2025 жылдың 24 қарашасы мен 2 желтоқсаны аралығында JPMorgan BlackRock-тың Bitcoin ETF-мен байланысты левередждік ноталарын шығарды, Vanguard криптоға қойылған тыйымын алып тастады, ал Nasdaq IBIT опциялар лимиттерін төрт есе көбейтті. Тоғыз күнде жасалған үш қадамның нәтижесінде не болды: Bitcoin дәстүрлі қаржы мен институттарға сіңісіп кетті.
Сарапшы Шанака Анслим Перера осы жылдам бірігуді институционалдық капиталдың цифрлық активтерге қол жеткізуіне негізі қаланған өзгеріс деп сипаттайды. Ірі банктер мен активтерді басқарушылар крипто ұсыныстарын, тарату арналары мен реттеу жүйелерін кеңейтіп, Bitcoin-ның жаһандық қаржыдағы рөлін қайта анықтады.
Қарашадағы жақындасу: инфрақұрылымды үйлестірілген кеңейту
Дәстүрлі қаржы ұзақ уақыт бойы Bitcoin-ды алыстан бақылап жүрді. Бірақ, 2025 жылдың соңына қарай, цифрлық активтер инфрақұрылымы шарықтау шегіне жетті. Өзгеріс 2024 жылдың қаңтарында спот Bitcoin ETF-рінің SEC-тің мақұлдауынан басталды, институционалдық инвестиция үшін реттелетін жол ұсына отырып.
JPMorgan-ның 24 қарашадағы өтініші 2028 жылға дейін BlackRock-тың iShares Bitcoin Trust ETF-інен 1,5x дейінгі кіріс беретін левередждік құрылымдық ноталарды сипаттады. Бұл бағалы қағаздар күрделі инвесторларды күшейтілген экспозиция іздейтін және құқықтық қорғауды сақтайтын нысанға алды. Маңыздысы, ноталар инвесторларды елеулі кері әсерге ұшыратты, IBIT шамамен 40%-дан немесе одан да көп төмендесе, негізгі шығын тәуекелінде қалған.
Сол аптада, 26 қарашада Nasdaq IBIT опциясы бойынша позиция шектеулерін 250 000 келісімшарттан 1 000 000-ға дейін арттыратынын жариялады. Бұл нарық капитализациясы мен көлемінің өсуін мойындап, институционалдық портфельдерге құбылмалықтан қорғалған өнімдер қажет екенін көрсетеді. Перераның құрылымдық талдауы көрсеткендей, кеңейтілген опциялар инфрақұрылымы мекемелерге Bitcoin құбылмалығын басқаруға мүмкіндік берді, цифрлық активтерді стандартты тәуекелдерді бақылау жүйелеріне сәйкестендірді.
2 желтоқсанда Vanguard бұл картинаны толықтырды. Әлемдегі екінші ірі активтерді басқарушы фирма өзінің ұзақ уақыт бойы қарсы болғанын өзгертіп, шамамен 11 трлн долларлық активтерді ұстап тұрған клиенттеріне Bitcoin мен крипто ETF-терін ашты. Vanguard-тың бұл қадамды нарықтық түзету кезінде жасауы стратегиялық уақыт таңдағанын, алыпсатарлықты қумағанын көрсетті.
Бөлшек сауда капитуляциясы мекемелердің активтер бөлуі
Бұл бетбұрыс бөлшек инвесторлардың нарықтан кетуімен сәйкес келді. Bitcoin ETF кері сатып алулары баға төмендеуімен жеке инвесторлар сатқандықтан өсті. Осы кезде институционалдық капитал керісінше әрекет етті. Abud Dhabi инвестициялық кеңесі және ұқсас егемендікті ұйымдар бөлшек көңіл-күйі өзгерген кезде өздерінің Bitcoin үлестерін арттырды.
Bank of America 15 000 қаржылық кеңесшілерге 2026 жылдың 5 қаңтарынан бастап Bitcoin байлық клиенттеріне бөлуге рұқсат берді. Кеңесшілер құбылмылыққа шыдай алатын клиенттер үшін 1% бен 4% арасындағы экспозицияны ұсынды, төрт ETF-ті атап өтті: Bitwise Bitcoin ETF, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, Grayscale Bitcoin Mini Trust және BlackRock iShares Bitcoin Trust. Бұл нұсқау 3 600-ден астам филиалы бар және 2,67 трлн долларлық активтерімен аты шыққан мекеме үшін маңызды өзгерісті білдірді.
«2024: Vanguard CEO-сі Bitcoin ETF ұсынбайтынын айтады 2025: Vanguard 50 млн клиенттеріне Bitcoin ETF ұсынады. Vanguard және JPMorgan иіледі,» eOffshoreNomad жариялады.
Сол сияқты, BlackRock портфельдердің 2%-ға дейінгі бөлігін Bitcoin-ға бөлуге кеңес берді, тәуекел деңгейін «Керемет 7» технологиялық акцияларына салыстырмалы деп тапты. Институциялар арасындағы біртұтас ұстаным хабарламалардың үйлестірілгенін, формалды ынтымақтастық болмаған күнде де топталғанын көрсетті. Қарсылас фирмалардан кеңесшілер бөлу, тәуекелдерді жеткізу және клиенттерді таңдау бойынша тұрақты бағыт алды.
Goldman Sachs басқа жолды ұстанып, Innovator Capital Management-ті шамамен 2 млрд долларға сатып алды. Бұл Goldman-ға цифрлық өнімдер үшін шұғыл тарату және сәйкестендіру жолдарын берді, ішкі дамудың жылдарын үнемдеді және орнатылған желіні ұсынды.
MSCI индексінен шығару: бәсекелес модельдерді жою
Қаржылық институттар ETF инфрақұрылымын кеңейтсе, басқа модельдер кедергілерге тап болды. 10 қазанда, 2025 жылы MSCI цифрлық активтері орасан зор компанияларды ірі индекстерден алынып тастау үшін консультация жариялады. Алдын ала тізімге Strategy Inc., Metaplanet және корпоративті трежери Bitcoin қабылдауда көшбасшы болған ұқсас компаниялар кірді.
Ұсыныс баланс жинағының үлкен бөлігі Bitcoin немесе басқа цифрлық активтерге тиесілі компанияларды нысанаға алды. MSCI жаһандық инвестициялық нарық индекстерінен шығарылуы бұл фирмалардың пассивті инвестициялық қорлардан және негізгі эталон трекингті ETF-терден шығарын мәжбүрлейді. Консультация 2025 жылдың 31 желтоқсанына дейін ашық тұр, ал соңғы шешімдер 2026 жылдың 15 қаңтарына дейін қабылданады.
Уақыт таңбалы болды. Strategy Inc., мысалы, Bitcoin-ға қаржылық делдалдарсыз немесе ETF төлемдерінсіз қол жеткізуді қалаушыларды қызықтырды. Бірақ, MSCI алып тастауды ұсынған кезде, ірі банктер жаңа төлем жасаған ETF опцияларын ұсынды. баламалы экспозиция ұстанымдарына қысым жасалды.
Реттелетін айқындық 2025 жыл бойы институционалдық қабылдауды жеделдетті. GENIUS актісі және қатысы бар бұйрықтар цифрлық активтерді өңдеу ережелерін анықтап, ірі қаржы мекемелері үшін құқықтық тәуекелдерді азайтты. Осы ережелер цифрлық активтерді қолданыстағы бағалы қағаздардың сәйкестігіне сәйкес келтіріп, институционалдық кіруді ынталандырды.
Ақылы алу және альтернативті әсер етудің соңы
Тоғыз күндік бірігу жаңа өнімдерден артық болды. Бұл дәстүрлі қаржы үшін Bitcoin-ді төлем табыс әкелетін актив класы ретінде нықтап белгіледі. Левередждік ноталар, опциялық бөлу және ETF қатынастары әрқайсы қайталанатын кіріс әкеліп, тікелей трежери мен өзін-өзі сақтау модельдері индекстерден шығару және жоғары реттеу талаптары сияқты кедергілермен бетпе-бет келді.
Кеңейтілген опциялар арқылы енді мекемелер құбылмалылықты басқара алады, бұл биткойнды тәуекел-паритеттік портфельдер мен қатаң шектеулері бар мандаттар үшін қолайлы етеді. Инфрақұрылымдағы өзгеріс биткойнды тек алыпсатарлық актив емес, портфельдің құрамдас бөлігі ретінде әрекет ететінін білдіреді. Дегенмен, бұл баға анықтау процесін туынды құралдарға ауыстырады, спот саудасына емес.
Институционалдық жүйе басқа актив сыныптарын айнадай көрсетеді. Аллокациялар мен тәуекел туралы ақпарат үйлестірілген. Лицензияланған кеңесшілер клиенттерді бағыттап, өнімдер стандартталған комиссиялар мен хабарламалармен ерекшеленеді. Бастапқыда жүйені айналып өтуге арналған биткойн енді өзі бір кездері қарсы тұрған архитектураға сіңді.
