MicroStrategy төрағасы Майкл Сэйлордың танымал Bitcoin жинау графигіндегі «Жасыл нүктелер қоса бастасақ ше?» деген жұмбақ жазбасы криптовалюта ортасында кең таралған болжамдарға түрткі болды.
Бұл белгі MicroStrategy бас директоры Пхон Лэ компанияның кейбір дағдарыстық жағдайларда Bitcoin сатуы мүмкін екенін алғаш рет ашық мойындаған кезде пайда болды. Бұл қос нарратив корпоративтік әлемдегі ең агрессивті Bitcoin қазынашылық стратегиясының бетбұрысы болуы ықтимал.
Жасыл нүктелер құпиясын ашу
Сэйлордың жексенбі күні X платформасындағы жазбасы оның компаниясының Bitcoin портфелі графигін көрсетті. Ол 649 870 BTC бойынша 87 сатып алу оқиғасын, жалпы 59,45 млрд долларға бағаланған, әр Bitcoin үшін орташа құны 74 433 доллар екенін сипаттады. Әр сатып алуды 2020 жылғы тамыздан бастап белгілегенде қызғылт нүктелер пайдаланылады, ал сызық түріндегі жасыл сызық орташа сатып алу бағасын көрсетеді.
Крипто қауымдастығы жасыл нүктелерді Bitcoin сатып алу қарқынын жеделдетудің белгісі деп жедел түсіндірді. Бір сарапшы болжамның бұқа аймағы бойынша тұжырымдама жасады, MicroStrategy-дің капиталға, сенімге, айтарлықтай таза актив құны мен ақша ағымына ие болып, сатып алуларды жалғастыруға күш бар екенін атап өтті. Дегенмен, кейбіреулер қорды кері сатып алу немесе активтерді қайта құрылымдау ықтималдығын қоса алғанда, балама теорияларды ұсынды.
Бұл болжамдылық Сэйлордың жұмбақ жазбалар тарихын көрсетеді. Қолдаушылар оның жазбаларын стратегияның әдейі жасалған белгілері деп санайды, ал күмәнданушылар олардың тек қызығушылыққа арналған екенін сұраққа алады. Дегенмен, бұл белгі және қаржылық ашулар тек түсініктемеден әлденені көбірек көрсетеді.
Алғашқы мойындау: Bitcoin сатылымы әлі де мүмкіндік ретінде қалады
MicroStrategy-дің «ешқашан сатпау» философиясынан елеулі ауытқу ретінде, бас директор Пхон Лэ компанияның кейбір дағдарыс жағдайларында Bitcoin сатуы мүмкін екенін ашық айтты. MicroStrategy сату мүмкіндігін қарастыруға дайын болар еді егер екі триггер орын алса: акциялар Net Asset Value (mNAV) түзетілген құнынан төмен саудаланғанда және компания жаңа капиталды акциялар немесе қарыз арқылы тарта алмайтын болса.
Түзетілген таза активтер құны компанияның кәсіпорын құнын оның Bitcoin ұстауларына бөлу арқылы өлшенеді. 30 қараша, 2025 жылғы жағдай бойынша, mNAV 0,95-ке жақын, шектік мәнге жақындап келеді. Егер ол 0,9-дан төмен түссе, MicroStrategy Bitcoin сату арқылы өзінің 750 млн-нан 800 млн долларға дейін жылдық артықшылықты акция дивидендтік міндеттемелерін орындауы керек болады.
Компания 2025 жыл бойы Bitcoin сатып алу қаржыландыру үшін мәңгілік басымдылықты акциялар шығарды. Ресми баспасөз хабарламаларына сәйкес, 8,00% A сериялы мәңгілік басымдылықты акциялардың тоқсан сайынғы дивиденді 31 наурыз, 2025 жылдан басталады. Бұл үзіліссіз міндеттемелер өтімділікке жаңа қысым түсіреді, әсіресе акция нарықтары жаңа шығарымдарға аз дайын болған кезде.
Бұл саясаттық өзгеріс өлшенетін тәуекел шегін енгізеді. Сарапшылар MicroStrategy-ді қазір иықталған Bitcoin ETF ретінде қарастырады: бұқа нарықтарында құнның көтерілуімен пайда табады, бірақ өтімділік тығыздағанда күшейтілген тәуекелдерге ұшырайды.
Bitcoin бағасының қозғалысы және стратегиялық салдарлары
Bitcoin-ның жақындағы баға қозғалысы Сэйлордың хабары мен Лэнің мойындауын маңыздырақ етеді.
MicroStrategy портфелі 30 қараша, 2025 жылғы жағдай бойынша 22,91%-ға жоғалып, 11,08 млрд долларды құрап, оның бағасын 59,45 млрд долларға дейін жеткізді. Дегенмен, оның акциялары жақындағы максимумдардан 60%-дан астам төмендеді, Bitcoin өсімі мен акционерлердің қайтарымдары арасында алшақтықты ашып көрсетті. Бұл алшақтық mNAV есептегенде ықпал етуші және стратегияның тұрақтылығы туралы сұрақ тудырады.
Кейбір қауым мүшелері бұл шиеленісті мойындауда. Бір бақылаушы X платформасында түсініктеме жасады, жасыл нүктелер Bitcoin-ды қосымша сатып алуды білдіруі мүмкін, бірақ негізгі мәселе – MicroStrategy қатты құлдыраулар кезінде мәжбүрлі түрде сатудан жалтара ала ма, жоқ па. Бұл стратегияның сынағына назар аударады: бұқа нарықтарында мықты, бірақ қысқаратын нарықтарда дәлелденбеген.
Компанияның 2025 жылдың үшінші тоқсандағы қаржылық нәтижелері бойынша, ол 26 қазан, 2025 жылғы жағдай бойынша шамамен 640 808 биткоин ұстап, бастапқы құны 47,4 млрд долларды құрады. 30 қарашаға қарай 649 870 BTC-ге өсу тұрақсыздыққа қарамастан ұдайы жинақтауды көрсетеді.
