Әлемдегі ең ірі активтер басқарушысы BlackRock өз флагмандық жеке несиелік қорларының бірінен инвесторлар алатын ақша сомасын шектеді. Ішкі лимиттерден асып кеткен өтімділікке сұранысқа байланысты осындай шара қолданылды.
Бұл шешім дәстүрлі қаржы (TradFi) құралына қатысты болса да, оған түрткі болған өтімділікке қысым Bitcoin және криптонарықтарына да ықпал етуі ықтимал.
BlackRock шығарып алуларды шектеді, өйткені қайтару өтініштері күрт өсті
BlackRock-тың 26 млрд долларлық HPS Corporate Lending Fund шығарылуын шектеді. Financial Times мәліметінше, инвесторлар осы тоқсанда қордың таза актив құнының (NAV) шамамен 9,3%-ын құрайтын 1,2 млрд доллар өтімділікті қайтаруды сұрады.
Алайда, жартылай өтімді қор тоқсанына тек 5%-дық ақшаны қайтаруға рұқсат етеді. Осыған байланысты компания инвесторларға 620 млн доллар көлемінде төлемді мақұлдап, қалған өтімділікті қайтару өтініштерін кейінге қалдыруға мәжбүр.
HPS секілді жеке несиелік қорлар әдетте ашық нарықтарда сирек сатылатын корпоративтік несиелерге инвестициялайды.
Сондықтан, инвесторлар өздеріне тиесілі қаражатты негізгі активтер қамтамасыз ете алатын мөлшерден артық ала алмау үшін ақшаны қайтару лимитіне (гейттерге) сүйенеді.
Компания осы шешімді инвесторлар актив түрінің болашағын қайта қарай бастаған кезде, жеке несиелік саланың жалпы қысымына тап болып отыр. Жақында BeInCrypto Blue Owl өз бөлшек жеке қарыз қорының өтімділікті қайтару шартын өзгерткенін хабарлады.
BlackRock-тағыдай, Blue Owl-дың қадамы да өскен ақшаны қайтару сұранысына байланысты болды.
Қарыз сапасы мен кірістің төмендеуі туралы алаңдаушылықтан кейін бірнеше қорларда өтімділікті қайтаруға сұраныс өсті.
Жақында Blackstone басқаратын осындай тағы бір қор акциялардың 7,9%-ына тең рекордтық ақшаны қайтару өтініштерін қабылдады, бірақ компания ақыр соңында барлық өтінішке жауап қайтарды.
BlackRock-тың ақшаны қайтару лимиті туралы жаңалық бірден нарықта реакция тудырды. Осы шектеулер туралы ақпарат жарияланғаннан кейін, активтер басқарушысының акциясы сауда сессиясының басында шамамен 6%-ға төмендеді деп хабарланды.
Өтімділік дағдарысы крипто нарығына таралуы ықтимал
Ақшаны қайтару лимиті жеке несиелік қорға әсер етсе де, оның салдары TradFi-мен ғана шектелмейді.
«BlackRock секілді алыптар жеке қорлардағы гейттерді жапқан кезде, бұл «өтімділік тапшылығы» белгісі. Жеке несиеде қалып қойған инвесторлар басқа жақтан қаражат жинау үшін Bitcoin мен ETH секілді өтімді активтерін сата алады», – деп жазды инвестор Пол Баррон.
Яғни, егер инвесторлар өтімділігі төмен жеке несиелік қорлардан ақша ала алмаса, бұлар қоғамдық нарықта дереу сатуға болатын активтерге жүгінуі ықтимал.
Осы тізімге Bitcoin мен Ethereum секілді криптовалюталар барған сайын көбірек енеді.
Осындай динамика бұған дейінгі қаржылық күйзелістер кезінде де байқалып, инвесторлар маржин-колл мен өтімділік қажеттілігі үшін акция, алтын және крипто секілді өтімді активтерін сататын.
Сонымен бірге, кей сарапшылар мұндай ақшаны қайтару лимиті қаржы нарықтарында одан да терең стресс белгісі екеніне алаңдаушылық білдіруде.
«Бұл аса қауіпті белгі. Жақында бір ірі оқиға орын алуы ықтимал», – деп айтты нарық сарапшысы Джейкоб Киндж.
CeFi және DeFi арасындағы жаңа пікірталас
Өтімділіктің таралу ықтималдығынан бөлек, жағдай TradFi мен DeFi құрылымдарының артықшылығы туралы пікірталасты қайта жандандырды.
Баррон орталықтандырылған қаржыдағы тәуекелге назар аударып, жеке несиелік қорлардағы инвесторлар ақшаларының қашан қайтарылатынын менеджер шешетінін айтты.
«Жеке несиеде сіз қор менеджерінің гейтіне бағыныштысыз», – дейді ол. «DeFi-де өтімділік негізінен айқын әрі кодпен реттеледі».
Блокчейн желілерінде жұмыс істейтін DeFi протоколдары әдетте автоматтандырылған өтімділік пулдарын пайдаланады. Мұнда ақшаны алу ережелері қоғамдық түрде көрінеді және активтер менеджеріне емес, смарт келісімшарттарға бағынады.
Институционалдық крипто нарративі күшеюі ықтимал
Өтімділікке байланысты қысқа мерзімді сату қаупі болғанымен, TradFi-дегі күйзеліс ақыр соңында блокчейн негізіндегі қаржылық инфрақұрылымның ұзақ мерзімді мықтылығын дәлелдеуі ықтимал.
Дәстүрлі нарықтардағы өтімділік шектеуі жиі ашықтық, бапталу және 24/7 қолжетімділік уәде ететін баламаларға деген қызуғушылықты қайта арттырады. Нарықтағы дүрбелең болашақта жаңа институционалдық криптовалюта өнімдерінің шығуын жеделдетуі ықтимал.
Алайда, қазіргі жағдайда, әлемдік қаржы нарықтарының өзара қаншалықты тығыз байланысқанын анық көруге болады.
Жеке несиелік қордағы ақшаны қайтару шектеуі де кеңірек қаржылық жүйедегі өтімділік ағындарын бақылап отырған крипто трейдерлеріне әсер етуі ықтимал.
