Федералдық резерв жүйесі (ФРЖ) 2025 жылғы 22 желтоқсанда репо келісімшарттары арқылы қаржы нарықтарына шамамен 6,8 млрд долларды енгізбек. 2020 жылдан бері мұндай өтімділік операциясы алғаш рет өткізілгелі отыр, ал соңғы 10 күн ішінде жыл соңындағы өтімділік басқаруы аясында шамамен 38 млрд доллар жұмсалды.
Бұл қадам жыл соңындағы өтімділіктің күрт төмендеуіне және ФРЖ-ның тұрақты репо құралдарына енгізілген соңғы түзетулерге байланысты жасалды. Ресми өкілдер бұл әрекетті әдеттегі іс деп сипаттағанмен, криптоинвесторлар оны тәуекел активтер үшін бұқа импульсі деп бағалап отыр.
Репо операцияларын және нарыққа әсерін түсіну
Репо келісімшарттары қаржы жүйесінің күнделікті өтімділігін басқаруда негізгі құрал саналады. Репо процесінде ФРЖ банктерге жоғары сапалы кепілзатқа, әдетте қазынашылық бағалы қағаздарына қарсы ақшаны уақытша береді. Банктер бұл ақшаны әдетте бір күн ішінде қайтарып, кепіліндегі активтерін қайта алады.
Бұл операциялар:
- Жүйедегі қолма-қол ақшаны мол сақтайды
- Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің күрт өсуін болдырмайды және
- Капитал нарығындағы күйзелісті азайтады.
Жыл соңында өтімділік тапшылығы байқалғандықтан, желтоқсан айының соңында мұндай белсенділік әдетте артады.
Федералдық резерв деректері бойынша, 2025 жылы күн сайын қорғалған овернайт қаржыландыру мөлшерлемесі (SOFR) нарығында орташа көлем 2,7 трлн долларды құрады, оның ішінде 1 трлн доллардан астамы репо операциялары арқылы жүргізілді. Бұл құралдардың нарық тұрақтылығындағы маңызды рөлін көрсетеді.
22 желтоқсандағы операция ФРЖ-ның кестесінде 6,801 млрд доллар лимитімен көрініс тапты. Ерекшелігі, ол 2020 жылдан бері өткізіліп отырған өтімділік тартып алу мақсатындағы алғашқы репо операциясы болып отыр және 2021 жылы құрылған тұрақты овернайт репо құралына ұқсамайды.
2025 жылғы 10 желтоқсанда Нью-Йорк ФРЖ өзінің овернайт репо операцияларына айтарлықтай жаңартулар енгізетінін жариялады. Банк жалпы мәміле лимиттерін алып тастады және әр ұсыныс 40 млрд доллармен шектелетін толық үлестіру жүйесіне көшті. Бұл өзгерістер ФРЖ-ға пайыздық мөлшерлемелер мен өтімділік жағдайын икемдірек басқаруға мүмкіндік береді.
Сандық жеңілдету емес, алайда маңызды
Кейбір нарық қатысушылары бұл өзгерістер саясаттың бетбұрысы деген болжамды айтты, алайда сарапшылардың көпшілігі оған келіспейді. Репо операциялары сандық жұмсарту (QE) шараларынан түбегейлі ерекшеленеді: QE кезінде ФРЖ балансына активтерді тұрақты түрде сатып алып, кеңейтеді және репо — уақытша әрі өзін-өзі түзететін құрал.
«Ең маңыздысы — бұл QE емес, ақша басып шығару емес әрі ФРЖ-ның жұмсарту саясатына көшуінің белгісі емес, себебі бұл қаражат қайтарылады. Бірақ, иә, бұл өтімділіктің әлі де нашар екенін көрсетеді», — деп пікір білдірді сарапшы ImNotTheWolf
Осы айырмашылық аса маңызды. QE әдетте экономиканы ынталандыруға бағытталған өзгерісті білдірсе, репо операциялары ақшалай нарықтағы техникалық мәселелерге бағытталады. Дегенмен банктердің резервтерді көбірек қарыз алуға мәжбүр болуы өтімділіктің тарылғанын аңғартады.
Уақыттың мәні бар, өйткені жыл соңында банктер реттеуші талаптарды орындап, балансын реттеу үшін резервтерге сұранысты күшейтеді. Сондықтан, қысқа мерзімді қаржыландыру құны өсіп, репо пайдалану ұлғаюы ықтимал.
ФРЖ сонымен қатар 2025 жылғы 11 желтоқсаннан бастап шамамен 40 млрд долларлық қазынашылық вексельдерін қамтитын резервті басқару сатып алуларын жариялады.
Бұл әрекеттер жүйелік резервтерді жеткілікті деңгейде ұстауға әрі маусымдық өтімділік қажеттіліктерін қанағаттандыруға бағытталған, осылайша ФРЖ-ның көп бағыттағы жыл соңындағы ұстанымын күшейтеді.
Крипто нарығының жауабы және алдағы кезеңге көзқарас
Әдеттегі түсіндірмелерге қарамастан, криптоинвесторлар өтімділіктің құйылуына оң көзқарас танытты.
Криптотрейдерлер көбінесе нарықтағы өтімділік артуын тәуекел активтері үшін қолайлы орта деп қабылдайды. Қарыз алу жеңілдесе, капитал жоғары табысты мүмкіндіктерге ауысады. Тарихта BTC және басқа криптовалюталар осындай кезеңдерде орталық банктер қолдауынан өсім көрсетіп отырған.
«Жүйеге көбірек ақша түсуі қаржыландыруды жеңілдетіп, күйзелісті азайтады әрі BTC мен крипто секілді тәуекел активтері үшін қолайлы жағдай жасайды», — деп жазды сарапшы TheMoneyApe.
Кейбір сарапшылар 2026 жылдың басында сандық жұмсарту болуы ықтимал деген болжам айтқанымен, ФРЖ мұндай мәлімдеме жасаған жоқ.
Қазіргі кезде орталық банк инфляцияны 2%-ға қайтару жолында шектеуші саясат ұстануына басымдық беріп отыр.
Алдағы бірнеше апта бұл репо операцияларының жыл соңындағы бірреттік қадам ба әлде өтімділік тұрақты түрде қолдауға бағытталғанын көрсетеді.
2025 жылы саясат бағытын бақылау үшін нарық қатысушылары банк коммуникациялары мен деректерді жіті қадағалайды. Әзірге желтоқсан операциялары орталық банктің қаржыландыру нарығындағы тізгінді қолында ұстап, кең көлемді ақша-кредит саясатын өзгеріссіз ұстай алатынын аңғартады.
