Оңтүстік Кореяның Ұлттық Зейнетақы Қоры (NPS) – зейнеткерлер атынан 1 трлн доллардан астам қаражатты басқаратын, әлемдегі үшінші ірі мемлекеттік зейнетақы қоры – 2025 жылдың төртінші тоқсанында Strategy Inc (MSTR) компаниясындағы үлесін 20%-ға арттырды. Осы кезеңде Bitcoin циклдік максимумнан, яғни 126 000 доллар шамасынан 88 000 доллар деңгейіне дейін төмендеді.
Қор қазір шығындарды тереңдетіп отырғандай көрінеді. BTC содан бері 67 000 доллар шамасына дейін түсті, ал NPS портфеліндегі криптовалютаға қатысы бар төрт акцияның бәрі жыл соңындағы деңгейден ары қарай арзандады.
Файл қандай мәліметтерді көрсетеді
2026 жылғы 9 ақпанда АҚШ Бағалы қағаздар және биржа комиссиясына тапсырылған 13F формасындағы есепке сәйкес, 2025 жылдың 31 желтоқсанында NPS-тің Strategy компаниясында 614 409 акциясы болған – бұл үшінші тоқсан соңындағы 511 640 акцияға қарағанда 102 769 акцияға көп. Осы позиция тоқсан соңында шамамен 93,4 млн долларға бағаланды.
Strategy – балансында 717 722 BTC бар, әлемдегі ең ірі корпоративтік Bitcoin ұстаушы. Олар әр бір coинді орташа есеппен 75 950 долларға иеленген. Компания акциялары Bitcoin бағасының жағдайын көбейтілген прокси ретінде көрсетеді – соған байланысты құлдырау байқалады. MSTR 2024 жылдың қараша айындағы тарихи максимум болған 457 доллардан 75%-ға төмендеп, қазіргі уақытта Wall Street-тегі ең көп шортталған акция болып отыр, деп хабарлайды Goldman Sachs.
NPS алғаш рет Strategy акцияларын 2024 жылдың екінші тоқсанында сатып алған – бұған дейін бөлінуге дейін 24 500 (бөлінген соң 245 000) акцияны шамамен 34 млн долларға алды. Сол уақыттан бастап, компания акцияларын көбіне әр тоқсанда толықтырып отырды.
| Тоқсан | Акция саны | Шамаланған құны | Өзгеріс |
|---|---|---|---|
| 2024, ІІ тоқсан | 245 000 | ~34 млн доллар | Бастапқы позиция |
| 2024, IV тоқсан | 217 100 | ~63 млн доллар | Азайтылды |
| 2025, І тоқсан | 289 735 | ~84 млн доллар | +72 635 акция |
| 2025, ІІ тоқсан | 507 093 | ~205 млн доллар | +217 358 акция |
| 2025, ІІІ тоқсан | 511 640 | ~165 млн доллар | +4 547 акция |
| 2025, IV тоқсан | 614 409 | ~93 млн доллар | +102 769 акция |
II және IV тоқсан арасындағы құнның күрт төмендеуі – акция саны көбейгеніне қарамастан, 205 млн доллардан 93 млн долларға құлдырауы Strategy акциялары бағасының осы кезеңде құлауын көрсетеді.
Төрт крипто акциясы құлдырап жатыр
Strategy – NPS-тің төрт компаниядағы кеңейтілген крипто-акция портфелінің бөлігі. Әр компания жыл соңында қандай күйде болғаны және 2026 жылғы 27 ақпандағы қазіргі бағалары төменде көрсетілген:
| Акция | Акция саны | IV тоқсан соңы құны | Қазіргі баға | Шамаланған қазіргі құн | IV тоқсаннан бері |
|---|---|---|---|---|---|
| Strategy (MSTR) | 614 409 | 93,4 млн доллар | 133,40 доллар | ~82,0 млн доллар | -12%-ға |
| Robinhood (HOOD) | 1 970 461 | 222,9 млн доллар | 79,45 доллар | ~156,5 млн доллар | -30%-ға |
| Coinbase (COIN) | 298 117 | 67,4 млн доллар | 181,06 доллар | ~54,0 млн доллар | -20%-ға |
| Block (XYZ) | 833 124 | 54,2 млн доллар | 54,53 доллар | ~45,4 млн доллар | -16%-ға |
| Барлығы | 437,9 млн доллар | ~337,9 млн доллар | -23%-ға |
Жалпы портфель 2025 жылдың үшінші тоқсан соңында шамамен 608 млн доллар деңгейіне жетті. Қазіргі акция бағасына қарай, бұл көрсеткіш 338 млн долларға дейін төмендеді – яғни бес ай ішінде шамамен 44%-ға құлдырады.
NPS алғаш рет 2025 жылдың бірінші тоқсанында портфельге қосқан Robinhood – құны 30%-ға азайғанына қарамастан, ең үлкен позиция болып қалып отыр. 2025 жылдың үшінші тоқсанында Strategy-ді басып озып, негізгі крипто-акция атанды.
Ресми түрде, биткоинге тіке қойылмаған бәс — тек бенчмаркты қадағалау
NPS крипто-акция портфелі саналы түрде цифрлық активтерге ставка емес екенін мәлімдеп келеді. 2024 жылғы қыркүйектегі Корея Ұлттық Жиналысына берген жауабында қор виртуалды активтерді инвестиция нысаны деп есептемейтінін айтқан. Мұндай позициялар Strategy және Coinbase секілді компаниялар NPS шетелдік акциялар портфеліне үлестіретін MSCI негізгі индексіне енгендіктен пайда болған.
Крипто-акция портфелі NPS-тің 135 млрд долларлық АҚШ акциялар портфелінің шамамен 0,25%-ын құрайды – 1 трлн доллардан астам жалпы активті басқаратын институт үшін бұл есеп қателігіне тең көлем.
Алайда саяси ахуал өзгеріп келеді. 2025 жылғы президенттік сайлау кезінде екі ірі партия да NPS-ке цифрлық активтерге тікелей инвестиция салуға рұқсат беруді жариялады, бұл қордың ресми ұстанымынан түбегейлі алшақтықты білдіреді. Оңтүстік Кореяның қаржы реттеушісі компанияларға крипто нарықтарда қатысуға рұқсат бере бастады, кең институционалдық ашылуға нышан туғызуда.
Әзірше, нәтижесі нақты: 614 409 Strategy акциясы арқылы NPS шамамен 1 800 BTC-ге тең жанама Bitcoin экспозициясын иемденіп отыр. Барлық төрт акция бойынша қордың ахуалы, ресми түрде инвестиция салмайды деп жариялаған актив түріне тәуелді күйде.
Келесі не болады
Strategy компаниясының атқарушы төрағасы Майкл Сейлор, бағаға қарамастан, Bitcoin сатып алуды жалғастырып жатыр, ол 2026 жылдың ақпан айының соңында компанияның 100-ші сатып алуын жүзеге асырды. Компанияның mNAV көрсеткіші 1,0-ден төмендеп, нәтижесінде компания акциялары баланстағы Bitcoin-ге қарағанда арзанырақ сатылып жатыр. Сейлор ешқандай сату жоспары жоғын мәлімдеді.
NPS тұрғысынан пассивті индексті бақылау күйзелісті деңгейлерде қосымша жинақталуға алып келе ме, әлде қайта теңгерімдеу оқиғасы кірісті азайта ма деген сұрақ туындайды. Қордың 2026 жылдың 1-тоқсанына арналған келесі 13F есебі мамыр айының ортасына дейін жариялануы қажет.
