Ethereum-нің он-чейн негіздері бұрын-соңды болмаған жылдамдықпен жақсарып келеді. Орталықтандырылған капитал желіге жинала бастады, ірі әмияндардың саны өсіп, ал биржалардағы резервтер қысқару үстінде. Дегенмен, баға өзгеше көрініс көрсетіп отыр. ETH 2025 жылы жеткен тарихи максимумынан 50%-дан астамға төмендеп, апталық график құрылымы әлі де аю нарығының белгілерін сақтауда.
Сұрақ туындайды: институционалдық блокчейн белсенділігі болашақта бағаны жоғары тарта ала ма, әлде ол тек нарықтық нәтиже бермейтін оқиға болып қала ма?
Дәстүрлі қаржы (TradFi) Ethereum-ды таңдап отыр
Ірі қаржы институттары блокчейнге бұрынғыдан да жоғары қарқынмен еніп жатыр. Олар кастодиандық, есеп айырысу, төлем салаларын қамтиды.
Алайда осы өзгерістің ең өлшенетін түрі — токенизация, яғни қазынашылық вексельдер, облигациялар және ақша нарығы қорлары сияқты қаржы өнімдері көпшілікке ашық блокчейндегі цифрлық токендер арқылы ұсынылады.
Токенизация ішінде ең үлкен серпін жинаған санат — нақты әлемдік активтерді токенизациялау, ол көп жағдайда RWA деп аталады.
Standard Chartered-тің цифрлық активтер зерттеулері бойынша жаһандық басшысы Джефф Кендрик BeInCrypto-ның сарапшылар кеңесінің кездесуінде бұл туралы былай деп атап көрсетті:
«Менің ойымша, алдағы уақытта TradFi қатыса бастаған соң, Ethereum біраз уақыт бойы басымдықта болады. Банктер мен басқа да ұйымдар блокчейн кеңістігінде өнімдер жасаса, алдағы бірнеше жылда оның бәрі дерлік Ethereum-да іске асады», — деді ол.
Деректер мұны растайды. RWA.xyz-ке сәйкес, Ethereum-дағы токенделген активтердің жалпы құны 2024 жылдың наурызында 1,22 млрд доллардан 2026 жылдың наурызында 15,26 млрд долларға дейін ұлғайып, 1 150%-ға артты.
Желі барлық блокчейндер арасында токенделген активтердің 57%-ын қамтып отыр және соңғы бір жылда таза капитал кірістері 10,3 млрд долларға жетті. Ал, салыстырмалы түрде, Solana сол кезеңде 41 млрд доллар көлемінде таза капитал шығынын көрді.
Институционалдық адалдықтың ең анық дәлелі BlackRock компаниясының BUIDL — АҚШ қазынашылық ақшалай нарық қорын токендеу арқылы іске қосқаны болды.
Бұл өнім Ethereum желісіндегі Securitize, цифрлық активтерге арналған бағалы қағаздар платформасы арқылы жасалған және ол іске қосылған сәттен, яғни 2024 жылдың наурызынан 100,5 млн доллардан 2026 жылдың наурызында 2 млрд долларға дейін өсті. Ethereum ішінде BUIDL-дің басқарып отырған активтері 780 млн доллардан асады.
2026 жылдың ақпанында бұл актив Uniswap-та саудаланатын болды.
Ondo USDY — токенделген табысты өнім — дәл осы аралықта 36 млн доллардан 587 млн долларға дейін өсті.
WisdomTree, Janus Henderson және ChinaAMC секілді дәстүрлі активтерді басқаратын компаниялар да Ethereum желісінде токенделген қорлар құрды, қазір олардың әрқайсысы 500 млн және 730 млн доллардың арасында актив ұстап отыр. Осы өнімдердің ешқайсысы екі жыл бұрын желіде болмаған еді.
Институционалдық инфрақұрылым айқын кеңейіп келеді. Келесі мәселе — аталған белсенділік желі деңгейіндегі сұраныстан көріне ме, соған келіп тіреледі.
Он-чейн сигналдар тыныш жинақтауды көрсетіп тұр
Баға әлсіздігіне қарамастан, он-чейн деректер токенизация бумынан кейін ірі иелер тарапынан айқын агрессиялық позицияны көрсетеді.
2024 жылдың наурызынан бастап (BUIDL іске қосылған кезден) кит әмияндары (биржада сақталғандарды қоспағанда, киттердің ұстауындағы ETH көлемі) 93,24 млн ETH-тен 120,42 млн ETH-ке жетіп, 29%-ға өсті.
2025 жылдың қарашасынан бастап ірі иелер жинау қарқынын күшейтті, алдағы төрт айда олар шамамен 20 млн ETH қосты.
Дәл осы уақытта, Glassnode-қа сәйкес, биржалардағы ETH көлемі 18,76 млн-нан 14,39 млн-ға түсіп, 23%-ға қысқарды.
Тұрақты төмендеу иелердің ETH-ті ұзақ мерзімді сақтау немесе стейкингке жіберіп, сатуға әзірленіп жатпағанын көрсетеді.
Екі көрсеткіш арасындағы айырмашылық қайта бөліну үрдісін көрсетеді. Киттер шамамен 27 млн ETH сіңірді, ал биржаларда тек 4,4 млн ғана қалды.
Жинақталудың негізгі бөлігі кіші иелер тарапынан ірі сатып алушыларға сату арқылы жүзеге асты, мұндай ұсыныс алмасу нарративі әдетте ірі баға қозғалыстары алдында орын алады.
Bitwise Asset Management-тің инвестициялар жөніндегі басшысы Мэтт Хоуган осы жинақталу жалғасуы ықтимал деген құрылымдық негізі барын айтты:
«Менің басты көзқарасым – блокчейндердің рұқсатты қажет етпейтін, ашық архитектурасы жеңеді», – деді Bitwise-тың Мэтт Хоуган.
Ethereum-ның рұқсатты қажет етпейтін құрылымы оны жекеменшік блокчейн баламаларынан ерекшелендіріп, желіге институционал құрылысшылар мен капитал тартып отыр.
Ethereum-ның негізгі желісіндегі институционал белсенділік те тікелей Ethereum ұсыныс механикасына әсер етеді.
Ethereum-ның EIP-1559 жаңартуы әрбір басты желідегі транзакция комиссиясының бір бөлігін жояды, бұл айналымдағы ұсынысты азайтады.
Dencun жаңартуы енгізілгелі басты белсенділіктің басым бөлігі 2-қабат желілерге ауысып, Glassnode мәліметінше ETH-тің инфляция деңгейі шамамен 0,75%-да сақталып отыр.
BUIDL секілді токендеу өнімдері тікелей Ethereum негізгі желісінде реттеліп (Etherscan-да тексеруге болады), жоғары құнды транзакция белсенділігін қалыптастырып, күйдіру қарқынын арттыра отырып, ұсынысты қысады.
Ұсыныс қысқарса, бірақ сұраныс тұрақты немесе жоғары өссе, баға артады.
Негізгі факторлар жинақталып жатыр. Алайда апталық баға графигі осының ешбірі әзірге бағаға неге әсер етпегенін көрсетеді.
Ethereum бағаcының апталық графигінің құрылымы әлі де аюлы күйінде қалуда
Апталық таймфреймде ETH 2025 жылғы сәуір мен қараша аралығында кері бұрышты кесе-тұтқа (cup-and-handle) үлгісін қалыптастырды. Кесенің жиегі мен тұтқаның төмендейтін тренд сызығы жоғары қарай бұралатын мойын сызығын бөліседі, мұндай үзілу үрдісті әсерлі етеді.
Төменге қарай үзілу 19 қаңтар, 2026 жылы болды. Кесенің тік көрсеткіші шамамен 56% құрайтынын есепке алсақ, мақсатты құлау деңгейі 1 290 долларға жуық болмақ.
Қазіргі кезде ETH шамамен 2 100 доллар шамасында саудаланып жатыр, 50 апталық және 200 апталық экспоненциалдық жылжымалы орта мәндерінен (EMA) төмен.
Экспоненциалды жылжымалы орта мәні – бұл соңғы баға деректеріне көбірек мән беретін тренд индикаторы. Апталық екі EMA-дан төмен саудалану орта мерзімді импульстің теріс бағытқа ауысқанын растайды.
Осы секілді токен туралы көбірек түсініктеме алғыңыз келе ме? Редактор Харш Нотарьяның күнделікті крипто хабарламасына жазылыңыз осы жерде.
Айлық таймфрейм басқа көзқарас ұсынады. 2024 жылдың басынан бері ETH жоғары қарай бағытталған арнада саудаланып жатыр. Баға жуырда төменгі тренд сызығынан серпілген соң, кең құрылымын сақтап қалды.
Бұл апталық таймфреймде болжаған құлау құрылымдық үзілу емес, ұзақ мерзімді қолдауды қайта сынау немесе «түбі іздеу» секілді процес екенін білдіреді.
Апталық график алдағы құлауға ескертсе, айлық графикте бағаның төменгі шегі сенімді тірекке ие екенін көрсетеді. Келесі міндет — осы деңгейлердің нақты қай жерде шоғырланатынын анықтау.
ETH бағасының түбi қай жерде қалыптасуы ықтимал?
Баға мақсаттарын бұрынғы серпілген нүктелер арасындағы пропорционал қашықтықтар арқылы есептейтін трендтік Фибоначчидің кеңейту әдісін қолдану арқылы құлау деңгейлерін нақты көруге болады. Бұл кеңейту 2025 жылғы тамыз айындағы ең жоғары нүктеден қарашадағы минимумға, содан кейін желтоқсандағы серпілуге жүргізіледі.
ETH жуырда 2 020 доллар деңгейден төмен түсті, бұл – Фибоначчидің 0,618 деңгейі және төменде орналасқан ең күшті апталық тіреу деңгейінің бірі.
Келесі тірек деңгейі 1 630 долларда орналасқан. Одан төмен, 1 380 доллар сәуір 2025 циклінің төменгі шегі болып саналады, ал 1 290 доллар инверсияланған кесе және тұтқа мақсатымен сәйкес келеді. Егер сату одан әрі жалғасатын болса, толық 1,0 кеңейту деңгейі саналатын 1 120 доллар дағдарыстық төменгі шекке айналады.
Қалпына келу үшін Ethereum бағасы алдымен 2 570 долларды, одан кейін 2 920 долларды, соңында 3 470 долларды еңсеруі керек. Тек 3 470 доллардан жоғары болғанда апталық құрылым аюлыдан бейтарапқа ауысады.
4 970 доллардан жоғары жабылу толық циклдық бұзылысты білдіреді.
Төменгі шек қалыптасқан кезде, токенизация ақыры бағаға ықпал ете бастауға негіз болады.
Standard Chartered сарапшысы Кендрик қысқа қайырды:
«Соңында, алдағы бірнеше жылда Ethereum TradFi-дан кірісті өзіне аударады және токен бағасында да жақсы нәтиже көрсетеді», – деді ол.
Он-чейн траекториясы осы көзқарасты қолдайды. Алдымен баға өз төменгі шегін табуы шарт.
Ethereum 15 млрд доллар көлемінде токенделген активтер ұстайды, ірі иелер аккумуляциясы соңғы бірнеше жылдағы ең жоғары деңгейде, ал биржалардағы ұсыныс екі жылдағы ең төмен деңгейде. Инфрақұрылым толыққанды дайын. Жетіспейтіні – макро ынталандырушы фактор.
АҚШ Федералдық резерв жүйесі мөлшерлемелерді 3,5%-дан 3,75%-ға дейін ұстап тұр, ал қысқарту тек 2026 жылы болжануда. ETH стейкингі – желіні қамтамасыз ету үшін ETH-ты құлыптау процесі – қазір 3%-дан астам кірістілік береді. АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі шамамен 4,2%-ға жақын.
Мөлшерлеме төмендеген сайын айырмашылық қысқарады (қазынашылық кірістілік төмендегенде), токенизация үшін Ethereum желісіне қосылған мекемелерге ETH ұстауға қосымша ынталандыру беріледі: инфрақұрылымға қосымша бәсекеге қабілетті кіріс.
Токенизация көлемі өскен сайын, өртелу қарқыны да артып, ETH-тың жеңіл инфляциясын біртіндеп кері бұрып, бағасын қолдап отырған дефляциялық динамиканы қалпына келтіруге ықпал ете алады.
