Chicago Mercantile Exchange (CME) небәрі екі апта ішінде екінші маржа өсімін жариялағаннан кейін, күміс (XAG) нарығы шешуші аптаға қадам басты – өзгеріс 29 желтоқсан, дүйсенбі күні күшіне енеді.
Биржа 2026 жылдың наурыз айындағы күміс фьючерс келісімшарты үшін бастапқы маржа талаптарын шамамен 25 000 долларға дейін өсірді, осы айдың басында 20 000 доллардан болған еді, бағалар соңғы бірнеше жылдағы ең жоғары деңгей маңында қалып, иық тірескен трейдерлерге қысым арттырып отыр.
CME күміс маржасының өсуі дүйсенбі күні күшіне енеді, ал трейдерлер тарихи ұқсастықтар мен физикалық нарықтағы қысымды ескеріп отыр
Шешім күмістің серпіні шарықтау шегіне жетті ме, әлде құрылымдық жеткізу тапшылығы мен ғаламдық капитал қозғалысының ықпалымен құбылмалы тұрақтану кезеңіне өтті ме деген қызу пікірталасқа түрткі болды.
Крипто инвестор әрі макро сарапшы Qinbafrank CME әрекеті 1980 және 2011 жылдардағы күмістің екі тарихи шыңына қатысты естеліктерді қайта жаңғыртып жатқанын ескертті.
Екі жағдайда да, маржаны күрт арттыру тарихи серпіннің шарықтау шегіне жақын орын алып, мәжбүрлі қарыздарды қысқартуға әкеп соққан.
- 2011 жылы күміс 8,50 доллардан 50 долларға дейін өсті, оған нөлдік пайыздық мөлшерлемелер, сандық жұмсарту мен Еуропадағы қарыз дағдарысы түрткі болған.
Бағалар шарықтаған кезде, CME тоғыз күн ішінде маржаны бес рет ұлғайтып, қарызбен жұмыс істейтін қорларды фьючерстік нарықтан шығарды және күміс бірнеше аптада 30%-ға жуық құлады.
- 1980 жылғы жағдай бұдан да ауыр болған. Хант ағайындылары 200 млн унциядан астам күміс жинап, фьючерстер арқылы бағаларды 50 долларға жақындатқан еді.
CME Silver Rule 7-ні – иық тіресе алып-сатарлықты жойған ереже – енгізіп, оған Пол Волкердің пайыздық мөлшерлемелерді көтеруі қосылып, серпінді басып, Ханттардың күйреуіне алып келді.
Қазіргі араласу бұрынғыдай агрессивті емес, алайда Qinbafrank маржаның өсуі иық тіресті азайтатынын айтады. Трейдерлер көп жағдайда ұзақмерзімді сенімге қарамай, көбірек капитал қосуға немесе позицияларды жабуға мәжбүр болатын жағдай туындайды.
Физикалық пен қағаз активтер арасында алшақтық артып келеді
Алдыңғы циклдерді алып-сатарлық басымдап тұрса, қазіргі күміс серпіні нақты ұсыныстың қысқаруымен негізделіп тұр. Дүниежүзілік тазартылған күмістің 60%-дан 70%-на дейінін бақылайтын Қытай 2026 жылдың 1 қаңтарынан бастап күміс экспортына лицензиялау жүйесін қолданысқа енгізбек.
Бұл қадам шетелге сатуды ірі, мемлекеттік сертификатталған өндірушілермен шектейді. COMEX қоймаларындағы қорлар есеп бойынша бес жылда 70%-ға қысқарды, ал Қытайдың ішкі күміс қоры соңғы он жылдағы ең төмен деңгейде.
Сарапшылар осы жағдай күміс қағаздағы және физикалық металл арасындағы айырмашылықты кеңейткенін, оны теріс күміс своп мөлшерлемелері айғақтайтынын және сатып алушылардың нақты жеткізуді жиі талап ететінін атап өтеді.
Айырмашылық соншалықты тереңдегендіктен, Қытайдың жалғыз күміс қоры бағалар өзінің негіздік активінен әлдеқайда асып кеткеннен кейін жаңа бөлшек кірісті қабылдауды тоқтатты.
Бұл шынайы ұсыныс шектеулігінің аясында алып-сатарлық шамадан тыс қызығушылықты көрсетеді.
Өнеркәсіптік сұраныс бұқа нарративін қолдайды, алайда белгілі бір шектеулермен
Күмістің электрлі көліктерде, ЖИ чиптерінде және күн панельдерінде кеңінен қолданылуы сұранысты нығайтып отыр. Тек күн электр өндіру өнеркәсібінің өзі жылдық күміс тұтынудың маңызды бөлігін құрайды.
Алайда, сарапшылар унция бағасы 134 доллар деңгейіне дейін өссе, күн энергетикасы саласындағы операциялық пайда мүлде жойылып, бұл саладағы енгізу баяулауы ықтимал екенін ескертеді.
Сонымен қатар сыншылар, қазіргі серпілістің бір бөлігі – артықша қағаз нарыққа қарсы жеткізуге қолжетімді нақты қорлардың жоқтығынан туатын фьючерстік қысым деп пайымдайды.
Дүйсенбі маржа өзгерісі күшіне енген кезде, хедж-қорлар жыл соңындағы тепе-теңдікті қайта қалыптастырып, тауарлық индекстер қайта қаралады, сондай-ақ ауқымды нарықтағы құбылмалылық өсуде.
Левериджделген сату физикалық сатып алуды тұншықтырса немесе артық алып-сатарлық түбегейлі жойылса, күмістің келесі ірі қозғалысын айқындауы ықтимал.
Осылайша, CME күміс маржасын өсірердің алдында, күміс тарих, леверидж және нақты тапшылық түйіскен тұста, яғни айқас жолайрықта тұр. Сондықтан алдағы сауда сессиялары нарықтың екі тарапы үшін де шешуші мәнге ие.
