Galaxy Digital 2025 жылдың шілдесінде Сатоши дәуіріндегі инвестор үшін 9 млрд доллар көлемінде Bitcoin сатуын жүзеге асырды, ол криптодағы бүгінге дейінгі ең ірі шығулардың біріне жатады. Оқиға институционалдық сұраныстың өсуін қанағаттандыру үшін ерте Bitcoin қабылдаушылары монеталарды нарықты бұзбай таратып жатқандықтан, жаңа кезеңді меңзейді.
Жүріп жатқан ауысым Bitcoin-нің неғұрлым пісіп-жетілген әрі тұрақты нарыққа өтуді айқындайды. Он-чейн деректер 2025 жыл бойы ұйқыдағы әмияндар қайта жанданып жатқанын көрсеткендіктен, қазір институционалдық капитал үстемдік етеді. Активтің алыпсатарлық ойыннан жаһандық қаржы инфрақұрылымына дейінгі эволюциясы қарқындай түсуде.
Bitcoin-нің тарату кезеңінің механикасы
Bitcoin-нің ағымдағы консолидациясы дәстүрлі акциялардағы IPO-дан кейінгі кезеңдерге ұқсайды, онда институттар кірген сайын ерте қолдаушылар біртіндеп шығады.
Subtack-тегі жазбасында Bitwise кеңесшісі Jeff Park мұны «үнсіз IPO» деп сипаттайды, ол бастапқы ұстаушыларға ETF инфрақұрылымы арқылы Bitcoin таратуға мүмкіндік береді. Реттеу немесе сәтсіздіктер айқындаған алдыңғы құлдыраулардан айырмашылығы, бүгінгі тарату күшті макро жағдайларда әрі институционалдық қызығушылық өсіп тұрған кезде жүріп жатыр.
Он-чейн деректер үрдісті айқын көрсетеді. Жылдар бойы қозғалыссыз жатқан әмияндар 2025 жылдың ортасынан бастап монеталарды қозғай бастады. Мәселен, 2025 жылдың қазан айында үш жыл белсенді болмаған бір әмиян аударып 694 млн доллар көлемінде Bitcoin жіберіп, жыл ішіндегі кең ауқымды қайта жандануын айқындады.
Блокчейн талдауы фирмасы Bitquery сондай-ақ он жылдан астам уақыт ұйқыда болған көптеген әмиянды да бақылады, олар 2024 және 2025 жылдары белсенген.
Маңыздысы, тарату сабырмен жүріп жатыр, паникадан туындамаған. Сатушылар бағаға әсерді мейлінше азайту үшін жоғары өтімділік кезеңдерін және институционалдық әріптестерді нысанаға алады.
Galaxy Digital мәмілесі осы ұстанымды көрсетеді: ерте инвестор үшін мұрагерлікті жоспарлау барысында 80 000-нан астам Bitcoin қозғалды, ал нарық тұрақтылығы бұзылмады.
Тарихи тұрғыда дәстүрлі қаржыдағы мұндай консолидация кезеңдері алтыдан 18 айға дейін созылады. Amazon және Google сияқты компаниялар IPO-ларынан кейін ұқсас кезеңдерден өтті, өйткені негізін қалаушылар мен венчур инвесторлар ұзақ мерзімді институционалдық инвесторларға орын берді.
2025 жылдың басынан бері жүріп жатқан Bitcoin консолидациясы бөлшек пионерлерден кәсіби актив менеджерлеріне қарай ұқсас ауысымды меңзейді.
Алғашқы иелер шығып жатқанда, институционалдық қабылдау жеделдейді
Ерте ұстаушылардан институттарға өтудің өзі ETF инфрақұрылымының кеңеюіне қатты сүйенеді. 2024 жылдың басында спот Bitcoin ETF-тері іске қосылғалы бері институционалдық кірістер күрт артты.
CoinShares зерттеуі хабарлағандай, 2024 жылдың 4-тоқсанына қарай 100 млн доллардан астамды басқаратын инвесторлар бірігіп Bitcoin ETF-терінде 27,4 млрд долларды ұстаған, тоқсандық өсім 114%-ға жеткен. Институционалдық инвесторлар Bitcoin ETF активтерінің 26,3%-ын құрап, алдыңғы тоқсандағы 21,1%-дан өсті.
Chainalysis бойынша, Солтүстік Америкада криптоны қабылдау 2025 жылы негізінен институционалдық сұраныс пен жаңа ETF өнімдерінің енгізілуі есебінен 49%-ға артты. Бұл өсу сақ инвесторларға таныс нұсқа саналатын спот ETF-тердің қолжетімділігімен тікелей байланысты.
Дегенмен, нарыққа ену әлі бастапқы сатыда. River-дің Bitcoin қабылдау туралы есебі көрсеткендей, 2025 жылдың басында 30 000-нан астам жаһандық хедж-қордың тек 225-і Bitcoin ETF-терін ұстаған, орташа бөлініс небәрі 0,2% болған.
Қызығушылық пен үлестірім арасындағы осы алшақтық институционалдық интеграция енді ғана басталып жатқанын дәлелдейді. Соған қарамастан, тренд жоғары бағытта. Galaxy Digital 2025 жылдың 2-тоқсанын басқарудағы және стейктегі активтердің жиынтық көлемі шамамен 9 млрд долларға жетіп аяқтады, бұл тоқсандық өсім 27%-ға жеткенін көрсетеді — бұған ішінара крипто бағаларының өсуі мен рекордтық Bitcoin сатуы әсер етті. Оның цифрлық активтер бөлімі 318 млн доллар көлемінде түзетілген жалпы пайда көрсетті, ал сауда көлемдері 140%-ға секірді, деп Galaxy-дің 2025 жылғы 2-тоқсан қаржылық нәтижелерінде баяндалған.
Крипто қарыз беру экожүйесі де кеңейді. Galaxy-дің левередж зерттеуіне сәйкес, 2025 жылдың 2-тоқсанында 11,43 млрд долларға өсіп, крипто-кепілдендірілген қарыз берудің жалпы көлемі 53,09 млрд долларға жетті.
Мұндай 27,44%-ға тоқсандық өсім ірі мәмілелер мен байлық стратегияларын қолдайтын институционалдық деңгейдегі инфрақұрылымға сұраныстың күшті екенін білдіреді.
Психологиялық тәуекелдерді азайту және жаңа Биткоин ұстаушысының профилі
Ерте ұстаушылардың шығуының логикасы жай пайданы бекітуден кеңірек. Bitwise бас директоры Hunter Horsley ерте Bitcoin инвесторлары бұқашыл көзқарасты сақтай отырып, өмірді өзгерткен табыстардан кейін психологиялық тәуекелді басқаруды бірінші орынға қоятынын атап өтеді.
X (Twitter) желісінде ол көптеген клиенттер байлығын сақтап, ұзақ мерзімді Bitcoin экспозициясын ішінара ұстап қалуды көздейтінін түсіндірді.
Стратегиялар қатарына кастодиандық тұрғыда көңіл тыныштығына қол жеткізу үшін спот Bitcoin-ді ETF-терге алмастыру не сатпай-ақ жекеменшік банктерден қарыз алу кіреді.
Басқалары табыс үшін колл-опцион жазады және ішінара сату үшін баға мақсаттарын қояды. Мұндай тәсілдер пессимизмді емес, байлықты ақылды басқаруды және әрі қарайғы өсу әлеуетінің сақталып отырғанын білдіреді.
Bloomberg-тің ETF сарапшысы Eric Balchunas X желісінде бастапқы ұстаушылар тек ETF үлестерін ғана емес, нақты Bitcoin-ді сататынын растады. Ол бұл ерте тәуекел алушыларды «The Big Short» инвесторларымен салыстырды, олар мүмкіндіктерді алғаш байқап, қазір соның жемісін көріп отыр.
Институционалдық иелік кеңейген сайын, зейнетақы қорлары мен инвестициялық кеңесшілер арасында кеңірек таралуының арқасында Bitcoin-ның құбылмалылығы төмендейді деп болжанады.
Осы үрдіс нарық тұрақтылығын күшейтіп, қосымша консервативті капитал тартады. Нәтижесінде, Bitcoin жаһандық қаржыда спекулятив активтен іргелі ақшалай құралға ауысып келеді.
