Институционалдық инвесторлар ұзақ уақыт бойы өтімділік премиясын іздеуге дағдыланған, олар жеке капитал, несие немесе венчурлық инвестицияларға капиталды құлыптау жоғары табыс әкеледі деп сенеді.
Алайда, Bitwise Asset Management компаниясының белсенді портфель менеджері және ProCap BTC компаниясының инвестициялар жөніндегі директоры Джефф Парктың айтуынша, бұл ұстаным криптоға жақсы сәйкес келмейді.
Bitwise мекемелерге крипто бойынша өздерінің нұсқаулықтарын қайта қарау керек дейді
Парк цифрлық активтердің бірегейлігін көрсетіп, өтімді альфаға қолдау білдіреді, бұл институттардың мүмкіндікті жіберіп алып жатқанын айтады.
Парк бұл пікірлерін Дэвид Свенсеннің мұрасын негізге ала отырып, жазбада айтты. Йель университетінің атақты қор директоры Свенсен капиталдың 70%-ға дейін баламалы инвестицияларға бөлінуін танымал еткенімен танымал.
Свенсеннің философиясы шыдамды, өтімсіз инвестициялар ұзақ мерзімді құлыптауды ақтайтын табыс премиясын алып келеді деген сенімді нығайтты. Алайда, Парк криптоның басқа ережелермен жұмыс істейтінін айтады.
«Криптода, менің ойымша, мерзім құрылымы кері бағытта, мұнда инвесторлар қисықтың қысқа мерзіміне инвестиция салу үшін артық өтемақы алады. Сіз күн сайын есеп берілетін өтімді тәуекелдерді қабылдау үшін жақсы төленесіз, он жыл күтудің қажеті жоқ», – деп түсіндірді Парк.
Ол сауда стратегияларының құбылмалы кезеңдердегі өнімділігіне назар аударды. Мысалы, 2024 жылдың сәуір айының басында Bitcoin 7%-ға төмендегенде, Парк нарық жасаушы стратегиялардың жылдық көрсеткіші 70%-ға жеткенін, ал арбитраж 40% табыс әкелгенін атап өтті.
Оның пікірінше, мұндай мүмкіндік өтімсіздікке негізделген портфель теориясының негізін сынайды.
Алайда, институттар крипто венчурлық капиталға (VC) көп мөлшерде бөлуді жалғастырып, дәстүрлі ойын кітаптарынан үлгілерді қайталайды.
Bitwise атқарушысы үшін бұл мамыр айында 2,5 трлн доллардан астам спот активтермен және 2,5 трлн доллар Bitcoin фьючерстерімен саудаланған өтімді крипто нарықтарының ауқымдылығы мен тиімділігін елемейді.
«Өтімді крипто нарығы институттар үшін сөзсіз венчурлық нарыққа қарағанда ауқымдырақ, ол анықтама бойынша альфа генерациясы үшін сыйымдылықпен шектелуі керек», – деп дәлелдеді ол.
Парк криптоның құбылмалылығын қауіп емес, артықшылық ретінде қарастырды. Егер S&P 500 70%-ға жуық жүзеге асырылған құбылмалылықты алып жүрсе, жеке капиталдың табыс күтуі мүлдем басқаша болар еді, деді ол.
Криптода бұл құбылмалылық ірі институттар он жыл күтпей-ақ пайдалана алатын қысқа мерзімді мүмкіндіктерді ашады.
Bitwise бұл тезиске негізделген көп стратегиялы өнімдерді орналастырып, арбитраж, нарық жасау және трендті қадағалау арқылы өтімді альфаны ұстауға ұмтылады.
Парк дәстүрлі емес тәсілдерді бағалаған Свенсен мұндай стратегияларды криптоға қолданса, оларды бағалайтын еді деп ұсынды.
«Дәстүрлі емес инвестициялық профильді орнату және қолдау дәстүрлі даналықтың көзқарасы бойынша мүлдем ақылсыз болып көрінетін, ыңғайсыз идиосинкратикалық портфельдерді қабылдауды талап етеді… Бұл маған крипто сияқты көрінеді», – деп Парк Свенсенді келтірді.
Ақырында, Парк институционалдық инвестициялаудағы келесі иконокласт криптоның артықшылығы дәстүрлі венчурлық немесе жеке капитал модельдерін қайталауда емес екенін түсінетін адам болады деп сенеді. Керісінше, оның өтімділігі мен құбылмалылығын қабылдап, қолданады.
