Цифрлық активтер қазыналарын (DATs) апта сайынғы кірістері соңғы төрт айда 95%-дан астам құлдырап, төмендеу төртінші тоқсанда нарықтағы жаһандық қиындықтар аясында жеделдеді.
Өнімділік осы жоғары деңгейлі институционалды крипто стратегиясының ұзақ мерзімді өміршеңдігіне қатысты алаңдаушылық пен сенімсіздікті күшейтті.
DAT кірістерінің құлдырауының артында не тұр
Цифрлық активтер қазыналары биыл крипто нарығында негізгі рөл атқарды. Үлкен институттар, соның ішінде Strategy (бұрынғы MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies, Metaplanet және басқалары, қазына резервтері ретінде миллиардтаған Биткоин, Эфир және басқа да цифрлық активтерді жинады.
Алайда, жақында нарықтың турбуленттігі институционалдық сенімділікті сынға алды. Көптеген адамдар төртінші тоқсанда күшті крипто қалпына келуін күткен болса да, ондай болған жоқ. Тарифтердің әсерінен болған құлдырау нарыққа қатты соққы берді, Биткоин және Эфир сияқты активтер бұрынғы максимумдарын қайтара алмады.
BeInCrypto бұған дейін хабарлағандай, құлдыраудан кейін корпоративтік Биткоин сатып алулары күрт төмендеді. Бұл импульстің баяулауы басқа альткоиндарға да әсер етті.
DeFiLlama деректері бойынша, апта сайынғы кірістер 2025 жылы шілдеде шамамен 5,57 млрд долларға жеткенімен, 2025 жылғы қарашаға қарай 259 млн долларға дейін төмендеді. Бұл 95%-дан астам құлдырау институционалдық сатып алу күшінің және сенімділіктің кең көлемде төмендеуін көрсетеді.
Бұл үрдіс жинақтаудың азаюынан да әрі қарай жалғасуда. Бұрын осы айда бір Биткоин қазына компаниясы борыштық конверттелетін облигацияларды төлеу үшін өз активтерінің 30%-ын сатқан еді, бұл сектордағы қаржылық қысымның артқанын көрсетеді.
Биткоин мен DATs арасындағы өнімділік алшақтығы ұлғайып келеді
Нарық құлдырауы кірістерді азайтқанымен, ол цифрлық активтер қазыналарының акция бағаларына да қатты әсер етті. Крипто нарығының туа біткен құбылмалылығы DAT моделін қабылдаған компанияларға тікелей әсер етеді.
Олардың баланс парақтары цифрлық активтерге қатты тәуелді болғандықтан, олардың акцияларының өнімділігі Биткоин, Эфир және басқа да активтердің баға ауытқуына сәйкес келеді. Бұл жоғары сезімталдық құлдырау кезінде қаржылық қысымды күшейтеді. Sygnum Bank компаниясының инвестициялар жөніндегі директоры Фабиан Дори BeInCrypto-ға айтқанындай, DATs — олар иемденетін активтерге «высокубетовая ставка».
Дегенмен, соңғы деректер DAT акцияларының сату көлемінің активтердің төмендеуімен салыстырғанда әлдеқайда тез өскенін көрсетті. Artemis мәліметтері бойынша, Биткоин соңғы үш айда шамамен 10%-ға төмендеді. Керісінше, DAT байланысты акциялар сол кезеңде 40%-дан 90%-ға дейін төмендеген.
«BTC өнімділігі мен DAT өнімділігі арасындағы 3 айлық алшақтық өте жабайы. BTC-10%, ал DAT жоғалтулары -40%-дан басталады», – деп ElBarto_Crypto жазды.
Artemis қоса, төмен өнімділікке қарамастан, көптеген компаниялардың нарықтық таза активтері құндары (mNAVs), яғни нарықтық капитализацияның цифрлық актив құнымен салыстырғанда, 1-ден жоғары болып қалды.
«7 қарашаға, көптеген компаниялар өзінің Биткоин құнынан (mNAV) жоғары саудалануда: Strive 3.4x, BSTR 1.6x, CEP 1.2x, Metaplanet 1.2x, MicroStrategy 1.1x. BTC аздап төмендегенде, премиум шкалау құлайды», – деп хабарландыруда жазылған.
Дегенмен, кеңірек тұрғыдан қарасақ, BeInCrypto атап өткендей, DAT премиумдары 25-тен жоғарыдан 1,0-ге дейін құлдырады, бұл үлкен төмендеуді білдіреді.
Cарапшы Адамның айтуынша, премиумдар азайған сайын және шығындар артып келе жатқан кезде, DAT менеджерлері қиын шешімге тап болады: не олардың жинақтауын тоқтатып, сәтсіздікті мойындау керек, не өсу жолында қолайсыз жағдайларда қаражат жинауды жалғастыру керек.
«Ең үлкен DAT-тердің көпшілігі сатып алу баға орташасынан 10% төмендейді, олардың акция бағалары одан да қатты төмендейді. NAV арзандатылған жағдайда шығару акционерлер құндылығын бұзады; әр жаңа сатып алу акциялық үлесті азайтады. DAT-тер мен тұйықтарда: жаңа сатып алуларды қаржыландыра алмай, шың бағасында сатып алынған криптоқалдықтарда қалып қалады», – деп ол мәлімдеді.
Aдам DAT-тердің дерлік барлығы Strategy-дің табысын қайталауға қабілетсіз болғанын түсіндірді. Сонымен қатар, олар қазір жалпы BTC, ETH және SOL жеткізілімдерінің елеулі бөлігін ұстап тұр.
Егер осы қиындықта тұрған DAT-тер өз позицияларын жоюға мәжбүр болса, негізгі және балама криптовалюталар бойынша қарқынды сату қысымын тудыруы мүмкін екенін ескертті. Осылайша, алдағы кезең институционалдық крипто стратегияларын сынап, DAT моделінің күрделі нарық жағдайларына бейімделе алатынын көрсетеді.
