Азия-Тынық мұхиты аймағында цифрлық активтерді институционалдық қабылдау қарқын алуда. Chainalysis 2025 жаһандық крипто қабылдау индексі көрсетеді, APAC жаһандық өсуді басқарып, алынған құн жыл сайын 69%-ға өсіп, 2,36 трлн долларға жетті. Үндістан индекс бойынша көш бастап тұр, ал Жапония, Корея және Оңтүстік-Шығыс Азия пилоттық жобалар мен құмсалғыштарды кеңейтуде.
Осы жағдай аясында BeInCrypto Laser Digital, Nomura Group-тың цифрлық активтер бөлімшесінің тең құрылтайшысы және бас директоры доктор Джез Мохидинмен Web3 қабылдауы ең белсенді қай жерде екенін талқылау үшін сұхбаттасты.
Институционалдық инвесторлардың нақты алаңдаушылықтары
Төменнен жоғарыға қарай қабылдау өсіп келе жатқанына қарамастан, көптеген басқарма бөлмелері оны «әлі ерте» деп бағалайды. Егер солай болса, институттар крипто қабылдауды бағалағанда ішкі талқылауларда неге сілтеме жасайды? Мохидиннің жауабы күн тәртібінде басым болатын бедел, қауіпсіздік және сәйкестік кедергілерін атап өтті.
«APAC бойынша цифрлық активтерге институционалдық қызығушылық өсуде. Дегенмен, қабылдау сақтықпен қаралады, мүмкін беделдік тәуекелдер, киберқауіпсіздік қатерлері (мысалы, хакерлік оқиғалардан қаржылық шығындар) және Basel III, FATF, AML және CFT сияқты жаһандық стандарттарға сәйкестікке қатысты алаңдаушылықтар сақталып отырғандықтан.»
Бұл алаңдаушылықтар әлі де өзекті. BeInCrypto хабарлады, 2025 жылдың бірінші жартысында Солтүстік Кореялық хакерлер 1,6 млрд доллар ұрлаған, оның ішінде тек Bybit-тен 1,5 млрд доллар. Мұндай шығындар институттардың алға жылжудан бұрын кастодиандық, сақтандыру және аудит айқындығын талап етуін түсіндіреді.
Өнеркәсіптің жауап беру деңгейлері
APAC-та қай салалар көш бастап тұр? Банктер мен бағалы қағаздар фирмалары пилоттық жобаларды жариялады, ал сақтандырушылар сақтықпен қарайды. Мохидин бұл алшақтық тек реттеумен ғана емес, сонымен қатар ішкі стратегиямен де байланысты екенін айтты.
«Салалар бойынша жалпылау қиын болғанымен, жауаптар жеке фирмалардың стратегиясына байланысты айтарлықтай өзгереді. Сақтандыру компаниялары цифрлық активтермен жұмыс істеуге консервативті және баяу бейімделеді. Басқа секторлар, соның ішінде банк және бағалы қағаздар фирмалары, көбінесе пилоттық бағдарламалар немесе стратегиялық серіктестіктер арқылы белсенді зерттеуді көрсетеді.»
Төрт жылдық цикл және нарыққа көзқарас
Биткоин ұзақ уақыт бойы өзінің халвингке негізделген төрт жылдық циклімен танымал болды. Бірақ 2024 жылы цикл дәстүрді бұзды: Биткоин халвингке дейін жаңа тарихи максимумға жетті, бұл бөлшек сауда алыпсатарлығынан гөрі институционалдық жинақтаумен байланысты болды.
Сарапшылар айтады, бұл өзгеріс Биткоиннің жаһандық өтімділікке байланысты макро активке айналуын көрсетеді, халвингтің шешуші сигнал ретіндегі рөлін азайтады. Институттар әлі де циклге назар аудара ма?
«Институционалдық инвесторлар әдетте Биткоиннің халвинг циклін нарық көрсеткіштерінің бірі ретінде қарастырады. Кеңірек реттеуші өзгерістер мен құрылымдық сұраныс ауысулары барған сайын ықпалды болуда. Халвинг көңіл-күйге әсер етуі мүмкін, бірақ ол институционалдық шешім қабылдауда шешуші фактор емес.»
Бұл пікірлер ағындардың өзгеріп жатқан құрылымымен сәйкес келеді. Farside Investors мәліметтері 2024 жылдың қаңтарынан бастап АҚШ-тың спот биткоин ETF-тері 54,5 млрд доллар тартқанын көрсетеді, ал Bloomberg 2025 жылы эфир ETF кірістерінің миллиардтағанын атап өтті. Биткоин мен Эфириум қазір макро көрсеткіштермен қатар институционалдық эталондарды бекітеді.
Bitcoin қазынашылық стратегиялары мен алғашқы мысалдары
Қазынашылықты қабылдау институционалдық сенімділіктің белгісі ретінде көрсетілді, Жапониядағы Metaplanet және Remixpoint сияқты фирмалар биткоин қосты. Дегенмен, жарықтар көрінеді. BeInCrypto хабарлады, көптеген листингтелген қазынашылық фирмалар қазір mNAV-дан төмен саудаласып, қаражат жинау мүмкіндігін шектеп, мәжбүрлі сатылымдарға ұшыратуда. Кейбір сарапшылар бұл стратегияны «тарихтағы ең үлкен қаржылық арбитраж» деп атайды, ал басқалары оны Понци тәрізді бәс деп ескертеді. Ерте қабылдаушылар талқылауды қашан бастады?
«Жапонияда крипто салық салу және есепке алу бойынша реттеуші талқылаулар алға жылжуда. Кейбір фирмалар крипто қазынашылық стратегияларын қабылдады, олар мұқият бақылануда. Бұл ерте қабылдаушылар тәуекелдерді басқаруда практикалық мысалдар ретінде қызмет етеді. Олардың жетістігі немесе сәтсіздігі кеңірек институционалдық әрекетке әсер етуі мүмкін, бірақ қабылдау ақырында реттеуші айқындық пен операциялық дайындыққа байланысты болады.»
Жапониядан тыс, Гонконгтың Yunfeng Financial 44 млн доллар ETH бөлді, ал Қытайдың Renaissance Web3-ке 200 млн доллар, оның ішінде 100 млн доллар BNB бөлді, «BNB MicroStrategy» атауын алды. Бұл фирмалар нарықтық күйзеліс жағдайында қазынашылықтардың қалай бейімделетінін көрсететін мысалдар болып табылады.
Токенизация және өтімділікті біріктіру
Токенизация жеделдетілуде жаһандық деңгейде. Сингапурдың Project Guardian облигациялар мен валютаға кеңейтілді, Гонконг көпвалюталы цифрлық облигациялар шығарды, ал Жапония STO құрылымдарын жетілдіруді жалғастыруда. Бұл дамулар крипто өтімділігімен қалай біріге алады? Кім көшбасшы болады?
«Дәстүрлі активтердің (акциялар, облигациялар) токенизациясы ілгерілеуде, бірақ крипто нарығының өтімділігімен интеграция күрделі болып қала береді. Қоғамдық тізбекте шығаруға реттеуші шектеулер бірігуді кешіктіруі мүмкін. Банктер мен биржалар сенім мен ауқымды әкеледі, бірақ нақты мүмкіндік реттелген нарықтарды қоғамдық тізбек инновацияларымен байланыстыра алатын жаңа инфрақұрылым ойыншыларымен ынтымақтастықта жатыр. Бірігіп, бұл бірігу капитал нарықтарын әлдеқайда жаһандық, өтімді және қолжетімді етіп қайта құруы мүмкін.»
Стейблкоиндардың таралуы мен өзара әрекеттестігі
Стейблкоин құрылымдары APAC аймағында кеңеюде. Жапония JPYC-ті электронды төлем құралы ретінде жіктеді, Гонконгтың жарлығы 25 млн доллар капитал талаптарын белгіледі, ал Оңтүстік Корея мемлекеттік қолдауға ие блокчейнді ұсынды. Әртүрлі ережелер арасында өзара әрекеттестікке қол жеткізу мүмкін бе?
«Мұндай стейблкоиндердің пайда болуы жалпы динамикаға қосымша ықпал етуі мүмкін, бірақ кез келген бәсекелестік бизнес факторларынан туындауы ықтимал, саяси факторлардан емес. Бәсекелестік жалпы ыңғайлылық, UX және оларды пайдалану нақты шығындарына (яғни, іске асыру шығындарына) негізделуі ықтимал. Реттеушілер мен эмитенттер белгісіз аймаққа кіріп жатыр, және есеп айырысу функцияларының маңызды рөліне байланысты, іске қосу және кеңейту сақтықпен жүргізілуі ықтимал.
Жаһандық байланыс және өзара әрекеттестік бастапқыдан күтілетін ерекшеліктер. Әр юрисдикция бақылауды қалайды, әр эмитент тұрақтылықты қалайды. Бұл оқшауланған өтімділік қаупін тудырады. Бастапқы операциялар шектеулі функционалдылықпен және азайтылған икемділікпен жүргізілуі ықтимал.»
APAC нарығының шындығы
Гонконг пен Сингапур қоғамдық хабарламаларда көш бастап тұрса да, Мохиден белсенділік кеңірек таралып жатқанын айтты. Капитал, талант және Web3 қабылдау—DeFi, DEXs, NFTs—қай жерде шын мәнінде белсенді?
«Гонконг пен Сингапур қоғамдық тұрғыда көрнекті болғанымен, нақты белсенділік Жапония, Корея және Оңтүстік-Шығыс Азияда да пайда болуда. Пилоттық бағдарламалар мен құмсалғыш бастамалар танымалдыққа ие болуда. Жапонияда крипто-негізгі пайдаланушылар арасында DeFi және DEXs-ке қызығушылық артуда. Кеңірек қабылдау біртіндеп пайда болады, бірақ бұл баяу бастама ретінде қарастырылмауы керек. Біз көріп отырғанымыз – негіз қаланғаннан кейін экожүйенің тезірек өсуіне мүмкіндік беретін шоғырланған ұстаным.»
Отбасылық кеңсе тренді мұны көрсетеді. UBS және Reuters азиялық бай отбасылар қазір криптоға 3%-5% бөледі деп атап өтті, оны өз портфелінің маңызды бөлігі ретінде қарастырады. Халықтық қабылдаумен бірге, бұл ағындар Web3-тің APAC аймағында енді тек тар шеңберде емес екенін көрсетеді.
Қауіп-қатер ландшафты
Біздің соңғы сұрағымыз мекемелердің мүмкіндікті тәуекелмен қалай теңестіретіні туралы болды. Мохиденнің қауіпсіздік пен басқару туралы бұрынғы пікірлері реттеушілер жылыстату құралдарына қарсы әрекет етіп жатқанда және қарызға негізделген қазынашылық модельдер қысымға ұшырағанда өзекті болып табылады.
DOJ-дің Tornado Cash тең құрылтайшысы Роман Штормды соттауы құқық қорғау басымдықтарын айқындады. Сарапшылар қарызға толы қазынашылықтардың 2028 жылға қарай 12,8 млрд доллар өтеу қабырғасына тап болатынын ескертеді. APAC мекемелері BeInCrypto хабарлағандай, қазынашылықты қабылдау туралы, акциялармен қаржыландырылған, ашықтыққа негізделген ұстанымдармен жауап беруде.
Мохиденнің көзқарасы APAC-тағы сақтық пен импульсті көрсетеді. Мекемелер әлі де тәуекелдерді бағалайды, бірақ токенизация пилоттары, стейблкоин ережелері және қазынашылық эксперименттері тез дамып келе жатқан нарықтарды көрсетеді. Биткоин мен Эфириум эталон ретінде және Web3 қабылдауы таралып жатқанда, APAC жаһандық цифрлық қаржының келесі кезеңін қалыптастыру үшін негіз қалайды.
