Strategy (бұрынғы MicroStrategy) активтері мен қарыздары кепілі арақатынасының 2,0x болып қалатынын растады, тіпті bitcoin (btc) 25 000 долларға дейін төмендесе де, орташа сатып алу бағасы 74 000 доллардан әлдеқайда төмен болады.
Бұл компанияның акциялары 49%-ға төмендеп, MSCI индекстерінен алыну мүмкіндігімен бетпе-бет келіп тұрған кезде болып отыр, шешім 2026 жылдың қаңтары 15-інде күтілуде.
Bitcoинмен 3,6x қолдау тапқан Micro Strategy-дің 16 млрд долларлық міндеттемелер жиынтығы
Жақында X-тағы (бұрынғы Twitter) жазбасында компания өзінің конверттелетін қарызының “btc рейтингі” деп аталатын баланс күшін атап өтті.
«Егер BTC біздің 74 000 доллар орташа құнына дейін төмендесе, бізде конверттелетін қарызға қарсы 5,9x активтер сақталады, бұл біздің қарызымыздың BTC рейтингі болып табылады. 25 000 долларлық BTC-де бұл 2,0x болады» – делінген жазбада.
Компанияның мәліметінше, егер bitcoin 74 000 долларға, яғни оның орташа құнына дейін төмендесе де, BTC резервтерінің құны конверттелетін қарызынан 5,9 есе көп болады. Егер терең төмендеу орын алса, 25 000 долларлық bitcoin-де, активтер мен қарыздың арақатынасы 2,0x болып қалады.
Қазіргі bitcoin бағасымен 87 812 доллар, компанияда активтер мен міндеттемелердің өте күшті профилі көрінеді. Несиелік бақылау тақтасына сәйкес, Strategy-де жалпы 8,214 млрд доллар конверттелетін қарыз бар, оның мерзімі 2028 жылдан 2032 жылға дейін.
Көптеген осы конверттелетін міндеттемелерде өте жоғары BTC Рейтинг бар, 7x-тен 50x-ке дейін. Жалпы конверттелетін қарыздың BTC рейтингі 6,9x деңгейінде тұр.
Қарыз деңгейінің астында компания бес сериялы артықшылықты акцияларда (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD) 7,779 млрд доллар ұстайды. Бұлардың орташа мерзімдері ұзарақ, көбіне 8-10 жыл немесе одан да көп. Сонымен қатар, олар аға қарыз деңгейіне қарағанда сәл жоғарырақ тәуекел профилдеріне ие.
Артықшылықты капиталдың BTC Рейтингі 3,6x, бұл компанияның конверттелетін қарызымен салыстырғанда берік, бірақ жұқа кепілдік қорытындысын көрсетеді. Біріктірілгенде, компанияның жалпы міндеттемелері, қарыздар мен артықшылықты акциялар, 15,993 млрд долларды құрайды.
Қазіргі bitcoin бағасында бұл міндеттемелер 3,6x біріктірілген BTC Рейтингімен қамтамасызданған, яғни компания bitcoin-мен өлшенген активтерінде өз міндеттемелерінің үш жарым еседен астамын ұстайды.
Бұл компанияның айрықша жақсы капиталдандырылғанын, елеулі BTC қорымен артық қамтылғанын және bitcoin бағасының төмендеуіне өте төзімді екенін көрсетеді. Бұл оған айтарлықтай қаржылық тұрақтылық және стратегиялық икемділік береді.
SaylorTracker деректері бойынша, Strategy 649 870 BTC ұстайды, олардың құны 56,99 млрд доллар, бұл оны әлемдегі ең ірі корпоративті иелік етеді.
Ұстаным нарықтағы құлдыраумен және индекс белгісіздігімен бетпе-бет келеді
Атап айтқанда, осы жаңалықтар компанияға үлкен қысым түсіп тұрғанда шығады. MSTR акциялары 2024 жылдың соңы ретінде байқалған деңгейлерде, қазанның басынан бері 49%-дан астамға төмендеді.
Strategy MSCI-дан күшейтілген назарда. Бұл критерийді қарастырып жатыр ол сандық активтер жалпы активтердің 50%-ын немесе одан көп бөлігін құрайтын компанияларды шеттетуі мүмкін.
Шешім 15 қаңтар, 2026 дейін күтілуде. JPMorgan зерттеулері болу ықтималдығында қосымша индекс провайдерлері осындай ережелерді қабылдаса мүмкін шығыстар 8,8 млрд долларға дейін өсуі мүмкін деп санайды. Банкке сәйкес,
“Қазір MSCI MicroStrategy және басқа сандық активтер қазынасы компанияларын акция индекстерінен шығаруды қарастыруда… MicroStrategy MSCI индекстерінен шығарылса, шығыстар 2,8 млрд долларды құрауы мүмкін, ал егер басқа индекс провайдерлері MSCI-ге еліктесе басқа барлық акция индекстерінен 8,8 млрд доллар болуы мүмкін.”
Компания S&P 500 тізіміне енбеу арқылы тағы бір маңызды мүмкіндікті жіберіп алды. Қосымша қиындықтарға, алты апта қатарынан bitcoin сатып алғаннан кейін, компания өзінің сатып алу жолын үзді. Бұл mNAV премиясы теңдікке жақын құлаған кезде шығады.
Дегенмен, компания басқа стратегиялық қадамдар жасауда. Arkham атты блокчейндік барлау компаниясы Strategy-дің кейбір активтерін Coinbase-тен Fidelity Custody-ге ауыстырғанын хабарлады. Бұл бірнеше реттелетін провайдерлер арасында кастодиалдық тәуекелді бөлісу жоспарын көрсетеді.
«Strategy (MSTR) Coinbase-тен қорғаушыларды әртараптандырумен айналысып, соңғы 2 айда 58 390 Bitcoin-ды (қазіргі: 5,1 млрд доллар) Fidelity Custody-ге ауыстырды… жалпы 165 709 BTC (14,50 млрд доллар) Fidelity Custody-ге жіберілді», – деп Arkham мәлімдеді.
Сондай-ақ, көбейіп келе жатқан нарықтық қысымға, индекс белгісіздігіне және акция бағасының күрт төмендеуіне қарамастан, Strategy ауырық салыстырмалы жалға және құрылымдық тұрақтылығын сақтап қалуда. Оның Bitcoin-мен қамтамасыз етілген баланстық есебі құбылмалылыққа қарсы айтарлықтай буфер болып қала береді. Сонымен қатар, қорғау тәуекелдерін әртараптандыру бойынша жүргізіліп жатқан әрекеттер компанияның ұзақ мерзімді тұрақтылыққа бағытталғанын көрсетеді, тіпті қиын жағдайларда да.
