Сатылым қысымы жаңа капитал кірістерінен басым түсіп жатыр; институционалдық позицияларды жабу мен сатып алу қызығушылығының жоқтығы қазіргі циклдің басты сипаттамалары.
CryptoQuant бас директоры Ки Ён Джу қазіргі биткоин нарығын анық аюлы цикл деп жариялап, шынайы қалпына келу бірнеше айға созылуы ықтимал екенін және тұрақты өрлеу басталуы үшін бағалар әзірге одан әрі құлауы қажет екенін ескертті.
Капитал кірістері жағдайды өзгертпей отыр
Оңтүстік Кореялық крипто басылымымен сұхбатында Джу ұзаққа созылатын әлсіздікке негізделген, деректерге сүйенген дәлелді ұсынды. Ол капитал кірістері мен сатылым қысымы арасында түбегейлі теңсіздік барын атап өтті.
«Нарыққа жүздеген млрд доллар кірді, бірақ жалпы нарықтық капитализация не тоқырады, не төмендеді», – деді Джу. – «Осылайша, жаңа капиталға сатылым қысымы басымырақ».
Оның айтуынша, өткен терең түзетулер әдетте инвестициялық көңіл-күй қайта жандануы үшін кемінде үш айлық шоғырлануды талап еткен. Ки қысқа мерзімді серпілістерді жаңа бұқа циклінің басы деп қате қабылдамау керек екенін ерекше атап өтті.
Қалпына келудің екі жолы
Джу Биткоиннің ақырғы қалпына келуіне қатысты екі сценарийді ұсынды. Бірінші сценарийде баға шамамен 55 000 долларға дейін, яғни барлық биткоин иелерінің он-чейн транзакция деректерінен есептелетін орташа өзіндік құнына дейін төмендеп, содан соң қалпына келе бастайды. Тарихта Биткоинге жаңа өсу импульсі үшін осы деңгейге оралу қажет болған.
Екінші сценарий құны 60 000–70 000 доллар аралығында ұзақ мерзімді көлденең шоғырлануды ұсынады. Баға бірнеше ай бойы осы диапазонда саудаланып, келесі серпіліске дейін уақыт өткізеді.
Қай сценарий болмасын, Ки тұрақты өрлеуге қажетті алғышарттар қазір жоқ екеніне тоқталды. ETF кірістерінің өсуі тоқтаған, биржадан тыс сұраныс тыйылған, ал есептелген және стандартты нарықтық капитализациялар не тұрақты, не төмендеген күйде.
Құлдырауға ірі институционалды шығыс әсер етті
Джу соңғы сатылымдардың көбін институционалдық ойыншылар позицияларды жабуы себепті болғанын айтты. Соңғы бір жылда биткоин құбылмалылығы қысқарған кезде, волатильділіктен пайда табу үшін нарыққа кірген институттар Nasdaq пен алтын сияқты активтерде тиімдірек мүмкіндіктер тапты.
«Биткоин қозғалысын тоқтатқанда, институттар үшін осы позицияларды ұстап тұрудың мәні жоғалды», – деп түсіндірді Джу. CME деректері бойынша, институттар қысқа позицияларын айтарлықтай азайтқан – бұл бұқа белгісі емес, капиталды әкетудің айғағы.
Сондай-ақ Джу өте қысқа уақытта үлкен көлемдегі биткоин нарықтық бағамен сатылып кеткен агрессивті сатылым үлгілеріне назар аударды. Оның ойынша, бұл не мәжбүрлі жоюлар, не деривативтік позицияларға ықпал ету мақсатындағы әдейі институционалдық сатылымдар болуы ықтимал.
Альткоиндардың келешегі одан да күңгірт
Альткоиндарға қатысты жағдай әлдеқайда күрделі. Джу 2024 жылы сауда көлемі жоғары көрінгенімен, жаңа капитал кірістері ETF-ке потенциалды листингке ие бірнеше токенмен ғана шектелгенін атап өтті. Кең ауқымды альткоин нарығының капитализациясы бұрынғы тарихи максимумынан ешқашан айтарлықтай асып түспегенін, яғни қаражаттар тек ағымдағы қатысушылар арасында ауысып жүргенін, нарық кеңеймегенін жеткізді.
«Бүкіл альткоин нарығын бір ғана нарратив көтеретін кезең аяқталды», – деді Ки. Ол ЖИ-агент экономикасы секілді құрылымдық инновациялар альткоиндар үшін құндылыққа негізделген жаңа модельдер қалыптастыра алатынын мойындағанымен, қарапайым нарративтік өрлеулердің қайта оралу ықтималдығын жоққа шығарды.
«Қысқа мерзімде альткоиндарда өсу шектеулі. Бұл құлдыраудан кейін инвесторлар көңіл-күйінің қайта қалпына келуі үшін әлдеқайда көп уақыт керек», – деп түйіндеді ол.
