Bitwise инвестициялық бөлімінің бастығы Мэтт Хоуган цифрлық активтер қазына компанияларындағы (DATs) жиі кездесетін қате бағалауды атап көрсетеді. Ол инвесторларды қарапайым криптоұстауға қарағанда, бұл фирмалар күрделі қаржылық динамиканы игеріп жатқандықтан бағалауды қарастыруға шақырады.
Қазір DATs 130 млрд доллардан астам цифрлық активтерді басқарып, дәстүрлі капитал нарықтары мен тікелей криптовалюталарға шығару арасында маңызды байланыс ретінде қызмет етеді. Олардың ерекше позициясы оларды басқа инвестициялық құралдардан ерекшелейтін жаңа бағалау қиындықтарын тудырады.
Bitwise жақында ДАТ-тарды бағалаудың 3 тәсілін ашты: білу керек барлық нәрсе
Bitwise CIO Мэтт Хоуган көпшілік DAT-тердің қате бағаланғанын ескертеді. Көпшілігі активтеріне қарағанда жеңілдікпен сатылады, ал кейбірі крипто-нақты үлесін арттыру арқылы үстеме бағамен сатылуы мүмкін.
Хоуганның шеңбері инвесторларға жеңушілерді артта қалғандардан бөлу үшін айқын жол ұсынады.
Көптеген DAT неліктен жеңілдікпен саудаланады
Хоуган DAT-тердің көбінесе көрсеткіштерінің төмендеуінің үш негізгі себебін атап көрсетеді:
- Өтімділіктің болмауы: Егер активтер бірден қол жетпесе, инвесторлар 5-10%-дық жеңілдік талап етеді.
- Шығыстар: Операциялық шығындар мен басшылардың өтемақысы құнды тікелей азайтады.
Мысалы, Bitcoin-ның 100 доллары минус 10 доллар шығындар болса, бұл 10%-дық жеңілдік болады.
- Тәуекел: Қателіктер, нарықтық өзгерістер немесе орындау қателіктері бағалауларды одан әрі төмендетеді.
«…олардың жеңілдікпен саудалануының көп себептері белгілі, ал үстеме бағамен саудалануы мүмкін себептер анық емес», – дейді Хоуган .
Бұл көпшілігінің ағымдағы таза актив құнына (mNAV) қатысты төмен өнімділікті көрсететінін білдіреді .
Цифрлық активтер қалай үстеме бағамен саудалануы мүмкін
Кейбір DAT-тер крипто-нақты үлесін арттыру арқылы жақсы нәтиже көрсетеді, Хоуган төрт негізгі стратегияны анықтады:
- Қарыз алу: АҚШ долларын несиеге алып, крипто сатып алу арқылы акциялар үлесі өседі, егер бағалар көтерілген жағдайда.
- Криптоны қарызға беру: Пайыздарды өндіру компанияның ұстаған криптовалютаны күрделендіреді.
- Деривативтерді қолдану: Опциондарды жазу немесе ұқсас стратегиялар қосымша активтерді жасайды, бірақ жоғарғы мүмкіндіктерді шектеуі мүмкін.
- Криптоды жеңілдікпен сатып алу: Құнсызданған активтерді алу, акцияларды қайта сатып алу немесе ақшалай ағындары бар бизнестерді сатып алу арқылы крипто-нақты үлесін тиімді арттыруға болады.
Bitwise атқарушысы масштабты атап көрсете отырып, ірі DAT-тердің қарыз алу, крипто қарызға беру және сатып алулар мен бірігу мүмкіндіктерін пайдалану оңайырақ екенін айтады. Өлшем – құрылымдық артықшылық.
Нарықты саралау келе жатыр
Тарихи тұрғыдан DAT-тердің бірдей қозғалғаны байқалды, бірақ Хоуган айырмашылықтың артуын болжайды.
- Үстеме бағалы DAT-тер: Жақсы орындалатын, крипто-нақты үлесін арттырып, масштабпен жарақталған.
- Жеңілдікпен сатылатын DAT-тер: Шығыс, тәуекел немесе кіші масштабпен күресетіндер.
Инвесторлар Хоуганның шығындарды, тәуекелдерді және өсу әлеуетін есептеу бойынша ұстанымын қолданып, әділ құнды анықтай алады.
Инвесторлар назар аударуы тиіс:
- Қайсы DAT-тер крипто-нақты үлесін үнемі арттырады.
- Масштаб қалайша ұзақ мерзімді артықшылық береді.
- Бағытталған төмен көрсеткіштер арқылы құнсызданған DAT-терді сатып алуға мүмкіндік беретін нарықтық қозғалыстар.
Нарықта үлкен дифференциация күтілсе, Хоуганның шеңберін түсіну цифрлық активтер қазына кеңістігінде жеңушілерді жеңілетіндерден бөлуі мүмкін.
