2025 жылы крипто нарығының өтімділігі біркелкі болған жоқ, деп хабарлайды Wintermute маркет-мейкері. Инвесторлар капиталы аздаған токендер тобына шоғырланды, ал нарықтың басым бөлігі елеулі серпінге қол жеткізе алмады.
Крипто нарығы бұрынғы циклдік үлгілерден алыстап жатқан сәтте, компания 2026 жылы нарықтың кең көлемді қалпына келуіне алғышарт бола алатын үш негізгі оқиғаны атап өтті.
2025 жылы крипто өтімділігі жоғары деңгейге ауысты
2025 жылғы цифрлық активтердің OTC нарығына жүргізілген шолуында Wintermute жылдың ішінде криптовалюта нарығына қатысты көптеген ұзақ мерзімді жорамалды сынаққа салғанын атап өтті. Бұған қоса, бүкіл сектор ретінде өтімділіктің жұмыс істеу тәсілінде кең ауқымды өзгеріс болғанын көрсетті.
Әдетте, крипто нарығында капитал айналымы циклдік сипатқа ие болып, алдымен өтімділіктің басты кіріс нүктесі ретінде Bitcoin-ге құйылып, кейін Bitcoin-нің серпіні бәсеңдеген шақта Ethereum-ға ауысатын.
Уақыт өте келе ірі капитализациялы, кейін ұсақ капитализациялы альткоиндерге тәуекел тәбеті артқанда ауысатын. Алайда 2025 жылы мұндай үрдіс байқалмады.
Компания 2025 жылы сауда белсенділігі негізінен Bitcoin мен Ethereum-ға, сондай-ақ бірқатар ірі капитализациялы токендерге жинақталғанын анықтады. Соның нәтижесінде өтімділік бұрынғыдан да бір бағытта шоғырланып, капитал ірі активтер айналасында топтасты да, жалпы нарыққа таралуы азайды.
«Капитал бұдан былай бүкіл нарыққа кеңінен таралмайды. Оның орнына өтімділік одан әрі шоғырланған әрі біркелкі бөлінбеген сипат алды, бұл табыс пен белсенділіктің алшақтығы өсе түсуіне себеп болды», – делінген есепте.
Есептің мәліметінше, бұл өзгеріске биржада сатылатын қорлар (ETF) және цифрлық актив қазыналары (DAT) түрткі болған еді. Бұған дейін капиталдың крипто нарығына ағыны негізінен стейблкоиндер мен тікелей инвестициялар арқылы жүзеге асатын.
«Алайда ETF және DAT өтімділіктің экожүйеге құйылу құрылымын түбегейлі өзгертті», – деп жазды Wintermute. «Айтылғандай, олардың мандаттары кеңейіп келеді, алдағы уақытта олар BTC мен ETH-дан бөлек басқа да ірі капитализациялы токендерге де жол ашпақ; алайда бұл үдеріс баяу жүруде, сондықтан альткоиндер нарығына пайданы әкелу үшін біраз уақыт қажет».
Нәтижесінде нарық ауқымының тарылуы әрі табыстардағы алшақтықтың артуы байқалды. Яғни, капиталдың жалпы нарықты айналып жүруінен көрі нысаналы түрде бағытталуы басым болды. Бұл үрдіс альткоин мен мемкоин секторларының көрсеткіштерінен айқын байқалады.
Баяндамада альткоин нарығындағы раллилердің ұзақтығы алдыңғы жылдармен салыстырғанда қысқарғаны атап өтілген. 2022-2024 жылдары альткоин раллилері әдетте 45–60 күнге созылатын.
Ал 2025 жылы ралли ұзақтығы күрт қысқарып, медиа мәні шамамен 20 күнге дейін түсті. Мұндай құлдырау жаңа мета мен жаңа тақырыптардың, атап айтқанда мемкоин launchpad-тарының, мезгілсіз DEX және x402 нарративінің тұрақты түрде пайда болуына қарамастан орын алды.
«Бұл нарративтер қысқа мерзімді белсенділікті тұтатты, бірақ тұтас нарықты қамтитын ұзақ мерзімді раллилерге ұласа алмады. Мұның себебі – макроэкономикалық тұрақсыздық, өткен жылғы шарықтауынан кейінгі нарықтың шаршауы және нарративтерді бастапқы кезеңінен ары өткізуге жетпейтін альткоин өтімділігі. Соның салдарынан альткоиндардың раллилері маңызды үрдістерден көрі тактикалық саудаға ұқсас болып қалды», – делінген есепте.
Wintermute 2025 жылғы мемкоиндердің көрсеткішіне де назар аудартты. Есепке сәйкес, мемкоиндердің жиынтық нарықтық капитализациясы жыл басындағы тоқсаннан кейін күрт төмендеді. Сонымен қатар, негізгі локальды қолдау деңгейлерін қайтара алмады. Белсенділіктің қысқа мерзімді өрлеулері орын алғанымен, олар кең ауқымды төмендеуді бұра алған жоқ.
Есепте қысқа мерзімді құбылмалылық мысалы ретінде, шілде айындағы мемкоин launchpad-тары Pump.fun мен LetsBonk арасындағы бәсекеге назар аударылған, бұл жергілікті трейдинг қызығушылығын тудырғанымен, ұзақ мерзімді әрі кең нарықтық қалпына келуіне алып келген жоқ.
Wintermute 2026 жылы ауқымды нарықтың қалпына келуі үшін үш ықтимал сценарийді ұсынды
Wintermute 2025 жылғы жағдайды өзгерту үшін үш бағыттың кемінде біреуінің жүзеге асуы ықтимал екенін баса айтты:
- Институционалдық қамтудың кеңеюі: Жаңа крипто өтімділігінің басым бөлігі нарыққа ETF пен цифрлық актив қазыналары арқылы еніп жатыр, алайда ол айтарлықтай шоғырланған күйде қалуда. Жалпы нарықтың қалпына келуі олардың инвестиция жасай алатын алаңының кеңеюіне тәуелді.
- Ірі активтердегі күшті өсу: Bitcoin не Ethereum-дағы мықты ралли әл-ауқат эффектісін тудыруы ықтимал. Бірақ капиталдың кең нарыққа қаншалықты айналатыны әзірге беймәлім.
- Розничный инвесторлардың назарын қайтару: Акция нарығынан криптоға қайта ауысу жаңа кірістер әкелуі ықтимал. Дегенмен Wintermute мұны аз ықтимал деп есептейді.
Есепке сәйкес, 2026 жылғы нәтижелер осы драйверлердің біреуі өтімділікті ірі активтерден ары кеңейте алатынын не ала алмайтынына байланысты болады.
