Күміс бағасы 2026 жылдың басында қатты, бірақ өзіне назар аудартарлық серпін көрсетті. 29 қаңтарда тарихи максимумға жақындап, 121 доллар шамасына дейін көтерілгеннен кейін, асыл металл 6 ақпанға қарай шамамен 47%-ға құлдырады. Алайда осы күннен бастап, күміс 32%-ға тоқтаусыз қайта қалпына келіп, 20 ақпанда 84 доллар шамасында саудаланды.
21 және 22 ақпанда нарықтар жабық болғандықтан, наурыз айында қарастырылатын сұрақ анық: осы қалпына келу шын мәнінде тұрақты ма, әлде алда әлі де ауыр соққы күтіле ме? Техникалық және позициялану деректері күрделі көрініс береді. Келесі шешуші қозғалыстың алдында консолидация болып өтуі ықтимал, алайда дәлелдердің басым бөлігі бұқа импульсі жағына ауысады.
Тостаған пішіні, жасырулы аюша алшақтық және шоғырлану белгілері
XAG/USD күндік графигінде дамып келе жатқан тостаған үлгісі көрінеді: импульстік толқын 21 қараша, 2025 ж. басталып, 29 қаңтарда 121 долларға жетіп, 6 ақпанда 63,85 долларға дейін төмендеді. Соңғы қалпына келу кезінде 84 долларға қарай көтерілу осы формацияның «мойын сызығына» жақындап келеді.
4 ақпан мен 20 ақпан аралығында күміс төменгі шабуыл жасау құрылымын көрсетуде. Бірақ дәл осы аралықта импульс индикаторы саналатын салыстырмалы күш индексі (RSI) жоғары шың құрап отыр: жасырын аюлы RSI алшақтығы байқалуда.
Осы құбылыс RSI-дың көзге көрінетін күшіне қарамастан, баға үрдісінің шешуші қозғалыстың алдында консолидацияны қолдап тұрғанын білдіреді. Бұл үлгі келесі шам 92 доллардан (алдыңғы шың) төмен және RSI әрі қарай өсуін жалғастырып тұрғанда күшінде қалады.
Смарт ақша иелері де консолидацияға бәс тігіп отыр.
Ағымдағы консолидация «тұтқаға» айналса, бұқа құрылымының күшін сақтап қалу үшін баға 75 доллардан жоғары болуға тиіс.
Тостаған және тұтқа үлгісі күндік жауыпта 84 доллардан жоғары жабылса, шынайы күшее түседі. Дегенмен, алдымен консолидация болуы ықтимал, себебі қолдаушы индикаторлар осы кезеңнің алаңдаушылық емес, керісінше, денсаулық белгісі екенін көрсетеді.
Майнерлер алда, күміс фьючерстері кейін қалуда: физикалық және қағаз нарығы арасындағы айырмашылық
Global X Silver Miners ETF (SIL) 107 доллардан жоғары саудаланып, бұқа нарративін ерте нығайтуға септігін тигізді. SIL 26 қаңтарда 119 долларға жетті — күмістің спот бағасы 29 қаңтарда шарықтау шегіне шықпас үш күн бұрын. Майнерлердің өсу кезінде алдында жүруі және қалпына келу кезеңінде тұрақты болуы — бұқалық жетекші индикатордың классикалық мысалы.
Майнинг компаниялары өнеркәсіптік тапсырыстар мен өндіріс сұранысына тікелей қол жеткізе алады, сондықтан олардың беріктігі қаңтардағы сату толқынына қарамастан, фундаменталды көріністің сақталғанын көрсетеді. Майнерлер ұстанып тұрса, ал металл консолидациядан өтіп жатса, келесі қозғалыс жоғары болатындығына белгі береді.
Физикалық нарықтың беріктігі мен фьючерс нарығының сенімсіздігі арасындағы айырмашылық күмістің ағымдағы жағдайын айқындайды.
COMEX күміс фьючерстері (SI1!) шамамен 82 доллар деңгейінде — 84 долларлық спот бағасынан төмен саудалануда. Мұндай жағдай (фьючерстер споттан төмен) сирек әрі маңызды. Бұл қазір физикалық күміс үшін сатып алушылар артық төлеуге әзір екенін, болашақ жеткізілімді күткенге қарағанда қазір алғанды артық санайды деген сөз.
Нарық жай-күйіндегі жеделдікті спотқа енгізіп, жеткізу тізбегіндегі физикалық тапшылықты білдіреді.
Алайда, SI1! ашық қызығушылығы 6 ақпаннан бері үнемі төмендеп келеді — бұл аралықта күміс бағасы 63 доллардан 82 долларға көтерілді. Баға өсіп, ал ашық қызығушылық төмендеген кезде, ол қысқа позициясын жабу толқынының белгісі — құлдыраудан кейін шорт ашқан трейдерлер позицияларын сатып алып, бағаны жоғары көтереді.
Әлі жаңа қаражат кірген жоқ. Қаңтардағы жойылудан кейінгі әсер ғана жалғасуда. Шорт жабу толқындарының табиғи шектері бар, олар аяқталғанда, бағаның импульсін сақтау үшін жаңа сатып алушылар қажет болады.
Осы кезеңде консолидацияға көшу жақын арада болатын басты сценарийге айналады — қысқа позиция жабу энергиясы азайып барады, келесі сатып алу толқыны әлі келген жоқ, бұл кейінірек түсіндіріледі.
Доллар бөлінісі, алтын қатынасының тәуекелдері және хедж-қорлардың нарықтан тыс қалуы
Макро және позициялану деңгейлері неге консолидация қауіпті емес, керісінше, пайдалы екенін түсіндіреді.
АҚШ доллар индексі (DXY) 97-ден жоғары тұр, 11 ақпаннан бері тұрақты түрде өсуде. Бірақ 17 ақпаннан бастап, күміс бағасы бөлініп, доллармен бірге көтеріле бастады. Бұл — ағымдағы сценарийдегі ең күшті сигналдардың бірі. Күміс долларға қарамастан өскенде, терең сұраныстың бар екенін білдіреді. Сатып алушылар күмісті дәл қазір қажет етеді, доллардың бағытына қарамастан.
Алтын-күміс арақатынасы (XAUXAG) сақтық деңгейін арттырып отыр. Қазіргі таңда бұл көрсеткіш 60-қа жеткен, әрі 17 ақпаннан бастап төмендеу үрдісі байқалғандықтан, күміс алтыннан жақсы нәтиже көрсетіп келеді.
Алайда көрсеткіш бұқа тудың үлгісінде жинақталуда. Жоғарғы тренд сызығынан жоғары өтсе, арақатынас 70-ке немесе одан да жоғары деңгейге жетеді.
Осы сценарий жүзеге асқанда, алтын қайтадан күмістен басымдыққа ие болады — нарық қауіпті күміс бағытының тартымдылығынан алтынның тұрақты қауіпсіздігіне бет бұрады.
Бұл күмістің өсу импульсін шектейді немесе баға түзеуіне түрткі болады. Егер бұқа ту үлгісі бұзылмай тұрса, күмістің артықшылығы сақталуда, бірақ наурыз айындағы негізгі қатер осы болмақ.
Айқындаушы фактор — 17 ақпандағы COT (Commitment of Traders) есебі. Managed Money — хедж-қорлар және Тауар сауда кеңесшілері — нетто ұзақ позициясын небары 5 472 келісімшартпен ұстап отыр. Баға 121 долларға дейін шарықтағанда, хедж-қорлар осы көлемнен бірнеше есе жоғары деңгейде болған.
Мұндай төмен көрсеткішке қарап, ірі спекулянттар әлі де шетте, олар капиталына сенімді негіз құрылуын күтіп отыр.
Орта мерзімде бұл — оң сигнал әрі жақын арада жинақталудың негізгі себебі. Хедж-қорлар қайтадан әрекетке көшкенде ірі институционалды капиталдың кіруіне кең мүмкіндік туады. Бірақ олар сенімді негізді және айқын бұқалық бұзылуды көруі керек — мүмкін, 92 доллардан жоғары деңгейді — содан кейін ғана белсенділік бастайды.
2026 жылдың наурыз айына болжам: назар аударатын күміс бағасы деңгейлері
Негізгі жеті индикатордың төртеуі бұқалық. Бұл қатарға SIL индексімен алға шыққан майнерлер, физикалық сұраныстың шұғыл екенін көрсеткен бэкуордация, доллар мен күміс айырмашылығының нақты сатып алу қысымын анықтауы, әрі хедж-қорлар іс жүзінде шетте тұрып, нарыққа қайта кіретін үлкен мүмкіндіктің барын көрсетуі жатады.
Сонымен қатар үш индикатор сақ болуға кеңес береді: COMEX ашық позициясының төмендеуі, жасырын аюлы дивергенция, және алтын-күміс арақатынасының бұқа туы түрінде импульсті қайта алтын жағына бұру қаупі.
Наурыз айына ықтимал негізгі сценарий: күміс 75 доллар мен 92 доллар аралығында жинақталып, Managed Money үшін қайта оралуға сенімді база қалыптасады.
Күніне 84 доллардан жоғары жабылу cup-and-handle мойын сызығын растайды. 91–92 доллардан жоғары серпіліс толық бұқалық бұзылуды қуаттайды және 100 долларға жол ашады — бұл психологиялық маңызды белгі, әрі наурыздың ортасына дейін қол жеткізуге әбден ықтимал.
121 доллар (тарихи максимумды қайта сынау) және 136 доллар (толық Фибоначчи кеңеюі) секілді ұзақ мерзімді мақсаттар — егер жалпы көтеріліс наурызда жалғасып, ашық позиция өссе әрі институционалды жаңа қатысу расталса — шынайы болуы мүмкін.
Төменгі шекте, 75 доллар шешуші сызық болып табылады. Күніне 75 доллардан төмен жабылу cup құрылымын бұзып, 71 долларға дейін қайта сынауға итермелейді. 71 доллар деңгейінен айырылу бүкіл cup үлгісін жоққа шығарып, 100 күндік жылжымалы орташа мәнге — 69 долларға қауіп төндіреді.
Одан төменде, 200 күндік жылжымалы орташа мән — 57 доллар — графиктегі ең мықты құрылымдық қолдау деңгейлерінің бірі болып есептеледі.
Аюлы сценарий өзекті бола түседі, егер DXY 100-ден жоғары шарықтаса, немесе алтын-күміс арақатынасы бұқа туынан айқын жоғары серпілсе, немесе АҚШ-тың алдағы экономикалық деректері пайыздық мөлшерлемені жоғары ұстау саясатын растағанда, мөлшерлемені төмендету үмітін сейілтсе.
