Токио биржасында листингтен өткен Bitcoin қор компаниясы Metaplanet (TSE: 3350) 26 қаңтарда 2025 қаржы жылы бойынша табыс болжамын қайта қарады. Компания ¥104,6 млрд (678 млн доллар) Bitcoin амортизациялық шығынын ашып, операциялық пайда бойынша болжамын арттырды.
Нәтижелер 2025 жылдың соңында қатты күмән тудырған Цифрлық актив қоры моделіне нақты уақыт режимінде стресстік тест ұсынады.
Bitcoin құнсыздануы – ақшасыз жасалатын бухгалтерлік түзету
Жоғарыдағы шығынға қарамастан, компания 2025 қаржы жылының табысы бойынша болжамын ¥8,9 млрд (57,7 млн доллар)-ға дейін өсірді, бұл бұрынғы ¥6,8 млрд-тан 31%-ға жоғары. Операциялық пайда 33,8%-ға артып, ¥6,29 млрд (40,8 млн доллар)-ға жетті. Bitcoin-нің күткеннен жоғары кіріс генерациясы бұл өсімге негіз болды.
Компания тоқсан сайын аяқталған кезде өзінің Bitcoin активтерін Жапония есеп стандарттарына сәйкес нарықтық бағамен көрсетті. Салдарынан туындаған құнсыздану операциялық емес шығыстарға кіргізіліп, шоғырландырылған таза шығын ¥76,6 млрд (497 млн доллар)-ды құрады.
Metaplanet бұл амортизация «тек есептік бағалау түзетуі ғана» екенін және ол тоқсан соңындағы уақытша баға өзгерістерін көрсететінін, сонымен қатар, қолма-қол ақша ағындарына және бизнес операцияларына тікелей әсер етпейтінін атап өтті.
Компания сондай-ақ иенаның әлсіреуінен ¥22,6 млрд (147 млн доллар) көлемінде шетелдік валюта айырбасынан кіріс алғанын хабарлады, бұл Bitcoin шығынының бір бөлігін өтеді. Негізгі активтер ішіндегі Bitcoin-нің таза актив құнының (NAV) жалпы төмендеуі шамамен ¥82 млрд (532 млн доллар)-ды құрайды.
Dylan LeClair, Metaplanet компаниясының Bitcoin стратегиясы бойынша директоры, нәтижелерге «маңызды динамика және жоғары ашықтық» бергенін айтып, құнсыздану шығыны қолма-қол емес екенін, BTC қорлары 35 102 монетаға жеткенін атап өтті.
Bitcoin қоры 20 есе артты
Metaplanet-тің Bitcoin қоры 2025 жылы күрт өсті. 2025 жылдың соңына қарай қоры 35 102 BTC-ге жетіп, былтырғы 1 762 BTC-мен салыстырғанда шамамен 20 есе артқан.
BTC табыстылығы — толық сұйылтылған акцияға шаққанда Bitcoin өсуін өлшейтін көрсеткіш — жыл қорытындысында 568%-ға жетті. Басшылық «капитал стратегиясы мен Bitcoin сатып алу бағдарламалары алғашқы мақсаттардан асып түсті» деп мәлімдеді.
Q4 кезеңінде Metaplanet қаржыландыру көздерін әртараптандыру мақсатында Series B мекгілсіз конверттелетін артықшылықты акцияларын («MERCURY») шығарды әрі 500 млн долларлық несиелік желі құрды, бұл капиталды орналастыруды акция бағасына тәуелділігін азайта отырып икемді етті.
Қиындыққа тап болған DAT моделіне арналған тестік жағдай
Metaplanet 2025 жылдың соңында модель құлдыраған кезден бастап цифрлық активтер қоры (DAT) бойынша пікірталастың ортасында болды. Қазан айында компания құны алғаш рет Bitcoin қорының мөлшерінен төмендеді, бұл сектордағы жаһандық инвесторлардың қызығушылығының азайғанын көрсетті. mNAV — нарықтық капитализацияны крипто қорымен салыстыратын көрсеткіш — 1,0x-тан төмендеді, ал акция бағасы маусымдағы ¥1 930 шыңынан 80%-ға құлады.
Jim Chanos секілді сыншылар DAT моделін «қаржылық абыра-сабыр» деп сынаса, Galaxy Digital 200-ден астам қор компанияларының пайда болуын 1920 жылдардағы инвестициялық трест спекуляциясымен салыстырды. Metaplanet бір кездері өзіндегі Bitcoin қорынан сегіз есе артық бағаланғанымен, сектордағы құбылмалылықтың символына айналды.
2026 қаржы жылының болжамы: 80%-ға өсім күтіледі
2026 қаржы жылына Metaplanet табысты ¥16 млрд (104 млн доллар)-ға дейін, яғни жылдық өсіммен 79,7%-ға дейін болжайды. Операциялық пайда 81,3%-ға өседі деп, ¥11,4 млрд (74 млн доллар)-ға жоспарланған. Болжанған табыстың ¥15,6 млрд-ы Bitcoin кіріс генерациясы бизнесінен күтіліп отыр. Бұл Bitcoin қорына негізделген табыс әкелетін стратегиялар жай ғана жинақтау тәсілдерінен гөрі тұрақтырақ болуы ықтимал екенін көрсетеді.
Компания Bitcoin бағасын болжаудың күрделілігіне байланысты қарапайым немесе таза табыс бойынша болжам берген жоқ. 2025 жылдың қаржылық қорытындысы 2026 жылдың 16 ақпанында жарияланатын есепте көрсетіледі.
