2025 жылы криптовалюта индустриясы жаңа фазаға қадам басты, әрі оны институционалдық қатысудың күрт өсуі сипаттайды. Көп жыл сақтық пен күмәннан кейін, енді ірі компаниялар цифровлық активтерге елеулі капитал бөле бастады.
Неліктен бұрын бұл саладан алшақ жүрген институционалдық инвесторлар ақыры оған бет бұрды? BeInCrypto Polygon Labs компаниясында төлемдер мен нақты әлем активтері бойынша жаһандық басшысы Айшварьи Гуптамен сұхбаттасып, осындай өзгерістің себептерін талқылады. Гупта институционалдық кірістер қазір нарықты неге басқарып отырғанын және бұл өзгерістің мәні неде екенін түсіндіреді.
Қазіргі уақытта институциялар крипто кірістерін басымдықпен иеленіп отыр: себебі неде
Гупта қазіргі таңда институционалдық инвесторлар криптовалюта нарығына түсетін кірістің 95%-ын құрайтынын атап өтті. Ал розница қатысу үлесі шамамен 5–6%-ға дейін құлдырады. Бұл өзгеріс бұрынғы жылдардағы хайпқа құрылған, розницаны жетекшілік еткен циклдардан құрылымды қаржы ұстанымымен қалыптасып келе жатқан нарыққа ауысқанын көрсетеді.
BlackRock, Apollo және Hamilton Lane тәрізді ірі активтерді басқарушылар өз портфельдерінің шамамен 1–2%-ын криптога бағыттап, ETF-терді енгізіп, он-чейн токенделген инвестициялық өнімдердің пилоттық жобаларын іске қоса бастады.
Гупта пікірінше, өзгеріс Уолл-Стрит көңіл-күйінен емес, институционалдық қатысуды қолдайтын инфрақұрылымда. Ол Polygon-ды мысалға келтіреді:
«JPMorgan-мен Сингапурдың ақша-несие басқармасы аясында DeFi-дің нақты мәмілесін жүзеге асыру, Ondo-мен токенделген қазынашылық қағаздар, AMINA Bank-пен реттелетін стейкинг – DeFi-ді қолдайтын рельстер жаһандық қаржымен де жұмыс істей алатынын көрсетті. Масштабталу мен арзан транзакциялар TradFi-ға көпшілік блокчейндерді пайдалануға ықпал етті. Енді институттар sandbox-та эксперимент жасаудың қажеті жоқ — олар аудит пен регуляторлардың талаптарына сай, жақсы тексерілген, Ethereum-пен үйлесімді көпшілік желіде транзакция жасай алады».
Гупта институционалдық қатысушылар крипто саласына екі негізгі бағыттан енетінін айтты: табыс пен әртараптандыруды іздеу, сондай-ақ операциялық тиімділікке ұмтылу арқылы. Бірінші толқын доллармен өлшенетін табысқа бағытталып, токенделген қазынашылық пен банктер басқаратын стейкинг секілді өнімдерді ұсынды. Бұл табыс алу үшін таныс әрі талаптарға сай құрылымды ұсынды.
Оның түсіндіруінше, екінші толқын блокчейннің тиімділігінен туындады. Жылдам есеп айырысу, ортақ өтімділік және бағдарламаланатын активтер ірі қаржы желілері мен финтех компанияларын токенделген қор құрылымдары мен он-чейн аударымдарын сынақтан өткізуге ынталандырды.
Бөлшек инвесторлардың шегінісі, ұйымдар жетекшілік етіп жатқанда, криптоның бағыты жөнінде сұрақтар туғызды
Сондай-ақ, топ-менеджер розница инвесторларының нарықтан кету себебіне тоқталды. Ол розница инвесторлар негізінен спекулятивті мемкоин циклдарында орын алған шығындар мен шындыққа жанаспайтын табыс күтулеріне байланысты нарықтан кеткенін атап өтті. Бұл сенім дағдарысы көптеген ұсақ инвесторлар шетке ығысып қалуына әсер етті. Дегенмен ол мұны түбегейлі не құрылымдық кету деп есептемейді.
«Көбірек құрылымды және реттелетін өнімдер олардың сенімін қайтарып, нарыққа кері оралуына себепші бола алады», – деді Гупта BeInCrypto тілшісіне.
Дегенмен институционалдық қатысудың өсуі криптовалютаның орталықсыздану принциптерінің әлсіреу қаупіне алаңдаушылық туындатады. Гупта саланың кемелденуі мен орталықсыздануы бір-біріне қарсы ұғымдар емес екенін, бастысы – көпшілікке ашық желілер негіз болып қалса жеткілікті екенін айтады.
Оның пікірінше, орталықсыздану тек желі ашықтықтан бас тартқан кезде ғана қауіпке ұшырайды, жаңа қатысушылар келген кезде емес.
«Егер бәрі көпшілік рельстері негізінде салынса… жабық кеңістікте емес, институционалдық қабылдау криптовалютаны орталықтандырмайды, керісінше оны заңды етеді… TradFi криптоны иеленуге келіп отырғаны жоқ, олар он-чейнге қосылуда — бұл басып алу мен тізе бүгу емес, керісінше инфрақұрылымдардың бірігуі, өйткені DeFi мен NFT-лерге арналған желілер енді қазынашылық активтер, ETF-тер және институционалдық стейкинг үшін де қолданылады», – деді ол.
Институционалдық үстемдік комплаенсті тәжірибеден жоғары қойып, инновацияны тежейді деген сұраққа Гупта мұндай шиеленістің барын мойындады. Алайда ол бұл секторға түптеп келгенде пайда әкеледі деп санайды.
«’Тез әрекет ет те, ережені бұз’ көзқарасы тың жаңашылдыққа жол ашты, бірақ ол сонымен бірге ірі шығындар мен регуляторлар тарапынан қысым әкелді. Иә, институттар баяу қимылдайды, комплаенске көп көңіл бөледі, бұл шығармашылыққа кедергі келтіруі мүмкін, бірақ бәрі дұрыс жасалса, инновацияға тұсау салмайды. Керісінше, оны алға сүйреп, әзірлеушілерді комплаенсті басынан енгізу арқылы инновацияны ынталандыру тәсілі ретінде қарастыруға мәжбүрлейді. Прогресс баяу болуы ықтимал, бірақ ол әлдеқайда мықты әрі кең ауқымды», – деп қосты топ-менеджер.
Институционалдық ұйымдар криптоға қатысуын арттырып жатқанда, одан әрі не күтеді
Алдағы кезеңге көз тіккен Гупта институционалдық қатысудың кеңеюін Wall Street-тің “криптоны өзіне бағындыруы” деп емес, барған сайын көпқырлы экожүйеге қосылуы ретінде бағалауға шақырды.
«Нарық енді баяу қимылдайтын, табыс әкелетін, тәуекелдер басқарыла алатын институционалдық өтімділікке құрылды. Енді нарық бұрынғыдай хайп пен FOMO-ға ілескен розница трейдерлерінің басқаруында емес — 2017 жылғыдай орталықтандырылған биржаларды басып қалған эмоциялы сауда азайды. Құбылмалылық төмендейді, себебі капитал спекуляциядан ұзақ мерзімді табысқа көшеді. Нарратив өзгерді, енді крипто жеке класқа қарағанда қаржылық инфрақұрылым деп қабылданады», – деп атап өтті ол.
Ол нақты әлемдік активтердің (RWA) токенделуінде айтарлықтай өсу болады деп күтеді және нарықтағы тұрақтылық кезеңімен бірге сауда белсенділігі тәртіпті әрі аз спекулятивті сипат алады. Ол реттеушілердің нарыққа көбірек интеграциялануы ықтимал, өйткені дәстүрлі қаржы ұйымдары он-чейн стратегияларын дамытуды жалғастырады деп есептейді.
Гупта институционалдық стейкинг пен табыс әкелетін желілерді одан әрі кеңейеді деп күтеді, өйткені реттелетін ұйымдар он-чейн табысына қатысудың заңды жолдарын зерттеп жатыр. Сонымен қатар ол интероперабельділік негізгі фокусқа айналады деп санайды, өйткені жұрт қолдана алатын көпшілік желі құралдары түрлі rollup-тар арасында активтердің кедергісіз қозғалысын қамтамасыз етуге мүмкіндік беріп, институционалдық қатысудың өсуімен маңызы артады.
