Coinbase орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) саласындағы маңызды межеге жетіп, он-чейн несие шығару көлемі 1 млрд долларға асты.
Алайда, бұл меже нарықтағы кенеттен болатын ауытқулар мәжбүрлі түрде өтімділікті жоюды тудыруы мүмкін деген алаңдаушылық тудырады.
Coinbase-тің Bitcoin несиелері 1 млрд доллардан асты
Dune Analytics деректеріне сәйкес, Coinbase-тің он-чейн несие шығару көлемі қазір 1,003 млрд долларды құрайды, ал кепіл ретінде 1,449 млрд доллар құлыпталған.
Coinbase бас директоры Брайан Армстронг бұл жетістікті жазбасында атап өтіп, одан да амбициялық келесі мақсатты қойды.
«Келесі мақсат: он-чейн несие шығару көлемін 100 млрд долларға жеткізу. Бұл қабылдау графиктері әрбір өнім менеджері көргісі келетін нәрсе: хоккей таяқшасы тәрізді өсу. Он-чейн экономикасы гүлденуде. DeFi-ді қолжетімді және пайдалануға оңай еткен командаға мақтанамын», – деп жазды Армстронг.
Өткенге көз жүгіртсек, Coinbase биржасы қаңтар айында несие беру қызметін енгізіп, Bitcoin-ді кепіл ретінде қолданып, USDC стейблкоинін қолдады.
Бұл қызмет Morpho-ның ашық бастапқы коды бар несие беру протоколымен қамтамасыз етіліп, Base блокчейнінде құрылған және Нью-Йорк штатынан басқа АҚШ клиенттеріне қолжетімді.
1 млрд доллар межесі Армстронгтан басқа Coinbase-тің басқа басшыларының да көңіл-күйін тудырды. Сол үнде, Coinbase өнімді басқару жөніндегі вице-президенті Макс Бранцбург несие беру моделіндегі Bitcoin-нің рөлін атап өтті.
«Coinbase-те BTC-ге қарсы алынған 1 млрд доллар несие, Base-те Morpho Labs арқылы қамтамасыз етілген. Криптоға кепілдендірілген несиелер Coinbase пайдаланушыларына күнделікті шығындар үшін өтімділікке қол жеткізуге көмектесуде, барлығын BTC-ін сатпай-ақ. Бұл қаржының болашағы», – деп айтты Бранцбург.
Саланың танымал дауыстары да бұл жетістікті құптады, соның ішінде инвестор Энтони Помплиано, оны құрылымдық өзгерістің айқын белгісі деп сипаттады.
«Coinbase-тің он-чейн несие шығару көлемін 1 млрд долларға қалай тез асырғанын көру өте таңқаларлық. Бұл ақылға қонымды, қаржы осы жаңа рельстерге көшуде», – деп пікір білдірді ол.
ProCap BTC атқарушы директоры да қазіргі қаржы рельстерінде Coinbase-тің бірінші қадам артықшылығын атап өтті.
Алайда, криптоға кепілдендірілген несиелерге деген сұраныстың тез және тұрақты өсуі кейбір криптоның ең үлкен құлдырауларын тудырған несие беру тәжірибелері туралы алаңдаушылықты қайта жандандырады.
DeFi жазынан алынған сабақтар: кепілдік тәуекелдері хайптың астында сақталады
Бұл меже негізгі қабылдауға тағы бір қадам ретінде бағаланса да, өткен тәуекелдерді еске түсіруге де себеп болды.
Көңіл-күй 2020 жылғы DeFi Жазын еске түсіреді, сол кезде Aave және Compound сияқты несие беру протоколдары миллиард долларлық межеден асып түсті.
Бұл жылдам өсу толқыны ақырында кепілдік басқарудағы әлсіздіктерді ашып, Three Arrows Capital (3AC) және Celsius-тің 2022 жылы құлауына ықпал етті.
Бұл инновацияның трансформациялық екенін көрсетсе де, кепілдендіру және тәуекелдерді басқару бойынша өткен оқиғалардан алынған сабақтарды елемеу керек емес екенін білдіреді.
Айта кету керек, Bitcoin бағасы күрт төмендесе, маржа шақыру тәуекелі артып, несие қайтарымдарын тудырады.
Coinbase-тің несие беру құрылымы 86% Қарызға-Құн (LTV) шегін белгілейді, яғни Bitcoin бағасы күрт төмендесе, қарыз алушылар өтімділікті жоюға тап болуы мүмкін.
Көптеген пайдаланушылар тәуекелді азайту үшін LTV қатынасын 30–40% деңгейінде ұстайды, дегенмен Coinbase бастапқыда 70%-ға дейін рұқсат береді.
LTV 86% ескерту шегінен асса, маржа шақыру іске қосылады және қарыз алушылар 4,38% айыппұлмен өтімділікті жою қаупіне ұшырайды.
«Егер сіз 250 000 доллар BTC-ге қарсы 100 000 USDC қарыз алсаңыз, бастапқы LTV 40% болады. Бірақ BTC күрт төмендесе, сізді 86%-ға жақындатып, өтімділікті жоюды тудыруы мүмкін», – деп ескертті DeFi зерттеушісі және сарапшысы Марти Парти.
Дегенмен, 1 млрд долларлық межеге жету Coinbase-тің он-чейн қаржы саласындағы өсіп келе жатқан орнын және жергілікті DeFi протоколдарынан озып шығу ұмтылысын растайды.
Алайда алдағы жол биржаның қолжетімділікті тәуекелдерді басқарумен теңестіре алуына байланысты болады. Бұл сауда көлемі бойынша АҚШ-тағы ең ірі биржаның бұрынғы циклдарды қиындықтардан аулақ бола алуына тәуелді.
