Crypto Finance компаниясының Алессандро Фузер: Неліктен дәстүрлі қаржы криптовалютаны елемей алмайды?

Криптовалюта шеткі қызығушылықтан заңды активтер класына айналуын жалғастыра отырып, дәстүрлі қаржы институттары енді шетте отырмайды. Crypto Finance компаниясының сату бөлімінің басшысы Алессандро Фузермен ашық әңгімеде банктерге цифрлық активтер әлемінде бағдарлауға мүмкіндік беретін фирма ретінде, әсіресе Еуропа бойынша реттеу инновациямен ақыры қалай теңесіп жатқанын талқылайды.

Фузер институттардың күмәнданудан әрекетке көшуін, осы өтпелі кезеңдегі сенімнің рөлін және «кішкентайдан бастау, бірақ қазірден бастау» ұстанымы табысқа жетудің кілті екенін түсіндіреді. Соңғы хакерлік шабуылдардың салдарынан бастап, өтімділікке тереңірек қол жеткізу уәдесіне және Clearstream-пен тарихи серіктестікке дейін, бұл әңгіме крипто инфрақұрылымының негізгі қаржыдағы өзгеріп жатқан рөлін көрсетеді.

Крипто қаржыдағы Fuser: дәстүрлі қаржы мен криптоны байланыстыру

Күннің соңында, Crypto Finance банктерге крипто қызметтерін сауда, кастодиандық және саудадан кейінгі есеп айырысулар бойынша қызметтерді заңды және қауіпсіз түрде іске қосуға мүмкіндік беретін нарық инфрақұрылымдарын ұсынады. Менің сату бөлімінің басшысы ретіндегі рөлім – оларды осы жолмен мүмкіндігінше қауіпсіз өтуге мүмкіндік беру. Әртүрлі командалардың күннің соңында қоятын сұрақтары және дәстүрлі қаржы кеңістігінің крипто сияқты жаңа активтер кластарын қабылдауы үшін қажетті таныстық деңгейін қалыптастыру.

Сенім маңызды. Жалпы, жауаптар болмаған кезде сенімді табу қиын. Жауаптар, әсіресе қазір 2025 жылы, анық бар. Реттеу нарығы тек қазір ғана Еуропалық Одақ сияқты салаларда теңесіп келеді. Сондықтан, біз, әсіресе Швейцарияда болған адам ретінде, осы кеңістікте белсенді швейцариялық банктермен жұмыс істей отырып, басқа кірістерге олар өздерін салыстыратын компаниялардың қалай әрекет еткенін көрсету үшін көрінуін қамтамасыз етеміз. Консервативті түрде басталып, уақыт өте келе қызметтерге көбірек күрделілік пен жетілдіру қосу арқылы кезең-кезеңмен ұстанымдар, оларда беделдік тәуекелдер болмауы үшін. Олар криптоның активтер класы ретінде мүмкіндіктерін пайдалана алады. Және өз клиенттеріне күткен сапада қызмет көрсете алады.

2025 жылы өзгеріп жатқан көзқарастар мен реттеулер

Менің ойымша, ең үлкен айырмашылық – Еуропадағы реттеу келе жатыр екенін бәрі білсе де, реттеу қазір осында. Осыған байланысты көптеген әртүрлі банктер жобаларды ресмилендіруде, олар осы уақытқа дейін олай болмаған және тек тәжірибе арқылы не істеу керек және не істеу керек емес екенін тиімді біледі.

Көптеген осы жобалардың қазір ресмилендірілу жылдамдығы, негізінен сайлаулардың арқасында және белгілі бір дәрежеде АҚШ-тың криптоны активтер класы ретінде қабылдауға ашық болуымен байланысты бәсекелестіктің артуына байланысты тезірек. Сондықтан менің ойымша, бұл маңызды. Мен кастодиандыққа, өтімділікке қатысты нарықтағы бөлшектену дәрежесі туралы айтқан кезде.

Менің ойымша, бірқатар бастамалар ландшафтты тиімдірек етуде. Осы бастамалардың кейбірі крипто-негізгі деңгейде болып жатыр. Мен биржадан тыс қызметтер туралы ойлаймын, олар сіздің қарсыласыңызды және кастодиандық жағындағы тәуекеліңізді азайтады және нарықтарға әсер етуге мүмкіндік береді. Бірақ бұл кастодиандық жағында да рас, мысалы, Clearstream сияқты компаниялармен, бұл дәстүрлі ICSD жаңа активтер класын дөңгелекті қайта ойлап таппай-ақ ұсынады, жай ғана олар қосылған банктерге байланыс мүмкіндігін пайдаланып, активтер класын ашуға мүмкіндік береді.

Криптоның икемділігі мен TradFi-дың сақтығы: ортақ негіз табу

Маған қарама-қарсы қою ұнайды. Мен екі ұстанымның бір-бірін жоққа шығармайтынын ойлаймын. Сізде қауіпсіз заңды орнату бар, ол сізді мүмкіндікті жоғалтуға мәжбүр ететіндей қызықсыз немесе шамадан тыс консервативті емес. Және бұл, мүмкін, қорғаныс ортасында, сіздің сөзіңізбен айтқанда, эксперимент жасау және «заттарды бұзу» мағынасы бар жерде. Енді, Crypto Finance, нақты реттелетін ұйым бола отырып, әрине, көбірек шектеулерге ие. Мұны айтқаннан кейін, біз нарықтағы барлық ойыншылармен серіктес болу арқылы қызмет ұсынысымызды нығайту, қызмет ұсынысымызды болашаққа бейімдеу үшін инновацияны жалғастырамыз, күннің соңында беделді және әсіресе статус-квоны бұзбай.

Бір нәрсені атап өткім келеді: біздің тәжірибеміз негізінен реттелетін клиенттерге қатысты және біз әрқашан кеңес береміз: «кішкентайдан бастаңыз, қарапайымнан бастаңыз, бірақ бастаңыз». Менің ойымша, бұл бұрын жетіспеген нәрсе. Белгілі бір нәрселердің айналасындағы белгісіздік, тіпті жаңа ұсынысты іске қосу күрделілігі көбінесе реттеуші делдалдардың алдымен кеңістікке кіруіне кедергі келтірді, бұл кейіннен тұтынушыларды қорғауды қиындатты, өйткені қызмет көрсетушілер мүлдем басқа бұрыштан келді.

Сондықтан біз қазір жасайтын көп нәрсе – қарапайым, жақын қарау саудасы мен кастодиандықтан бастауға итермелеу, банктерге, өнім шығарушыларға, мысалы, өнім шығарушының жағында ETP-де бір ғана токенмен тәжірибе жинақтауға мүмкіндік беру. Бұл ең революциялық нәрсе болмайды, бірақ сізге ағындарды түсінуге мүмкіндік береді, содан кейін күрделілікті қосу, стейкинг қосу және уақыт өте келе қарыз алу және қарыз беру ықтимал.

Дәстүрлі қаржының қарқынына бейімделу

Белгілі бір дәрежеде, мен шешім қабылдау реттелетін дәстүрлі қаржы кеңістігінде әлі де өте төмен деп санаймын. Сонымен қатар, мен крипто кеңістігінде жобалардың ресмилендіріліп, іске асырылып жатқанын немесе орындалып жатқанын көрдім, бұл өткендегі басқа активтер кластарымен салыстырғанда айтарлықтай жылдам. Және себебі екі есе: нарық, менің ойымша, крипто активтер класын жеткілікті түрде растады. Бәсекелестік, мысалы, бөлшек брокерлер, нео-банктер, крипто биржалары кейбір дәстүрлі ойыншыларға, әсіресе бөлшек банктерге қауіп төндіреді.

Соңғы бірнеше жылда шығыстар болды, бұл кейбіреулерге зиян келтірді, бірақ одан да маңыздысы, осы шығыстардың өсуі немесе жылдамдығы кей жерлерде дабыл қағуда. Сондықтан, банктер осыған байланысты әрекет етуде; олар үйде дұрыс білім, дұрыс талант бар екеніне көз жеткізуде және олар бір жерден бастайды.

Нео-банктер мен дәстүрлі банктер: кастоди модельдеріндегі өзгеріс

Менің ойымша, белгілі бір дәрежеде бұзылу болып жатыр. Сондай-ақ, негізгі қызмет басқаша оралып жатыр, бірақ мәні шынымен де тым өзгеше емес. Мен кейбір – маған сөзді қолдануға рұқсат етіңіз – «қызықты» нео-банктер, мысалы, қолма-қол шот және инвестициялық өнімдер ұсынатын қаржы институттары, көбінесе белгілі бір жақтарын көрсетуде өте жақсы, ал басқаларын көрсетпеуде. Дәстүрлі банкинг қымбатырақ деген жалпы түсінік бар.

Әрине, жалпы айтқанда, бұл мүмкін шындық, егер олардың қолдау көрсетуі керек инфрақұрылымын ойласаңыз, бірақ бүгінгі күні крипто биржалар крипто активтерін сатып алу, сол активтерді сақтау, оларды сату және әсіресе FX арасында айналады; бұл әлі де айтарлықтай төлемдер әкеледі. Клиенттер мұны байқамауы мүмкін және тағы да, бұл экзотикалық нарық. Ол әлі тауарландырылмаған, сондықтан ондаған жылдар бойы бар қауіпсіздікке қарағанда жоғары болуы ықтимал төлемдердің болуы қалыпты жағдай. Дегенмен, бұл назар аудару экономикасы және менің ойымша, TradFi де назар аударып отыр.

Ірі биржалардағы хакерлік шабуылдардан кейін қауіпсіздік мәселелерін басқару

Бұл әрқашан таң қалдырады. Бұл хакерлік шабуылдың орын алуы өте өкінішті болды. Мәселе бойынша тым нақты пікір білдірмей, менің ойымша, бұл Terra Luna-ның де-пеггинг немесе FTX жанжалы сияқты өткендегі басқа жанжалдарға қарағанда жетілген түрде басқарылды. Қазір нарық аз теріс реакция көрсетуде. Әрине, мүмкін трлн активтері бар банк немесе активтерді басқарушы активтер класына қол жеткізуді ашу процесінен өтуі керек, сонымен қатар тәуекелдер стандарттарын, сәйкестік стандарттарын және технологиялық қауіпсіздік стандарттарын сақтау қажет.

Бұл кейбір жолдармен оң нәтиже береді, өйткені ол дұрыс сұрақтарды қоюға мүмкіндік береді немесе ынталандырады және мен нарықта «сенім мәселесі» бар деп ойламаймын, өйткені бүгінгі күні, 2025 жылы – және мен бұл өткен жылы да шындық деп айта аламын – институционалдық деңгейдегі шешімдер бар, олар шынайы түрде мүмкіндігінше сенімді.

Біз, әсіресе Crypto Finance туралы айтқанда, не істейміз, біз реттелетін ұйымбыз, сондықтан бізде стандарттарды сақтау қажет – біз әрқашан инновация жасаймыз, бірақ соңында негізгі нәрсені, яғни қауіпсіздікті шетке қалдырмаймыз. Крипто күрделілікті енгізеді, транзакциялардың аяқталуы дәстүрлі капитал нарықтарымен салыстырғанда өте өзгеше нәрсе. Жеке кілттерді басқару көптеген адамдар үшін жаңа нәрсе және біз оны тым күрделендірмей, мүмкіндігінше күрделі етіп сақтайтынымызға көз жеткіземіз. Біз сыналған технологияны ұстанамыз, бұл әдетте нарықтың да ұстанымы.

Bybit өзін FTX-тен қалай ерекшелендірді

Bybit-пен болған жағдай өткендегі жағдайлардан өте өзгеше болғаны қызықты. Қоғамдастықтан әлдеқайда көп қолдау болды. Әрине, технологиямен байланысты мәселе болды. Алғашқы шабуылдың орын алуы өкінішті болды, бірақ менің ойымша, нарық тұтастай алғанда «біз бәріміз біргеміз» деген ұғымды көрсетті. Енді есте сақтау керек нәрсе: крипто биржасы басқа қызмет көрсетушілермен салыстырғанда әртүрлі бастапқы нүктеге ие, олар қаржы институттарына арнайы бейімделген.

Биржалар ерте бастады, олар негізінен бөлшек клиенттермен жұмыс істеді және жылдар өте келе, олар табысты болған сайын, инвестиция жасауға және күрделенуге, қауіпсіз болуға, лицензия алуға мәжбүр болды, бірақ менің ойымша, кейбір ірі дәстүрлі қаржы институттары үшін жеткілікті қауіпсіздік деңгейіне жету үшін әлі де уақыт қажет болады. Олар ешқашан ол деңгейге жетпеуі де мүмкін, бірақ сондықтан Crypto Finance және оның кейбір бәсекелестері нарық пен клиент арасында реттелетін қарсы тарап ретінде әрекет ету үшін бар.

Болашақ серіктестіктер жоспарлануда

Біз сияқты компаниялар, басқа реттелетін брокерлер – бірнешеуі MiCA лицензияларын, соның ішінде біз де – нарықпен көптеген жылдар бойы қарым-қатынаста болды. Бұл әдетте токеннің қолжетімділігіне байланысты, біз әртүрлі көздерден өтімділікті қамтамасыз ете алатынымызға көз жеткізуіміз керек, сондай-ақ таза қолжетімділік немесе апаттық қалпына келтіру процесі немесе бизнес үздіксіздігі үшін.

Жаңа ештеңе жоқ және менің ойымша, біз сияқты брокерлер нарықпен қарым-қатынастарын клиенттерді нарыққа тікелей ашпайтын жолмен дамытуды жалғастырады. Өйткені, содан кейін құн тізбегі белгілі бір дәрежеде әлсірейді, осылай айтайық. Бірақ мен көріп отырғаным, керісінше бағытта өте жылдам өсу, мұнда крипто биржалар және бөлшек саудаға арналған басқа да орындар күрделене түсуде.

Бүгінгі нарықтағы қолданыстағы тарату арналары активтер класына көбірек қатысқан сайын, олар соңғы клиенттермен қарым-қатынаста болғандар. Сондықтан соңғы клиенттердің бұл рельстерден ерте көпшілік пен максималистерден тыс кетуі екіталай, әрине, нарық соңғы бірнеше жылда олармен басым болды. Сондықтан нарықтың банктер сияқты жаңа тарату актерлеріне ағындарын бағыттауға ынталандыру бар және оларды агрегатор ретінде пайдалану.

Кенеттен клиент – соңғы клиент, жеке клиент – пен биржа арасындағы тікелей қарым-қатынастан банкке ауысу бар. Бұл биржаларға ағындарды қабылдауды жалғастыруға мүмкіндік береді, бірақ сонымен қатар соңғы тұтынушыны айтарлықтай қорғауға мүмкіндік береді, өйткені банк табиғаты бойынша арада ештеңе жоқ.

2-тоқсанда не күтіп тұр?

Иә, 2-тоқсанда қызықты хабарландырулар болады. Бірақ мен өз жұмысымды орындамас едім, егер Clearstream мен Crypto Finance арасындағы серіктестікке назар аудармасам. Сіз білесіз, біз екеуіміз де Deutsche Börse Group-қа тиесіліміз және менің ойымша, бұл бірінші рет халықаралық орталық бағалы қағаздар депозитарийі мен жаһандық кастодиан барлық клиенттеріне жоба құнынсыз қол жеткізуді ашқанын көріп отырмыз, Crypto Finance жай ғана қосымша өзін-өзі кастодиандық байланыс ретінде.

Бұл менің әлеміме қатысты. Мен нарықтың АҚШ-тағы жаңа стейблкоин реттеуіне өте оң реакция көрсетеді деп күтемін. Менің ойымша, биыл барлық көздер АҚШ-қа бағытталады. Егер алғашқы бірнеше банк келсе, егер көбірек өнімдер мақұлданса, кенеттен Еуропа жылдамдықты өзгертуге мәжбүр болады. Еуропа қазірдің өзінде жақсы жұмыс істеп жатыр, бірақ менің ойымша, олар одан да көп күш салуға мәжбүр болады және мен нарықтағы бәсекелестіктің артуын асыға күтемін.