Стейблкоиндер – белгіленген мәнді ұстап тұруға арналған криптовалюта. Стейблкоиндердің көптеген түрлері болғанымен, бұл нұсқаулық алгоритмдік стейблкоиндерге баса назар аударады, олар функционалдығы жағынан стейблкоиндердің басқа түрлерінен ерекшеленеді. Оның орнына олар құндылықты сақтау үшін смарт-келісімшарттар мен интеллектуалды алгоритмдерге қатты сүйенеді.
Осы мақалада алгоритмдік стейблкоиндердің қалай жұмыс істеп жатқанын, басқа кепілдендірілген цифрлық активтер сияқты өз пегменттерін қалай сақтайтынын және криптовалюта нарықтарының осы арнайы токендерге қалай әрекет ететінін білуге болады.
НЕГІЗГІ ТҰЖЫРЫМДАМАЛАР
➤ Алгоритмдік стейблкоиндар бағалық тұрақтылықты қамтамасыз ету үшін кепілзатқа сүйенбей, ұсыныс пен сұранысты реттейтін ақылды келісімшарттар мен алгоритмдерді пайдаланады.
➤ Бұл стейблкоиндар ребейс және сеньораж сияқты түрлерге бөлінеді, олардың әрқайсысы мақсатты бағамды тұрақтандыру үшін әртүрлі механизмдерді қолданады.
➤ Алгоритмдік стейблкоиндардың тәуекелдері сұраныс төмендеген жағдайда «өлім спиралі» құбылысының орын алуы, соның салдарынан TerraUSD (UST) мысалындағыдай бағамның төмендеуі болып табылады.
➤ Сәтсіздіктерге қарамастан, алгоритмдік стейблкоиндар көптеген сынға ұшырап, пайдаланушыларды активпен қамтамасыз етілген стейблкоиндарды таңдауға итермеледі.
Алгоритмдік стейблкоиндар дегеніміз не?
Алгоритмдік стейблкоиндар бағалық тұрақтылықты қамтамасыз ету үшін ұсыныс пен сұраныс теңгерімін сақтау мақсатында смарт келісімшарттарды пайдаланады. Бұл орталықтандырылмаған стейблкоиндар өз құнын АҚШ доллары сияқты активке байлайды.
Басқаша айтқанда, алгоритмдік стейблкоин өзінің бағасын бір доллар деңгейінде ұстап тұруы мүмкін. Егер монетаның бағасы көтерілсе, алгоритмдер көбірек монета шығаруды (сұранысты төмендету/ұсынысты арттыру) іске қосып, бағаны қайтадан бір долларға дейін төмендетеді. Ал баға түссе, алгоритм кейбір монеталарды өртеп (мысалы, оларды айналымнан шығарып), бағаны көтеру үшін ұсынысты азайтып, сұранысты арттырады.
Мұндағы маңызды жайт — таза түрдегі алгоритмдік стейблкоиндар кепілдік резервіне сүйенбейді. Олар көбінесе басқа стейблкоиндар сияқты резервтік активтермен қолдау таппайды. Оның орнына, нақты нәтижеге қол жеткізу үшін орындалуға тиіс нұсқаулар мен ережелер жиынтығы — алгоритмдер қолданылады.
Бұл компьютерлік алгоритмдер нарық қатысушыларына ұсыныс пен сұранысқа сәйкес стейблкоиндармен сауда жасауға ықпал етеді. Осы әрекет айналымдағы ұсынысты реттеп, монетаның бағасын белгіленген көрсеткіш деңгейінде тұрақты ұстауға көмектеседі.
Алгоритмдік стейблкоиндар қалай жұмыс істейді?
Алгоритмдік стейблкоиндардың негізгі екі түрі бар: сеньораж және ребейз. Әр стейблкоин бұл стратегияларды іске асыру үшін түрлі механизмдерді қолдануы мүмкін, бірақ олардың жалпы жұмыс істеу әдістері келесідей:
Ребейз стейблкоиндар
Ребейз стейблкоиндар қалай жұмыс істейді? Ребейз стейблкоиндар пегті сақтау үшін айналымдағы ұсынысты созу немесе қысқарту арқылы реттейді. Мұндай стейблкоиндарды «эластикалық токендер» деп те атауға болады.
Резервтерді пайдаланып пегті сақтау орнына, ребейз токендар баға белгіленген 1 доллар деңгейінен төмен түскенде жаңа токендер шығарып, оларды автоматты түрде айналымға қосады.
Алгоритм пегтелген токенның құны 1 доллардан төмендегенде токендерді өртейді. Ұсыныстың құбылмалылығына қарамастан, баға көп өзгеріске ұшырамайды, себебі ол бақылап отырған активтің құнына тәуелді.
Сеньораж стейблкоиндар
Сеньораж стейблкоиндар автоматты түрде ұсыныс пен сұранысты реттеу арқылы тұрақты баға пегін (әдетте 1 доллар) сақтау үшін қос токенді механизмді қолданады. Бұл модельде стейблкоин жүйесі әдетте екі токеннен тұрады: стейблкоин және басқару токені (пайда әкелетін).
Сеньораж стейблкоиндар қалай жұмыс істейді?
Стейблкоинның құнын тұрақтандыру үшін жүйе сұраныс артқан кезде сыйақы алу мақсатында стейкингке қоюға болатын басқару токенын пайдаланады. Стейблкоинның бағасы пегтен жоғары болғанда, жүйе жаңа стейблкоиндарды шығарып, сұранысты төмендетіп, бағаны мақсатты деңгейге қайтарады.
Көбірек тәуекел алатын басқару токенының иелері жаңадан шығарылған стейблкоин түрінде сыйақы алады, бұл басқару токеніне деген сұранысты ынталандырады.
Егер стейблкоинның бағасы пегтен төмен түссе, механизм пайдаланушыларды басқару токендарын стейблкоинға айырбастауға ынталандырады. Бұл стейблкоинның ұсынысын жағу процесі арқылы азайтады. Басқару токеніне деген сұраныс пен жағу механизмі үйлескен қос токенді жүйе стейблкоинның пегін сақтауға қажетті ұсыныс пен сұраныстың тепе-теңдігін қамтамасыз етеді.
Стейблкоин пегінен айырылғанда не болады?
Кейде алгоритмдік стейблкоинның құны төмендегенде «өлім спиралы» орын алуы мүмкін. Бұл сәл күрделірек жағдай. Мысалы, қос токендік нарығы бар сеньораж механизмінде алгоритм екі токенның сұранысына қатты тәуелді.
Жалпы айтатын болсақ, егер бір токенге деген сұраныс төмендесе, екінші токенге деген сұраныс артады деп күтіледі, және керісінше. Осылайша, стейблкоин пегін сақтап тұрады.
Алайда, екі токенге деген сұраныс бір уақытта төмендесе, протокол ынталандыру механизмдерін (мысалы, өтеу және стейкинг) қолдай алмайды және баға үнемі төмендей береді. Бұл жағдайды біз «өлім спиралы» деп атаймыз.
Алгоритмдік стейблкоиндердің артықшылықтары мен кемшіліктері
Алгоритмдік стейблкоиндар криптовалютаны қаржылық транзакциялар мен басқа да мақсаттар үшін төлем құралы ретінде танымал етуі мүмкін. Бірақ оларды пайдаланудың қандай артықшылықтары мен тәуекелдері бар?
Алгоритмдік стейблкоиндардың артықшылықтары
Кейбір қолдану салаларына сауда-саттықта стейблкоиндарды пайдалану, орталықтандырылмаған автономды ұйымдарды (DAO) жүргізу және иелеріне ынталандыру ұсыну жатады.
Орталық банктердің жаңа монеталарды шығару тәсіліне ұқсас, алгоритмдік стейблкоиндар өз пегін сақтау үшін жалпы ұсынысты кеңейту немесе қысқарту мақсатында жасалған. Бірақ бұл алгоритмдік стейблкоиндар жағдайында баға айырмасынан пайда көретін орталық орган емес, токен иелерінің өздері болады.
Тағы бір артықшылығы — токенның нақты утилитасы. Әдетте, бұл стейблкоиндар құнды айырбастау құралы ғана емес, сонымен қатар кейбір орталықтандырылмаған протоколдарда маңызды рөл атқара алады. Стейблкоиндарды стейкингке қою — ең танымал қолдану үлгілерінің бірі.
Стейблкоиндардың негіздерін түсіну салыстырмалы түрде оңай, бірақ криптовалютаның барлық түріндегідей, неғұрлым тереңірек үңілген сайын, соғұрлым көбірек ақпаратты қабылдауға тура келеді. BeInCrypto Telegram тобынан қажеттінің бәрін біліп алыңыз.
Алгоритмдік стейблкоиндардың тәуекелдері
Алғаш рет инвестиция салып жатқан инвесторлар алгоритмдік стейблкоиндерді төмен тәуекелді деп ойлауы мүмкін. Алайда алгоритмдік стейблкоиндердің нақты қамтамасыз етілуі жоқ екенін есте ұстау маңызды.
Алгоритмдік стейблкоиндердің дизайны баға тұрақтылығын жүйемен әрекеттесетін пайдаланушылардың іс-қимылы арқылы сақтауға бағытталған. Егер стейблкоин бағасын қайта өз пегіне жеткізу үшін инвесторларды екінші реттік токендерді сатып алуға ынталандыру жеткіліксіз болса, қысқарту механизмі сәтсіздікке ұшырауы мүмкін.
Стейблкоиннің пегті сақтай алмау ықтималдығы бар. Бұл стейблкоиндерді өртеу жиілігі төмен болғанда және инвесторлар сатуды жалғастырған кезде орын алады. Мұндай тәсіл депеггингке әкеліп, «өлім спираліне» ұшырауы мүмкін. TerraUSD (UST) — 2022 жылы «өлім спиралін» бастан өткерген стейблкоинге жақсы мысал.
Алгоритмдік стейблкоиндердің қандай мысалдары бар?
Алгоритмдік стейблкоиндердің қалай жұмыс істейтінін нақты түсіну үшін ең танымал мысалдарға тоқталайық. Олардың функционалдығын түсінуге көмектесетін негізгі алгоритмдік стейблкоиндер төменде көрсетілген.
Basis Cash (BAC) — До Квонның алғашқы стейблкоин жобасы
Terra жобасының авторы До Квонның LUNA-дан бөлек тағы бірнеше сәтсіздікке ұшыраған стейблкоиндері бар. Ол Basis Cash (BAC) жобасын Rick Sanchez лақап атымен шығарған. Бұл алғашқы алгоритмдік стейблкоиндердің бірі болды. BAC-тың мақсаты 1:1 доллар пегін сақтау еді.
BAC протоколы ұсыныс пен сұранысты қысқарту және кеңейту арқылы қамтамасыз етусіз сатып алу қабілетін тұрақтандыру үшін орталық банктердің қаржылық қарыздармен сауда жасауы сияқты жұмыс істеуге арналған. Basis Share, Basis Bond және Basis Cash бір-бірімен алмастырылатындай етіп жасалған. До Квон BAC токендерін кіріс фермасы және BAC-DAI өтімділігі арқылы таратуды жоспарлаған.
Алайда Basis Cash (BAC) АҚШ долларымен пегін жоғалтып, сенімді стейблкоин бола алмады.
Ampleforth (AMPL)
Ampleforth — AMPL криптовалюталық активінің құнын АҚШ долларымен тең деңгейде ұстауға бағытталған Ethereum желісіне негізделген протокол.
Ampleforth идеясын бірнеше стартап негізін қалаған кәсіпкер Эван Куо мен бұрынғы Google компаниясының аға бағдарламалық инженерi Брэндон Айлз ұсынды. Ampleforth протоколының басқару және дамыту қызметін Ampleforth Foundation жүзеге асырады.
AMPL стейблкоині ребейз стейблкоин түрінде пайда болды. Бұл AMPL иеленушілері тұрақты токен санына емес, жалпы айналымдағы AMPL ұсынысының белгілі бір пайызына ие болатынын білдіреді. Жалпы ұсыныс токеннің ағымдағы бағасына сәйкес қысқарады немесе кеңейеді.
Егер AMPL бағасы 1 доллардан жоғары болса, протокол айналымдағы ұсынысты арттырып, жаңадан шығарылған токендерді қолданыстағы иелеріне таратады. Ал AMPL бағасы 1 доллардан төмендесе, токен ұсынысы қысқарады.
Өзгерістер барлық Ampleforth әмияндарына әсер етеді. Әмиян баланстары сәйкесінше реттеледі. AMPL иелерінің токендер саны өзгерсе де, олардың жалпы ұсыныстағы үлесі сақталады. Яғни ребейз алдында сізде AMPL токендерінің 1%-ы болса, ребейзтен кейін де жалпы ұсыныстың дәл осы пайызын иеленесіз.
TerraUSD (UST)
TerraUSD (UST) токені — Terra блокчейнінің сәтсіздікке ұшыраған алгоритмдік, кіріс әкелетін стейблкоині. TerraUSD бастапқыда Terra қауымдастығына құндылық беруге және DeFi протоколдарына ауқымды шешім ұсынуға арналған.
Terraform Labs компаниясы UST-ні 2018 жылы До Квон мен Дэниэл Шин басқарған жоба аясында әзірледі. TerraUSD (UST) АҚШ долларына байланған бағасын арбитраж жасаушылардың жұмысы арқылы ұстап тұруды көздейтін сеньораж стейблкоині ретінде жасалды.
Бұл жағдайда Terra блокчейнінің негізгі коині — LUNA — UST стейблкоинінің бағасын теңгерімде ұстап тұру үшін пайдаланылған құбылмалы криптовалюта болды және сонымен қатар желінің басқару токені қызметін атқарды.
Terra-ның UST токені жалпы ұсынысын кеңейтіп және қысқартып отыратын, осылайша стейблкоиндердің тепе-теңдігін сақтап, арбитражды ынталандыратын икемді токен LUNA-мен тығыз байланыста жұмыс істеді.
Мысалы, егер сіз UST стейблкоинін сатып алғыңыз келсе, оны шығару үшін LUNA токендерімен төлем жасау қажет болды. Протокол сол LUNA токендерін өртеп, жалпы ұсынысты азайтып, LUNA бағасының аздап өсуіне әкелді. Ал LUNA токендерін шығару үшін сізге UST стейблкоиндерін айырбастау қажет болды. Бұл әрекет нәтижесінде UST бағасы біршама өсті.
Terra/Luna күйреуі
TerraUSD құлдырауының басты себебі — банктік дүрбелең. Қарапайым тілмен айтқанда, екі ірі мекенжай Anchor Protocol платформасынан шамамен 375 миллион UST-ні шығарып алды, бұл токеннің бағасының бекітілген деңгейден ажырауына әкелді. UST стейблкоініне деген сенімін жоғалтқан трейдерлер өз UST токендерін шығарып алып, оларды LUNA-ға айырбастай бастады. Бұл ұсыныстың күрт өсуіне байланысты LUNA бағасының төмендеуіне әкелді.
Бұл құбылыс «өлім спиралі» деп аталады. Anchor Protocol платформасы шамадан тыс жоғары кіріс ұсынды, ал оның күрделі дизайны платформаны қолданумен байланысты тәуекелдерді анықтауды қиындатты.
Terra Luna экожүйесінің күйреуі криптовалюта нарығының жалпы құнының миллиардтаған долларын жойып жіберді және көптеген компаниялардың банкрот болуына әкелді.
Алгоритмдік стейблкоиндердің болашағы бар ма?
Алгоритмдік стейблкоиндер орталықтандырылмаған қаржы саласын дамытуға серпін беретін инновациялық механизмдер болып табылады. Алайда, олардың көпшілігі тәжірибелік сипатқа ие болғандықтан, қазіргі уақытқа дейін сәтсіздікке ұшырады. Әзірге мұндай стейблкоиндердің негізгі қолданылу саласы — алыпсатарлық сауда.
Соған қарамастан, алгоритмдік стейблкоиндер DeFi саласын дамыту және кеңейту үшін инновациялық мүмкіндік ретінде қарастырылады. Сонымен бірге, қазіргі уақытта көптеген елдер стейблкоиндерді реттеу жолдарын зерттеп, тіпті үкіметке негізделген қаржы жүйесіне балама ретінде өз стейблкоиндерін шығаруды көздеп отыр.
Жиі қойылатын сұрақтар
Алгоритмдік стейблкоиндер дегеніміз не?
UST алгоритмдік стейблкоин ме?
DAI алгоритмдік стейблкоин бе?
DAI қалай АҚШ долларына байланған?
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
