Федералды резерв жүйесі (Fed) АҚШ банк жүйесіне 30 желтоқсан күні 16 млрд доллар енгізді, бұл COVID-19 дағдарысынан бері жүзеге асқан екінші ең ірі өтімділік операциясы болып отыр. Бұл қаражат бір күндік қайтарымды сатып алу келісімшарттары (репо) арқылы ұсынылып, желтоқсан айында репо арқылы сатып алынған қазынашылық облигациялар көлемі 40,32 млрд долларға жетті.
Мұндай ауқымды араласу қысқа мерзімді қаржыландыру нарықтарындағы жасырын дағдарыстық белгілер, сондай-ақ өсіп келе жатқан жаһандық өтімділіктің тәуекелі жоғары активтерге, соның ішінде Bitcoin-ға қалай әсер ететіні туралы пікірталасты қайта қозғады.
Fed желтоқсан айындағы өтімділік өсімі жаһандық өтімділік тарихи максимумына қарамастан, астарлы қысымның артып келе жатқанын көрсетеді
Barchart деректеріне сәйкес, 30 желтоқсандағы операция көлемі пандемия кезіндегі төтенше шаралардан кейінгі екінші орында.
Қаржы нарығының сарапшысы Эндрю Локеноут осы жағдайдың алаңдаушылық тудыратынын атап өтті, осындай ірі қаражат енгізу «бәрі жақсы» тек сыртқы көрініс екенін білдіреді деді. Жеке жазбасында Локеноут банктердің толық бақылауында емес активтерге уәде беріп жатқанына ұқсастығын келтіреді.
Ол түсіндіріп отыр — қазіргі уақытта қаржы мекемелеріне тауарлық міндеттемелер мен кепіл талаптарындағы сәйкессіздіктерді жабу үшін қолма-қол ақша қажет болып тұр.
Федералды резерв жүйесінің бір түндік репо механизмі қатысушы тараптарға қазынашылық облигацияларын белгіленген мөлшерлемемен қолма-қол ақшаға айырбастауға мүмкіндік береді. Осылайша орталық банк қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді бақылауда ұстайды.
Fed әдетте репоны тоқсан мен жылдың соңына қарай қолданып жүргенімен, желтоқсандағы 40,32 млрд доллар ерекше назарда. Bluekurtic Market Insights бұл әрекетті тұрақты «өтімділік қолдауы» ретінде сипаттап, ай бойы сұраныстың жоғары болып тұрғанына тоқталды.
Жалпы көңіл-күйге сәйкес, бұл өсім жылдың соңындағы баланс шектеулерінен туындап отыр және дағдарыстың ашық белгісі емес. Банктер есепті кезеңдерде қатаңырақ реттеушілік талаптарға тап болып, жеке репо нарығында қарыз беруге ынтасы азаяды.
Сол кезде мекемелер кепіл болу үшін Fed-ке жүгінеді. Дегенмен, орталық банк құралдарына үнемі сүйену контрагенттер арасындағы жасырын стресс не тәуекелден қорқудың белгісі ретінде қарастырылады.
Реподан бөлек, назар Федералды ашық нарық комитетінің соңғы отырыс хаттамасына ауысты. Markets & Mayhem сарапшылары ең маңызды тұжырымдама ретінде Fed-тің «QE емес» деп аталатын резервті басқару бағдарламасын атап, алдағы 12 айда банктік жүйедегі резервтер жеткілікті деңгейде болуы үшін 220 млрд долларға дейін қазынашылық облигациясын сатып алуы ықтимал екенін көрсетіп отыр.
Саясаткерлер бұл сатып алулардың тек мөлшерлеме мен өтімділікті басқару үшін, ақша-кредит саясатын жеңілдетудің белгісі емес екенін баса айтты.
Ұзақ уақыт жоғары болатын мөлшерлемелер рекордтық әлемдік өтімділікпен қақтығысып, bitcoin тоқтап тұр
FOMC хаттамасы сондай-ақ сақтықпен жүргізілетін саясат бар екенін көрсетті. Қатысушылардың көбі мөлшерлемені одан әрі төмендету инфляция күтілгендей төмендей беретін болса ғана орынды деп пайымдады. Бірнеше адам тым ерте төмендету инфляцияны жоғары деңгейде сақтап қалуға не Fed сеніміне селкеу түсіруі ықтимал екенін ескертті.
Осының нәтижесінде нарықтар келесі мөлшерлеме төмендеуі кем дегенде 2026 жылдың наурызында болады деп күтуде, осылайша өтімділік артып жатса да «жоғары мөлшерлеме – ұзақ мерзім» нарративін күшейтіп отыр.
Сонымен бірге, жаһандық өтімділік жаңа тарихи максимумға жетті. Alpha Extract жариялаған деректерге сәйкес, жаһандық өтімділік шамамен 490 млрд долларға артқан. Бұған әсер еткен негізгі факторлар мыналар:
- Кепіл шарттарының жақсаруы,
- Фискалдық ағындардың жасырын сандық жұмсартуға ұқсас көрінісі,
- Ірі экономикалардың келісілген түрде жұмсату шаралары.
Қытай жыл басында өтімділік өсімімен ерекшеленеді, ал Батыс елдерінде банк қазынашылығы бойынша реттеулердің өзгеруіне байланысты шектеулер жеңілдейді деп күтіледі.
Қорытындылай келе, криптоға бағытталған комментаторлар «жаһандық өтімділік тік ұшып барады» деп, Bitcoin соңынан ілесетініне сенеді. Тарихта жаһандық өтімділік өсімі тәуекелі жоғары активтердің қарқынды өсуімен, соның ішінде криптовалюталардың күрт қымбаттауымен тұспа-тұс келген.
Алайда әзірге нарық тарапынан айтарлықтай реакция жоқ. Bitcoin шамамен 85 000–90 000 доллар аралығында тар диапазонда саудаланып жатыр, сауда көлемі төмен, құбылмалылық бәсең.
Бұл алшақтық қазіргі циклдің күрделілігін көрсетеді: мол өтімділік қатаң саясаттық мөлшерлемемен, реттеушілік белгісіздікпен және құбылмалы өткен жылдың әсерінен сақтық көңіл-күймен қиылысып жатыр.
Желтоқсан айындағы өтімділіктің күрт өсуі бетбұрыс сәтіне айнала ма? Федералды резерв жүйесі қаржылық жүйенің астына жасырын түрде қолдау қосып жатыр, дегенмен бұл әрекетін ресми түрде жеңілдету деп санамайды. Дегенмен, өтімділік импульсінің бағыты оған берілген атаулардан да маңыздырақ болуы ықтимал.
