Ethereum-ның нарықтық капитализациясы қазіргі уақытта Bitcoin-ның төрттен бірін құрайды. Дегенмен, жаңа институционалдық зерттеулер альткоинның жақын арада жалпы нарықтық капитализация бойынша BTC-ден озып кетуі мүмкін екенін көрсетеді. Сарапшылар қазынашылық фирмалар мен ETF-тер сұраныс циклін қозғап, Ethereum-ды келесі бір-екі нарықтық цикл ішінде жетекші цифрлық активке айналдыруы ықтимал деп есептейді.
LD Capital зерттеу бөлімшесі Trend Research бағалауы бойынша, қазынашылық фирмалар мен ETF-тер қазірдің өзінде Ethereum-ның шамамен 20 млрд долларына тең немесе жалпы ұсыныстың 3,39%-ын иеленіп отыр. Bitcoin-ның статикалық ұсыныс моделінен айырмашылығы, олар ETH-ті ауқымды түрде сатып алып қана қоймай, оны кіріс әкелетін актив ретінде де пайдаланады.
Қазынашылық фирмалар ETH-ті ұсыныс динамикасынан тыс итермелейді
Стейкинг ұсынысы мен институционалдық сұраныс арасындағы тепе-теңдік қазір Ethereum-ның траекториясын анықтайды.
2025 жылдың мамыр айындағы Pectra жаңартылуынан бері, желі күнделікті стейкингті 57 600 ETH-ке шектеді. Бұл болжамды ағын қазірдің өзінде институционалдық кірістермен басып озылды.
BitMine шілде айынан бері 1,5 млн-нан астам ETH жинап, 5,6 млрд доллардан астам қаржы жұмсады. SharpLink маусым айынан бері шамамен 740 000 ETH қосты.
Екі фирма да өз үлестерін кеңейтуді жалғастырып, BitMine ұсыныстың 5%-на дейін иелік етуді мақсат етіп отыр. Trend Research бұл сатып алулар нарық динамикасын өзгертеді деп мәлімдеді, бұл MicroStrategy-дің Bitcoin-мен рөліне ұқсас.
Ethereum кірісі мен ETF ағындары
Ethereum құрылымдық артықшылықтар ұсынады. Bitcoin-нан айырмашылығы, ETH иеліктері стейкинг және өтімділік ұсыну арқылы кіріс әкеледі. Стейкинг кірістері жылына орташа 1,5-2,15% құрайды.
Орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) саласындағы өтімділік ұсыну кірістерді шамамен 5%-ға дейін арттыра алады. Бұл кіріс ағыны қазынашылық фирмаларға дисконтталған ақша ағыны модельдері арқылы жоғары бағалауды негіздеуге мүмкіндік береді. Trend Research бұл әсерді «ақша ағыны премиумы» деп атайды.
ETF ағындары бұл үрдісті нығайтады. Мамыр айының ортасынан тамыз айының ортасына дейін Ethereum ETF-тері 14 апта қатарынан таза кірістерді тіркеп, 19,2 млрд доллар қосты.
BlackRock-тың ETHA ұсыныстың 2,93%-ын иеленіп, көш бастап тұр. Trend Research Ethereum ETF-тері әлі де Bitcoin ETF-терінің 179 млрд долларлық ауқымынан артта қалып отырғанын, өсуге айтарлықтай орын бар екенін атап өтті.
BeInCrypto хабарлағандай, Fundstrat-тың Том Ли Ethereum-ның жақын арада 5 500 долларға жетуін және жыл соңына дейін 10 000–12 000 долларға дейін көтерілуін күтеді. Ол қазынашылық жинақтау мен биржа баланстарының азаюын өз болжамының себептері ретінде атап өтеді, бұл Trend Research-тің институционалдық сұраныстың ұсыныстан асып кетуі туралы тезисін қайталайды.
Trend Research сондай-ақ Ethereum-ға институционалдық сұраныс қазір стейкинг ұсынысынан әлдеқайда асып кеткенін, бұл Bitcoin-ның салыстырмалы позициясын әлсіретуі мүмкін екенін атап өтті.
Ethereum неге Bitcoin-нан асып түсуі ықтимал
Trend Research Ethereum-ның алдағы циклдерде Bitcoin-нан асып түсуінің бірнеше құрылымдық себептерін тізімдейді. Біріншісі – ұсыныс пен сұраныс.
Күнделікті стейкинг 57 600 ETH-ке шектелген, ал қазынашылық фирмалар мен ETF-тер әлдеқайда көп сатып алып, Bitcoin-ның тең келмейтін тұрақты таза сұранысын тудырады.
Қазынашылық, ETF және киттер
Екіншіден, қазынашылық фирмалар мен қорлар ETH-ті резерв ретінде жинақтауда. Bitcoin-нан айырмашылығы, Ethereum стейкинг және DeFi өтімділігі арқылы кіріс әкеледі, бұл оны тек қана сирек тауар емес, ақша ағыны активіне айналдырады.
Сонымен қатар, ETF ағындары Ethereum-ды қолдайды. Ethereum ETF-тері 19,2 млрд долларлық кірістермен 14 апта қатарынан кірістерді тіркеді. Bitcoin ETF-тері, керісінше, шығыстарды көрді. BlackRock-тың ETHA-сы жалғыз өзі ұсыныстың шамамен 3%-ын иеленеді.
Сонымен қатар, он-чейн деректер киттердің BTC-ден ETH-ке ауысуын көрсетеді. Ethereum-ның фьючерстік сауда көлемі мамыр айындағы 35%-дан тамызда 68%-ға дейін өсті. Кейбір ірі иелер тіпті жүздеген мың ETH-ті стейкингке қойып, Ethereum қорының балансынан асып түсті.
Техникалық көрсеткіштер қысқа мерзімді сынақты көрсетіп тұр
Ұзақ мерзімді жағдай күшейіп келе жатқанымен, ETH қысқа мерзімді құбылмалылыққа тап болады. Matrixport-тың Маркус Тилен ETH-тің 4 355 доллар мен 4 958 доллар арасында саудаланатынын күтеді, шілде айындағы раллиден бері импульс баяулағанын ескертеді.
«Техникалық көрсеткіштерді құрметтеу ақша табу мен оны жоғалту арасындағы айырмашылық болуы мүмкін», – деді Тилен.
Графиктер Ethereum жақында 21 күндік жылжымалы орташа деңгейден серпілгенін көрсетеді, бұл тамыздың басы мен ортасында сатып алушыларды тартқан деңгей. Бірақ импульстің әлсіреуі 4 355 доллардан төмен қайта сынау қаупін арттырады.
Нарық бағыты қазынашылық фирмалар мен ETF-тер агрессивті сатып алуды жалғастыра ма, соған байланысты болуы мүмкін.
BeInCrypto сонымен қатар Ethereum шілдеден бері ең ірі биржалық шығыстардың бірін жариялағанын, ал сатып алу-сату қатынасы қысқа уақытқа 1-ден асқанын хабарлады.
BlackRock сияқты институттар Bitcoin-нан ETH-ке шамамен 892 млн доллар аударып, бұқа орнатылымын нығайтты.
Ethereum үшін фьючерстік сауда көлемінің үлесі мамырдағы 35%-дан тамызда 68%-ға дейін өсті, ал Bitcoin-ның үлесі күрт төмендеді. Он-чейн белсенділігі киттердің Bitcoin сатып, ETH сатып алып жатқанын көрсетеді.
Бір жағдайда, ірі иесі 269 485 ETH стейкинг жасап, Ethereum Foundation-ның иелігінен асып түсті.
Бұл ауысу инвесторлар психологиясының өзгеруін де көрсетеді. Bitcoin әлі де «цифрлық алтын» ретінде қарастырылса да, ETH стейблкоиндер, токенделген активтер және DeFi үшін қаржылық инфрақұрылым ретінде танымал болуда.
АҚШ GENIUS Stablecoin актісінің жақында қабылдануы осы өзгерісті көрсетеді. Стейблкоиндер мен нақты әлем активтерінің белсенділігінің жартысынан астамы Ethereum-да жұмыс істеп жатқандықтан, актив саясат және технологиялық қолдаудан пайда көреді.
Макроэкономикалық жағдайлар да Ethereum-ның жағдайын қолдайды. Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэлл Джексон Хоул симпозиумында қыркүйекте мөлшерлемелерді төмендету ықтимал екенін білдірді. Өткен циклдарда жеңілдетілген саясат көбінесе Ethereum-ның Bitcoin-ға қарағанда жақсы көрсеткіштерін қолдағанын көрсетеді.
Trend Research бағалауы бойынша, оптимистік сценарийлерде Ethereum-ның нарықтық капитализациясы 3 трлн доллардан асып, Bitcoin-ның ағымдағы бағалауынан озып кетуі мүмкін.
