Жаңа токендерді шығару қарқыны артып келеді, блокчейн экожүйелері бұрын-соңды болмаған жылдамдықпен жаңа активтерді енгізуде. Көптеген адамдар үшін бұл үрдіс шамамен он жыл бұрынғы бастапқы монеталарды ұсыну (ICO) дүрбелеңін еске түсіреді, сол кезде алыпсатарлық негіздерден басым болды. Дегенмен, сала көшбасшылары бүгінгі ортаның мықты негізге сүйенетінін айтады.
Metaplex негізін қалаушы және директоры Стивен Хесс олардың қатарында. BeInCrypto-ға берген эксклюзивті сұхбатында ол қазіргі іске қосу құрылымдары жай ғана хайппен қозғалмайтынын түсіндірді — олар жылдар бойы инфрақұрылымды дамытудың нәтижесі болып табылады, бұл оларды жауапты және ауқымды етеді. Хесс токендерге негізделген қаржыландыру стартаптар үшін әдепкі жолға айналатыны соншалықты маңызды өзгеріс деп санайды.
Бастапқы монета ұсыныстарының (ICO) көтерілуі мен құлдырауы
Контекст үшін, ICO — бұл блокчейн және криптовалюта жобалары қолданатын қаржыландыру механизмі. Бұл дәстүрлі қаржыдағы бастапқы жария ұсынысқа (IPO) ұқсас, бірақ компанияның акцияларын сатудың орнына жобалар сандық токендерді сатады.
Инвестициялары үшін инвесторлар жаңа токендерді алады, оларды жоба ішінде пайдалана алады немесе кейінірек пайда үшін сата алады.
2017 жылы ICO-лар танымалдыққа ие болды және инвесторлар крипто стартаптарға миллиардтаған доллар құйды. Goat Finance деректеріне сәйкес, сол жылы 800-ден астам ICO іске қосылып, жалпы қаржыландыруда 5,6 млрд доллардан астам қаражат жиналды.
«2015 жылы Ethereum токендерді енгізу стандарты (ERC20) ICO процесін одан әрі жеңілдетті. 2015 жылы небәрі 9 ICO және 2016 жылы 74 ICO болған кезде, нарық 2018 жылы 1 000-нан астам ICO-ға дейін өсті», – деп ICO Bench атап өтті.
ICO Bench сонымен қатар 2017-2020 жылдар аралығында монеталарды ұсыну дәстүрлі венчурлық капитал (VC) раундтарына қарағанда блокчейн стартаптарына 3,5 есе көп капитал жеткізгенін анықтады. Алайда, ICO бумы қиындықтарға тап болды.
2016 жылдан 2018 жылға дейінгі 3 392 ICO зерттеуі табыс деңгейінің күрт төмендегенін көрсетті, 2017 жылдың басында шамамен 90%-дан 2018 жылдың 4-тоқсанында 30%-ға дейін. Криптовалютаның құлдырауы, реттеуші органдардың қадағалауы және жоғары деңгейдегі алаяқтықтар инвесторлардың сенімін төмендетті. Statis Group зерттеуі ICO-лардың 80%-дан астамы алаяқтық ретінде анықталғанын көрсетті.
«ICO құлдырауының салдары ауыр болды: 2019 жылға қарай ICO-лардың 80%-дан астамы ‘өлі’ немесе ‘алаяқтық’ деп саналды. Көптеген инвесторлар айтарлықтай сомаларды жоғалтты. ‘ICO’ термині жоғары тәуекел және ықтимал алаяқтықпен байланысты болды», – деп жазды Goat Finance.
Бірақ бүгінгі күні нарыққа көптеген жаңа токендер шығып жатқанда, сұрақ туындайды: сала өз сабақтарын алды ма, әлде тарих қайталана ма?
2025 жылы токендердің іске қосылуы неге басқаша көрінеді
ICO дәуірін еске ала отырып, Хесс бұл процесте елеулі кемшіліктер болғанын атап өтті.
«ICO дәуірінде капиталды тарту ашықтықтың болмауы, әділетсіз қолжетімділік және техникалық шектеулермен, мысалы, әділ бөлуді қамтамасыз ететін сенімді смарт келісімшарттардың болмауымен, алдыңғы қатарда жүру, снайпинг және инсайдерлік артықшылықтармен сенімділікті төмендетіп, алыпсатарлықты күшейтті», – деді ол.
Дегенмен, атқарушы директор бүгінгі токендерді шығару әлдеқайда тұрақты екенін 2017 жылғы ICO дүрбелеңіне қарағанда, негізін қалаушылар үшін мықты өнімдермен және әзірлеушілер үшін жетілдірілген құралдармен қолдау көрсетілетінін атап өтті. Хесс қазіргі токен шығарушылар өткеннің кемшіліктерін жеңу үшін күрделі он-чейн механизмдерін пайдаланатынын айтты.
Мысалы, толық он-чейн аукциондар мен іске қосу пулдары нақты уақыттағы баға анықтауды қамтамасыз етеді. Олар сондай-ақ барлық қатысушылардың токендерді бірдей әділ бағамен алуын қамтамасыз етіп, манипуляция мүмкіндіктерін жояды.
Таратудан тыс, шығарушылар proof-of-stake желілері сияқты жетілген экожүйеде жұмыс істейді, мысалы, Solana (SOL). Бұл ауқымды, веб-деңгейдегі қосымшаларды және нақты табыс әкелетін бизнесті қолдайды.
Бұл жобаларды дәлелденген тарту немесе шынайы қауымдастықпен үйлесімсіз іске қосудың қателіктерінен аулақ бола отырып, хайппен қозғалатын алыпсатарлықтан утилита мен қабылдауға қарай түбегейлі өзгерісті білдіреді.
«Genesis сияқты платформалар бұл тұрақтылықты көрсетеді. Оның толық ончейн аукциондары мен іске қосу пулдары нақты уақыттағы баға анықтаумен барлығына бірдей бағаны қамтамасыз етеді, 2017 жылғы артықшылықтарды күшейткен алдыңғы қатарда жүру мен снайпингті жояды. Бұл шынайы қауымдастықтың қатысуын және ұзақ мерзімді құндылықты арттырады, памп және дамп схемаларының орнына. Бізде сондай-ақ мыңдаған крипто бизнесі бар, табыс әкелетін жобалар мен протоколдармен, іске қосуды таза алыпсатарлықтың орнына нақты экономикаға негіздейді», – деп Хесс BeInCrypto-ға айтты.
Неліктен крипто-негізделген компаниялар қаражат жинау үшін токендерді таңдауда?
Күшті инфрақұрылыммен қолдау көрсетілген крипто-негізделген компаниялар қазір дәстүрлі VC қаржыландырудан гөрі капитал тарту үшін токендерді шығаруды жиі таңдайды. Хесс бойынша, бұл үрдіс он-чейн қаржыландырудың жылдамдығы, икемділігі және қауымдастықпен үйлесімділігімен қозғалуда.
«Он-чейн арқылы токен шығару арқылы капитал тарту компанияларға дәстүрлі қаржыландыру кезеңдерінің қатаң мерзімдерін айналып өтіп, тезірек қозғалуына мүмкіндік береді. Жобалар капиталды жаһандық, өтімді нарықтан тікелей тартып, өздерінің кеңеюін көбірек бақылауға алады. Бұл стратегия алғашқы күннен бастап клиенттерімен және қауымдастықтарымен ынталандыруды үйлестіреді, өйткені ерте қатысушылар токен иелері болады. Күшті, белсенді қауымдастық дені сау, ұзақ мерзімді капитал базасын құрып, бұл барлық инвесторлар, соның ішінде венчурлық капиталистер үшін пайдалы», – деп ол атап өтті.
Metaplex негізін қалаушы токен шығарылымдары дәстүрлі институционалдық инвесторлардан тыс капиталға қолжетімділікті кеңейтіп, жаһандық онлайн нарыққа қатысуға мүмкіндік беретінін түсіндірді. Бөлшек қатысушылар, токен иелері ретінде, өтімділік пен үйлесімділікке үлес қосып, тек қолдаушылар ғана емес, сонымен қатар капитал, кері байланыс және желілік әсерлерді қамтамасыз ететін мүдделі тараптар ретінде қызмет етеді.
Бұл динамика қаржыландыруды демократияландырып, қауымдастықтарымен тығыз байланыстағы стартаптарды дамытады. Дегенмен, Хесс токен шығарылымдарының реттеушілік белгісіздік, нарықтың құбылмалылығы және ықтимал манипуляция сияқты тәуекелдерді әлі де алып жүретінін қосты.
Он-чейн қаражат жинау венчурлық капиталды жойылуға емес, бейімделуге итермелейді
Сонымен, токенге негізделген қаржыландырудың өсуі дәстүрлі венчурлық капиталды аяқтай ма? Әлі емес. Хесс BeInCrypto-ға бұл ауысым венчурлық капиталистерді жоймайтынын, оларды он-чейнге әкелетінін айтты.
«Бұл барлығына, соның ішінде венчурлық капиталистерге, тікелей қатысуға мүмкіндік беретін тең ойын алаңын жасайды», – деп ол мәлімдеді.
Хесс он-чейн қаржыландырудың өсуі венчурлық капитал фирмаларын бейімделуге итермелеп жатқанын атап өтті. Қаржыландыру кеңістігі барған сайын демократияланып, стартаптарға дамудың ерте кезеңінде он-чейн арқылы капитал тартуға мүмкіндік береді.
Сонымен қатар, Хесс токенге негізделген қаржыландыру оқшауланған түрде жұмыс істемейтінін айтты — ол дәстүрлі қаржыландырумен қатар өмір сүреді. Желілер мен протоколдар қабылдау, басқару және пайдалану арқылы құндылық жасайтын утилиталық токендерді шығарып, оларды құруға көмектескен үлес иелеріне әлі де табыс әкеледі.
«Он-чейн үлестік шығару дәстүрлі қаржыландыруды токенделген акцияларды саудалауға немесе DeFi несиелеу бағдарламаларында кепіл ретінде пайдалануға мүмкіндік беру арқылы жақсартады. Бұл қауіпсіздік токендері дәстүрлі үлестікке қарағанда үлкен өтімділік пен қолжетімділікті ұсынады. Мысалы, компания жаһандық сауда үшін үлесті токенделеп, оны несиелерді қамтамасыз ету үшін пайдалана алады. Бұл интеграция капитал тиімділігі мен инвесторлардың қатысуы үшін жаңа мүмкіндіктер жасайды», – деп ол түсіндірді.
Стартаптарды қаржыландырудың болашағы
Соңында, Хесс крипто-негізделген компаниялар бастаған модель стартаптардың кең ауқымына таралатынын болжады. Бұл тікелей, қауымдастық басқаратын капитал стандартқа айналатын болашақты білдіреді.
«Токенге негізделген қаржыландыру стартаптар үшін әдепкі жолға айналады, өйткені компаниялар интернет капитал нарықтарына қол жеткізу үшін ерте кезеңде он-чейнге шығады», – деп Хесс BeInCrypto-ға ашты.
Ол параллельді түрде экономиканың көп бөлігі орталықтандырылмауға қарай ауысатынын, бұл токенделген протоколдар мен тең-теңімен желілер арқылы жүзеге асатынын қосты.
«Metaplex сияқты платформалар Solana-да жетілдірілген, әділ токен құру және шығару құралдарын ұсына отырып, негізін қалаушылар мен құрылысшылар үшін кедергілерді төмендету арқылы мұны жүзеге асырады», – деп атқарушы айтты.
Осылайша, токен шығарылымдарының қайта жандануы 2017 жылғы артықшылықтардан сабақ алған жетілген индустрияны көрсетеді. Бүгінгі токен шығарылымдары ашықтықты, утилитаны және қауымдастық үйлесімділігін басымдыққа ала отырып, ICO дәуірінің қателіктерінен аулақ болуға тырысады.
Тәуекелдер сақталғанымен, он-чейн инфрақұрылымының дамуы және дәстүрлі және орталықтандырылмаған қаржыландыру модельдерінің интеграциясы стартап капиталын тартудың болашағын уәде етеді — бұл инновацияны жауапкершілікпен теңестіреді.
