Күміс бағасы 3 наурыздағы 96 долларға жуық жоғары деңгейден бірнеше күн ішінде 17%-ға төмендеп, 79 долларға жетті, себебі Ирандағы қақтығыс мұнай бағасын бір айда 31%-дан аса өсірді.
Престайм кезінде XAG/USD шамамен 86 доллардан саудаланып жатқанымен, ақпан айындағы раллиді қолдаған 3 сигнал көзге көрінбей кері бағытқа ауысты. Соңғы талдаудан бері не өзгергенін және соның нәтижесінде күміс бағасының болашағына қалай әсер ететінін төменде түсіндіреміз.
Өсу арнасы кең ауқымды төмендеу үрдісін жасырып тұр
6 ақпан күні 64 долларға жақын төменгі шегіне жеткеннен кейін күміс бағасының қалпына келуі күндік графикте өсуші канал ішінде өрбіді. Бұл құрылым алғашқы қарағанда бұқа импульсі ретінде көрінгенімен, 29 қаңтарда 121 долларға жуық тарихи максимумнан соң басталған кең ауқымды төмендеу тренді аясында қалып отыр.
Төмендеу трендіндегі өсуші каналдар әдетте жалғасу үлгісі ретінде қызмет етеді. Олар бастапқы бағыт қайта жалғасар алдындағы уақытша жоғары қарай түзетулер. Каналдың жоғарғы шетінен өлшенген қозғалыс егер бұл үлгі бұзылса, шамамен 20%-дық бәсеңдеген бағыттағы консервативтік болжам береді.
3 наурыздағы 96 долларға дейінгі ралли осы канал ішіндегі ең жоғарғы нүктені белгіледі. Сол жерден күміс бағасы бір аптадан аз уақытта 17%-ға төмендеп, 79 долларға құлдырағаннан кейін қайта серпілді. Каналдың төменгі шекарасы 79 долларға жақын орналасқан, қайта сынау кезінде ұстап тұрды, сондықтан үлгі техникалық тұрғыдан сақталуда. Алайда 96 доллардан бас тартудың қарқыны мен тереңдігі сатушылардың каналдың жоғарғы шекарасын белсенді қорғайтынын байқатады.
Престайм кезінде күміс бағасы 86 доллардан жоғары, канал ортасында саудалануда. Бірақ сыртқы күштердің, әсіресе мұнайдың долларға ықпалы бұл құрылымға қосымша қысым түсіруде. Оған алтын/күміс қатынасы (gold-silver ratio) куә болып отыр.
Алтын-күміс графигі әлі де бұқа бағытын ұстануда
Алтын/күміс қатынасы, яғни бір унция алтын сатып алу үшін қанша унция күміс қажет екенін көрсететін көрсеткіш, күндік графикте кері бас пен иық үлгісін түзуде. Бұл қатынас үшін бұқа бағытындағы кері қайту құрылымы саналады, яғни үлгі іске асса, алтын күміске қарағанда айтарлықтай озық нәтижеге қол жеткізеді.
Үлгінің мойын сызығы төмен қарай еңіс, сондықтан нақты бұзылу сигналы 62 аумағында орналасқан. 62-ден сенімді жоғары өту 65-ке дейінгі межелерді және 1,618 Фибоначчи кеңейтіміндегі 73-ті ашып береді.
Егер қатынас 67-73 аумағына жетсе, капитал күмістен алтынға шешімді түрде ауысады деген сөз. Әдетте нарықтар қауіпсіздікті индустриялық өсуден жоғары қойған кезде, дәл осындай ауысу жүреді, ал Иран қақтығысы мен мұнай бағасының өсуі нақ осындай ахуалды туғызды.
Brent мұнайының бағасы соңғы айда 31%-ға өсіп, престайм кезінде баррелі 90 долларға таяды. Осындай қарқынды өсу инфляциялық күтілім арқылы долларды қуаттандырып, АҚШ федералдық резервінің мөлшерлеме төмендету ықтималдығын азайтып, индустриялық сұранысқа қысым түсіреді.
2025 жылдан бастап жылдық тұтынудың шамамен 60%-ы индустриялық қолданысқа байланысты болған күміс үштік қысымға тап болды. Біріншіден, доллардың күшеюі тауар бағаларына тікелей теріс әсер етеді. Екіншіден, пайыздық мөлшерлемені төмендету күтілімінің төмендеуі маңызды қолдаушы факторды жояды. Үшіншіден, индустриялық көңіл-күйдің әлсіреуі күміс сұранысына қысым жасайды. Егер бұл қақтығыс мұнайға қатысы жоқ өңірде орын алғанында, күміс қорғаныс активі ретінде салымдардан пайда көрер еді. Алайда мұнаймен байланыс геосаяси тәуекелді қарсы желге айналдырады.
Доллардың бағыты осы қатынастың жоғары бұзылатынын анықтайды. Фьючерстер мен ETF нарығындағы соңғы деректер ірі институционал инвесторлардың күміс қалпына келеді деп бәс тігуді құптамайтынын байқатады.
Фьючерстер ұстанымы және ETF шығыстары смарт ақша күтіп отырғанын көрсетеді
Трейдерлер міндеттемесі туралы есеп — бұл тауар фьючерстер саудасы комиссиясы жариялайтын, фьючерс позицияларының апталық бөлінісін көрсететін есеп, ал онда қатысудың азайғанын көруге болады. 3 наурыз жағдайына сай, COMEX күміс фьючерстеріндегі жалпы ашық қызығушылық 12 128 келісімшартқа төмендеп, 113 326-ға жетті. Бұл төмендеу күміс бағасы 96 долларға жақын саудаланып жатқанда орын алды, яғни ралли жаңа сатып алудан емес, қысқа позицияларды жабудан туғанын растады.
COT есебіндегі коммерциялық емес трейдерлер санатына хедж-қорлар, тауар сауда кеңесшілері және негізгі мақсат ретінде пайда табу үшін фьючерстермен сауда жасайтын басқа да алыпсатарлар кіреді, және 3 наурызда олардың жалпы ұзақ нетто-позициясы 23 338 келісімшартқа жуықтады. Бұл мән бір апта бұрынғыдан сәл ғана артты, дегенмен 2025 жылдың ортасындағы 45 000 келісімшарттық шегіне әлі жетпейді.
Тереңірек қарастыратын болсақ, осы топтағы жалпы лонг позициялар 32 000 келісімшарттан сәл ғана асады, бұл соңғы 13 жылдағы ең төменгі деңгей екенін StoneX аналитикасы көрсетті. Демек, 96 долларға дейінгі ралли жаңа институционалды сатып алушыларды тартпады және сәтсіздікке ұшырады.
Сонымен қатар, COMEX күміс фьючерстерінде кері контанго байқалмайды әрі ашық қызығушылық өзгеріссіз. Спот күміс 86 доллар, ал жақын айдағы фьючерстері шамамен 87 доллар, яғни контанго қалыпты күйінде (фьючерстер спот бағадан жоғары саудалануда). Бұл маңызды, себебі ақпанда доллар күшейгенде күміс бағаның өсуіне кері контанго әсер етті. Физикалық үстеме қорғау буфері болмаған кезде, күміс толығымен макро қысымдарға ұшырайды.
iShares Silver Trust (SLV), физикалық түрде қамтамасыз етілген ең ірі күміс ETF, ауқымды шығындарды растайды. Соңғы айда SLV-дан таза шығыс 1,18 млрд долларды құрады. Сол уақытта күміс шамамен 3%-ға өскеніне қарамастан, институционалды капитал физикалық үлесті құралдан кетіп жатыр.
Ашық қызығушылықтың төмендеуі, кері контангоның болмауы мен ETF-тан шығыстар бағалар секіріп жатса да, сенім болмайтын нарықтың қалыптасқанын көрсетеді.
Қазір бақылау қажет күмістің баға деңгейлері
DXY қазір 98,65 деңгейінде, 9 наурызда шарықтағаннан кейін төмендеуші арнада саудалануда. Жақында болған тербелістен Фибоначчи кері қайтару деңгейлері 99,07-де (0,382), 99,61-де (0,618) және психологиялық маңызды 100-де (0,786) қарсылықты көрсетеді. 99,61-ден жоғары серпіліс, күміс бағасына қатысты доллар қысымын күшейтеді.
Күміске қатысты, жоғарыға қарай бағытталған арна қысқа мерзімді диапазонды анықтайды. Жоғары бағытта 91 доллар – айтарлықтай алғашқы қарсылық, бұл арна ортасы мен бұрынғы тіреу-қарсылық деңгейіне сәйкес келеді. Күштілікті дәлелдеуге және 103 долларға, әрі қарай 121 доллар тарихи максимумына жол ашу үшін, күнді 96 доллардан жоғары жабару қажет. 96 долларға жету үшін қазіргі деңгейден шамамен 11%-дық ралли орын алуы керек.
Төмен қарай, 82 доллар – күміс бағасының алғашқы дағдарыстық тірегі. Одан төмен деңгейде 74 доллар келесі мақсатқа айналады. Белгі сызығы 67 долларда тұр. 60 доллардан төменге түсу (төменгі тренд сызығынан 20% ықтимал проекция) күмісті 51 долларға қарай құлдырауға шығаруы ықтимал.
3 наурыздағы талдау бойынша бақыланған төрт сигналдың үшеуі әлі де аюшы күйде қалып отыр: кері контанго болмауы, алтын/күміс арақатынасының өсуі және SLV-дан шығыстар институционалды үлесті туралап көрсетеді. Жалғыз өзгеріс енгізе алатын айнымалы – DXY.
98-ден төмен деңгейге тұрақты шегіну – макро қысымды азайтып, жоғары бағытталған арнаның өсуге мүмкіндік беруі ықтимал. Дегенмен, оған қол жеткізу үшін, мұнай бағасының шарықтауы бәсеңдеуі керек және жаһандық шиеленістердің басылуы қажет.
