2025 жылы шекарааралық стейблкоин ағымдары жаңа биіктерге жетіп, алғаш рет Биткоин мен Эфириумнан асып түсті. Бұл халықаралық валюта қоры (IMF) тарапынан қатаң ескертуге себеп болды.
Қордың айтуынша, цифрлық доллардың жарылғыш өсуі валютаның ауысуын тездетіп, капитал ағымдарын бұзады және дамушы нарықтағы қаржы жүйелеріне қысым жасайды.
IMF стейблкоин кірістері рекордтық деңгейге жетіп, Bitcoin мен Ether-ді басып озған кезде дабыл қағады
IMF-тің стейблкоиндар туралы соңғы бөлімдік қағазы нарықтың қарқынды өскенін көрсетеді, жалпы шығарылым $300 млрд асып, барлық криптоактивтердің шамамен 7%-ын құрайды.
Tether (USDT) және USD Coin (USDC) осы кеңістіктің 90%-дан астамын бақылайды. Ағымдағы блокчейн деректеріне сәйкес, USDT айналымдағы ұсынысы $185,5 млрд, ал USDC айналымдағы ұсынысы $77,6 млрд құрайды.
2025 жылды өзгешелейтін мәселе – осы ағымдардың тез көтерілуі мен өзгеру сипаты. Биткоин және Эфириум бұрын шекарааралық крипто транзакцияларын басқарып келсе, стейблкоиндар қазіргі уақытта олардың алдына шықты.
IMF стейблкоин ағымдарының жергілікті криптоактивтерден жылдам өсуін атап өтіп, биыл бұл аралықтың кеңейіп кеткенін байқады. 2024 жылы USDT және USDC сауда көлемі $23 трлн жетіп, жылына 90%-ға өсті.
IMF-тің соңғы бағалауы құрылымдық өзгерісті көрсетіп, стейблкоиндар тек қана мамандандырылған есептеу құралы емес, жаһандық крипто белсенділігінің басты қозғаушысы екенін атап өтеді.
Соңғы екі жылда екі ірі стейблкоиндардың жалпы айналымы үш есе өсіп, шамамен $260 млрд жетті. 2024 жылы олар $23 трлн шамасында сауда көлемін жүзеге асырған.
«Стейблкоиндардың шекаралық табиғаты қайырымдылық және төлемдерді жеңілдетуі мүмкін, бірақ сонымен бірге дамушы нарықтардағы ақша-несие саясаты мен қаржылық тұрақтылықты күрделендіре алады. Жаңа IMF есептеуі мәселелер мен мүмкіндіктерді зерттейді» деп, қор атап өтті.
Бұл олардың пайдалылығы мен реттеушілер үшін тудыратын қиындықтарын көрсетеді. АҚШ пен Еуропа негізгі сауда орталықтары болып қалса да, Азия стейблкоин қолдануда алда келеді, Африка, Латын Америкасы және Таяу Шығыс өздерінің ІЖӨ-леріне қатысты ең жылдам өсу көрсетіп отыр.
IMF жоғары инфляция немесе капиталды бақылау экономикаларындағы тұтынушылар мен бизнеске цифрлық долларларды жергілікті валюталарға қарағанда артық көру үлгісін көрсетеді.
EndGame Macro зерттеушілері трендті крипто хайп емес, жаһандық ақша ағымдарының құрылымдық өзгерісі деп мәлімдейді. Осыған байланысты, олар стейблкоиндарды «доллар жүйесінің цифрлық шегі» деп атайды.
Долларға негізделген болашақ, бірақ жаңа қауіптермен
Көптеген негізгі стейблкоиндар қысқа мерзімді АҚШ Қазынашылығымен қамтамасыз етілген, бұл шығарушыларға АҚШ қаржы жүйесіне үлкен әсер береді. Сонымен қатар, олар дамыған нарықтардағы дәстүрлі банк шоттарынан әлдеқайда жоғары кіріс ұсынады.
Бұл парадокс тудырады: стейблкоиндар жаһандық деңгейде АҚШ долларының ықпалын күшейтеді, бірақ инфляциямен немесе капитал қашуымен күресіп жатқан елдердің ақша-несие тәуелсіздігін әлсіретеді.
IMF экономисті Эсвар Прасад стейблкоиндар қаржылық инклюзияны арттырады, бірақ сонымен бірге «доллар билігін нығайтуы» мүмкін және экономикалық билікті ірі институттар мен технологиялық компаниялар арасында шоғырландыруы мүмкін деп айтты.
Есепте тез, реттелмеген қабылдау капитал ағымдарының құбылмалылығын күшейте алатыны туралы ескерту жасалған, әсіресе нарықтағы күйзеліс жағдайларында пайдаланушылар доллармен қамтамасыз етілген активтерге ауысқанда.
IMF-тің басты алаңдаушылығы – реттеушілік фрагментация. Стейблкоиндар көбіне ұлттық саясаттың өзгеруіне қарағанда шекаралардан жылдамырақ жұмыс істейді. Қордың айтуынша, бұл арбитраж мүмкіндіктері мен бақыланбайтын өтімділік жинақталуына әкеледі.
АҚШ, ЕО және Жапония сияқты ірі экономикалар анықтау бағыттарын дамытып жатыр. Алайда, көптеген дамушы нарықтарда резерв сапасы, өтеу құқықтары немесе эмитенттік қадағалау туралы нұсқаулықтар жоқ.
Бұл сәйкессіздік цифрлық долларларға сұраныстың кенет артуында әлсіз экономикаларды осал етеді, бұл оларға қазірдің өзінде ауыртпалықта тұрған банк жүйелерін бұзуға ықтимал.
Бұл жақында Standard Chartered есебімен сәйкес келеді, онда стейблкоиндардың дамушы нарық банктерінен $1 трлн-ға дейінгі мүмкіндікті шығаруы мүмкін, өйткені сақтанушылар депозиттерін цифрлық долларлық активтерге ауыстыру мүмкін деп мәлімдейді.
«Стейблкоиндар өскен сайын, біз бірнеше күтпеген нәтижелер болады деп ойлаймыз, олардың біріншісі депозиттердің ДМ банктерінен шығу мүмкіндігі», деп банк BeInCrypto-мен бөліскен электрондық поштада мәлімдеді.
Оңтүстік Африка стейблкоиндердің қаупін растап, олардың дамушы нарық банктерінің қаржылық тұрақтылығына қатер төндіретінін атап өтті.
Стейблкоиндер қазір жаһандық макро күшке айналды
ХВҚ-ның ескертуі кеңірек мойындауға жатады: стейблкоиндер енді шеткі емес; олар жаһандық өтімділікке, он-чейн саудаға және цифрлық төлемдерге орталықтанған.
Олардың өсіп келе жатқан үстемдігі стейблкоин нарық капитализацияларының крипто нарық циклдарын жиі, соның ішінде Bitcoin мен Ethereum, сондай-ақ олардың өтімділік жағдайларын да бастауын түсіндіреді.
ХВҚ 2026 жылдың басында қорлар мөлдірлігіне, трансшекаралық бақылауға және минималды капитал стандарттарына назар аудара отырып, егжей-тегжейлі саясат жол картасын жариялайды деп күтілуде.
Стейблкоин ағындары жылдамдап, жаңа нарықтарда қабылдау тереңдей отырып, реттеушілер цифрлық долларлар халықаралық құнды аудару құралына айналғанға дейін жалпы ережелерді орнату үшін шектеулі уақытта қалуда.
