Нью-Йорк қаласында орналасқан Culper Research атты белсенді шорт-сатушы фирма Ethereum (ETH) және ETH-ке байланысты акцияларға, оның ішінде BitMine (BMNR) компаниясына қарсы бәстескенін жариялады.
Фирманың бұл мәлімдемесі осы айда Ethereum (ETH) айтарлықтай ауытқуларға ұшыраған кезде жарияланып отыр, оның негізінде нарықтағы тұрақсыздық кеңінен байқалып, инвесторлардың сеніміне сын болып отыр.
Culper не себепті Ethereum-ға қысқа позиция ұстанып отыр
«Ethereum (ETH USD): Vitalik біледі, ал Tom Lee білмейді» атты соңғы есебінде Culper Research желтоқсан, 2025 Fusaka жаңартуы токен экономикасына нұқсан келтіргенін мәлімдеді.
«Біз Ether-ді (ETH USD) шортқа саттық. Біз Ethereum-ның желтоқсан, 2025 Fusaka жаңартуы ETH токеномикасына зиян келтірді деп сенеміз. Vitalik сатады, ал Tom Lee сынды бұқалар ETH жаңа шындығынан бейхабар. Біз Vitalik-ті қолдаймыз», — деп көрсетілген есепте.
Есепте бұл жаңарту Ethereum-ның 1-қабатының газ лимитін 45 млн-нан 60 млн бірлікке дейін ұлғайтқанын түсіндірген. Бұл қадам желіні қолданушылар санын көбейтуді мақсат тұтқан. Vitalik Buterin мен «Pump the Gas» (PTG) бастамасы осы өзгерісті қолдады.
Олардың есебінше, бұл өзгеріс транзакция комиссиясын 10-30%-ға азайтады және 1-қабаттағы белсенділікті өсіріп, осылайша Ethereum токеномикасын күшейтеді деп күтілді. Алайда, Culper комиссиялар шамамен 90%-ға құлап түсті деп мәлімдеді.
«Vitalik пен валидаторлар L1 сұранысының икемділігін ескірген есеп (EIP-1559-ға дейінгі әрі L2-ге дейінгі) негізінде 3-9 есе қате болжады», — делінген хабарламада.
Жаңалықтардан жедел хабардар болу үшін X желісінде бізге жазылыңыз
Фирма блок кеңістігінің ұлғаюы екі негізгі мәселеге әкеп соққанын айтты:
- Протокол «адрес улануына» ұшырады, оны кейбір бұқалар желі іргетасының мықтырақ болғанының белгісі деп қате түсінеді.
- Cupler блоктарды қазір құны төмен спам толтыратынын, соның кесірінен шынайы транзакциялар енді орын үшін жарыспайтынын атап өтті.
«Валидаторлардың комиссиясы мен кірістері төмендеп кетті, стейкингке сұраныс азайды, ал желі қауіпсіздігі нашарлап, сарапшылар бұрыннан ескерткен рефлексиялық циклға түсті: егер блок кеңістігі нақты сұраныстан жылдамырақ өссе, осылай болары анық еді», – делінген есепте.
BitMine да Culper-дің шорт позициясының өзегінде тұр. Бұл компания Ethereum-ның ең ірі корпоративтік иесі болып табылады, оның балансында 4,47 млн доллар ETH бар.
Culper BitMine өз ұстанымын «ETH құлдырап бара жатқан жоқ, себебі оның пайдалылығы өсуде» деген дәлелмен қорғаса да, фирма Tom Lee-дің Ethereum-дағы желі белсенділігіне қатысты оң пікірін сынады.
«2025 жылдың қаңтары мен 2026 жылдың ақпаны арасындағы он-чейн мәлімет Tom Lee «институционалдық қабылдау» деп атаған ETH белсенділігін шын мәнінде Fusaka-дан соң блок кеңістігінің артықтығы салдарынан туған құны төмен «адрес улануы» мен әмиян шаңына байланысты екенін көрсетті, — деді Culper. – Fusaka жаңартудан кейін жаңа әмияндардың 95%-ының өсуін арнайы жасалған шаңды әмияндармен түсіндіруге болады: уландыру шабуылдары саны 3 есе көбейді; уландыру ETH транзакция өсімінің 50%-дан астамын құрап отыр және жалпы ETH транзакцияларының қазір 22,5%-ына тең».
Көшбасшылар мен журналистердің сараптамалық пікірін көру үшін YouTube арнамызға жазылыңыз
Culper сонымен қатар Vitalik Buterin-нің ETH сатуын қосымша төмендеу белгісі ретінде келтірді. Ethereum-ның ортақ құрылтайшысы алдағы жылдары 16 384 ETH-ті ұзақ мерзімді бастамаларға стратегиялық бөлетінін мәлімдеген еді.
Дегенмен, OnChain Lens Buterin 19 318 ETH сатқанын хабарлады. Culper мәліметі бойынша,
«Ол Tom Lee білмейтін ақпаратты біледі: ETH токеномикасы дұрыс жұмыс істемейді».
Culper Buterin-нің ETH сатуын нарықтан шығу сигналы деп түсіндірсе де, Buterin алдағы жылдарға арналған Ethereum-ның жоспарлары жөнінде мәлімдеме жасауды жалғастыруда.
Ethereum Daily Culper-дің алаңдаушылығына қарсы жауап берді
ETH-ке арналған Ethereum Daily атты X-тегі аккаунт Culper есебіне жауап ретінде қарсы дәлел ұсынды. Онда төмендегі тармақтар баса айтылды:
- Комиссияның құлдырауы: Ethereum Daily арзан он-чейн комиссиялар қолдануды ынталандырып, белсенділікті Layer 2 шешімдеріне ауыстырады деп ұсынды. Газ бағасының төмендеуіне қарамастан, ақпан 2026 жылы тәуліктік ETH жағу көлемі 1,2 млрд долларды құрап, 0,8%-дық жылдық инфляциядан озып, токеномиканы сақтап қалды.
- Мекенжайды улау: Жарияламада L2 партиялық тапсыруларын қоспағанда, тек шаң транзакциялары жалпы белсенділіктің шамамен 4%-ын құрайтыны айтылды. Белсенді мекенжайлар санының жылдық көрсеткіш бойынша 117%-ға өсуі алаяқтармен емес, нақты пайдаланушылармен L2 желілерінде қол жеткізілуде.
- Валидатор экономикасы: Валидатор экожүйесі тұрақтылығын сақтайды. Әр блокқа сыйақы – 2 ETH, жылдық пайыздық кіріс 4–5%-ға тең, ал ETH-тың 66%-ы стейкингке салынған. Стейкингтен шығу кезегі де 3,2 млн ETH деңгейінде тұрақты.
- BitMine тұрақтылығы: Ethereum Daily мәліметінше, BitMine балансы 2026 жылдан бері сәл өсті. Компания жыл сайын стейкингтік комиссиялардан 350 млн доллар табыс алып, 3 млрд доллардан астам ақшалай баламаларды ұстайды.
Жүріп жатқан пікірталас Ethereum токеномикасының дамуы және оның ұзақ мерзімді тұрақтылығы бойынша түрлі ұстанымдарды көрсетуде. Қысқа мерзімде ETH нарығында қарсы желдер жалғасуда.
BeInCrypto Markets деректеріне сәйкес, соңғы тәулікте Ethereum бағасы шамамен 1,7%-ға төмендеді. Жазу кезінде ETH бағасы 2 082 доллар деңгейінде саудаланды.
