмендеп, жалпы сатылым аясында 95 000 долларға дейін түсіп кетті.
«АҚШ қор нарығының фьючерстері жаңа ғана ашылды және олар бұл демалыс күнгі крипто төмендеуіне мүлдем әсер етпейді. Ал крипто жұма күнінен бері $100 млрд жоғалтса да, АҚШ қор нарығының фьючерстері ЖАСЫЛ», – деп The Kobeissi Letter хабарлады.
Сонымен қатар, алтын қазан айының басынан бері Bitcoin-ды 25% пунктке озып, унциясына $4,100-ден асқаны. The Kobeissi Letter дерегінше,
«-25% крипто төмендеудің ажыратылған сипаты бізге күшейткені: бұл крипто “аю нарығы” болып табылады».
Барлық осы оқиғалар инвесторлар үшін маңызды сұрақты көтереді: Bitcoin әлі де қорғаныш актив ретінде қарастырыла ма? Корреляциялар жоғары болса, өтімділік әлсіз, ал төменгі реакциялар жоғары қатысудан асып кеткенін есте сақтауда, қазіргі деректер нарықта Bitcoin жоғары бета спекулятивті актив ретінде әрекет ететінін көрсетеді, қорғаныш қорған ретінде емес.
Бұл динамика уақытша немесе құрылымдық болып шығатындығы тәуекел көңіл-күйі, өтімділік жағдайлары және инвесторлардың позициялары алдағы айларда қалай дамитынына байланысты болады.
