Биткойнға институционалдық сұраныс экспоненциалды түрде өсіп келеді. Алайда, оны қанағаттандыру үшін қажетті ұсыныс барған сайын шектеулі болуда.
BeInCrypto-мен әңгіме барысында SwissBorg Exchange бас байлық офицері Кристоф Дизеренс Strategy (бұрынғы MicroStrategy) немесе Marathon Holdings сияқты ірі биткойн иелері өтімділікті қамтамасыз ету үшін қадам жасау қажет болуы мүмкін екенін айтты.
Тапшылық парадоксы: сұраныс пен ұсыныс
Биткойнның негізгі тартымдылығы әрқашан оның өзін-өзі шектейтін ұсынысымен жасалған тапшылығы болды. Алайда, оның танымалдығы бөлшек саудагерлер мен институционалдық инвесторлар арасында өскен сайын, нарықта оның өсіп келе жатқан сұранысын қанағаттандыру үшін жеткілікті биткойн бар ма деген сұрақ туындайды.
Шектеулі ұсыныс және алғашқы қабылдаушылардың жолын ұстанатын компаниялардың санының артуымен, биржалардағы қолжетімді биткойн жақын арада жеткіліксіз болуы мүмкін.
«Бір жылдан астам уақыт бойы биржаларда сақталған BTC мөлшері тұрақты түрде азайып келеді және OTC үстелдері де құрғап қалуы мүмкін деген белгілер көбейіп келеді», – деді Дизеренс BeInCrypto-ға, «Деректер институционалдық сұраныстың жаңа майнинг ұсынысынан он есе асып түсетінін көрсетеді, бұл биткойнды бүгінгі нарықтағы ең асимметриялық саудаға айналдырады» деп қосты.
Бұл ықтимал ұсыныс тапшылығы әлі нарыққа кірмеген институттар үшін елеулі салдарларға әкелуі мүмкін.
Өтімділік үшін талас
Институционалдық инвестиция биткойнға 2024 жылы биткойн биржалық қорлары (ETF) іске қосылғаннан кейін өсті. Бұл қорлар нарық динамикасын түбегейлі өзгертті, қаржы кеңесшілеріне бөлшек инвесторлардың байлығына қол жеткізудің қарапайым жолын ұсынды.
Бұл өзгеріс институционалдық сұраныс пен бөлшек саудагерлердің мүмкіндікті өткізіп алу қорқынышымен қозғалатын параболалық нарық үшін крипто термині болып табылатын ерекше «банан аймағын» құрды.
«ETF-термен байланысты институционалдық ойыншылардың бұл кезеңде айтарлықтай әсер етуі күтілуде, өйткені биткойн ETF сатып алушыларының шамамен 75%-ы бөлшек инвесторлар», – деді Дизеренс.
Бұл дерек нүктесі осы жаңа, реттелетін өнімдерге ағылатын капиталдың көпшілігі жеке инвесторлардан келетінін көрсетеді. Институционалдық ақша ағыны басқа институттармен және эмоцияға берілген бөлшек аудиториямен бәсекелеседі.
Нәтижесінде шектеулі ұсыныс институционалдық және бөлшек сұраныстың үлкен өсуімен кездесетін бағаның өсуінің өзін-өзі күшейтетін циклі болуы мүмкін. Бұл жақындап келе жатқан тапшылық үлкен биткойн қазынасы бар субъект үшін өтімділік провайдері болу мүмкіндігін тудыруы ықтимал.
MicroStrategy «Hodler»-ден «Reseller»-ге ауысуы мүмкін бе?
Биткойн ұсынысының тапшылығы ықтимал болған жағдайда, Strategy сияқты институционалдық иелердің рөлі туралы маңызды сұрақ туындайды, ол өзінің агрессивті жинақтау жоспары арқылы әлемге танымал.
«Компания қазіргі уақытта биткойнның жалпы ұсынысының шамамен 3%-ын ұстайды, бұл позиция 2020 жылдан бері 7,2 млрд доллар конверттелетін қарыз арқылы қаржыландырылды, биткойнның орташа сатып алу бағасы шамамен 70 982 доллар», – деп атап өтті Дизеренс.
Strategy компаниясының тең құрылтайшысы Майкл Сейлор компанияны ұзақ мерзімді иесі ретінде көреді, бірақ басқа институттар үшін қайта сатушы немесе өтімділік провайдері болуға стратегиялық ауысу толығымен мүмкін емес.
«Мұндай өзгеріс жаңа кіріс ағындарын ашуы мүмкін; алайда, мұндай ауқымдағы өзгеріс инвесторлардың сеніміне әсер етуі, компанияның акцияларының бағасына әсер етуі және кеңірек биткойн нарығына ықпал етуі мүмкін», – деп қосты Дизеренс.
Strategy осындай қадам жасаса, ол барлық тиісті сәйкестік талаптарын және операциялық процестерді орындауы қажет болады. Компанияның ауқымы мен ресурстарын ескере отырып, бұл міндеттемелер айтарлықтай қиындықтар тудырмауы ықтимал.
Егер ол мүмкіндікті жіберіп алса, басқа субъектілер де қайта сатушы рөлін атқара алады.
Институционалдық майнерлер: жаңа нарық жасаушылар ма?
Стратегиядан тыс, ірі көлемді Bitcoin өтімділік провайдерлерін іздеу желінің негізіне дейін, яғни институционалдық майнерлерге дейін жетеді.
Бұл компаниялар өздерінің айтарлықтай майнинг қуаттылығы мен үлкен BTC қорларымен өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандыруға ерекше дайын.
Бұл құбылыс Bitcoin-ның бастапқы инфрақұрылымының негізгі қаржылық делдалдар ретінде дамуы мүмкін екенін көрсетеді.
«Ірі институционалдық майнерлер де Bitcoin өтімділігінің маңызды көздері бола алады. Өздерінің айтарлықтай майнинг қуаттылығы мен үлкен BTC қорларымен Marathon Digital Holdings және Iris Energy сияқты компаниялар өсіп келе жатқан сұранысты қанағаттандыруға жақсы дайындалған», – деді Дисеренс BeInCrypto-ға.
Мүмкін жеткізілім тапшылығы Bitcoin экожүйесін қайта ойлап табуға мәжбүр етуі мүмкін болса да, бірнеше провайдерден ірі корпорациялардың сатып алуы орталықтандыруға қатысты алаңдаушылықты тудырады.
Орталықтандырылмау дилеммасы
Bitcoin-ның орталықтандырылмауы екі тірекке негізделген: меншік үлесінің таралуы және майнинг қуатының бөлінуі.
Инвесторлар Bitcoin-ды ашық биржаларда емес, Strategy немесе Marathon Digital-дан тікелей сатып алуға мәжбүр болатын сценарий танымал пікірге айтарлықтай әсер етуі мүмкін.
«Егер ірі корпорациялар майнинг қуатының көп бөлігін және үлкен үлесін бақыласа, бұл Bitcoin-ды орталықтандырылмаған деп қараудан бірнеше қуатты субъектілер басым деп көруге ауыстыруы мүмкін», – деді Дисеренс.
Bitcoin-ның негізгі технологиясы таратылуға арналған.
Алайда, меншік пен майнинг қуатының шоғырлануы басқа көрініс беруі мүмкін. Bitcoin-ның танымалдығы өсе берсе, үлкен қауымдастық бұл мәселелерді ертерек қарастыруы қажет болады.
