Morgan Stanley-дің спот Bitcoin ETF-і MSBT тикерімен 8 сәуірде NYSE Arca-да дебют жасайды және басқару ақысы 0,14%-ға тең болады, бұл АҚШ-тағы кез келген спот Bitcoin қорынан төмен көрсеткіш.
Аталған өнім Morgan Stanley-ді үшінші тарап қорының таратушысы емес, өзінің жеке спот Bitcoin ETF-ін ұсынған алғашқы ірі америкалық банкке айналдырады. Шамамен 16 000 қаржылық кеңесші 6,2 трлн доллар клиенттік активтерін басқарып отырғандықтан, мұнда жалғыз тикерден әлдеқайда кең мүдделер бар.
Смарт ақша бірінші күннен қандай көрсеткіштерді бақылайды
Смарт ақша мен институционалды инвесторлар алғашқы күннен бастап келесі көрсеткіштерге назар аударады:
1. Ашу көлемі дәстүрлі байлықтың қаншалықты қозғалғанын көрсетеді
2024 жылдың қаңтарында барлық спот Bitcoin ETF-тердің бірлескен іске қосылу күнгі айналымы шамамен 4,6 млрд долларды құрады. Жаңа бір қор үшін 500 млн доллардан 1 млрд долларға дейінгі көлемнің өзі ерекше болар еді.
Күшті айналым Morgan Stanley дистрибуциялық желісінің қызығушылықты нақты тапсырыстарға айналдырып жатқанын растаған болар еді.
Әлсіз көлем инвесторлардың басқа қорларға алдын ала басымдық бергенін көрсетіп, сұрақтар тудырады.
2. Премиум мен таза активтер құны арасындағы алшақтық шынайы сұранысты анықтайды
Жаңа ETF-терде кейде алғашқы ашылғанда құлшыныс арбитраж мүмкіндігінен озып, премиум пайда болады.
MSBT-тің нарықтағы бағасы мен таза активтер құны (NAV) арасындағы спредтің тар екені тиімді маркет-мейкинг пен институционалды қатысудың байыпты екенін көрсетеді.
Ал дискаунт ұзаққа созылса, алғашқы сұраныстың әлсіздігін білдіреді.
3. 0,14%-дық комиссия — бәсеке қаруы, оған бәсекелестер жауап беруі тиіс
MSBT-тің шығын коэффициенті Grayscale-дің Bitcoin Mini Trust-ынан бір биппен төмен, яғни 0,15%, ал BlackRock-тың iShares Bitcoin Trust (IBIT)-ынан 11 бип төмен — 0,25%.
Спот Bitcoin ETF-тері бірдей дерлік экспозиция ұсынатындықтан, шығындардағы аз ғана айырмашылық уақыт өте келе миллиардтаған долларды бағыттап жіберуі ықтимал.
4. Алғашқы кеңесші бағыттау шешімдері Bitcoin бағасы қозғалысынан маңыздырақ
Morgan Stanley кеңесшілері бұған дейін жарамды клиенттер үшін портфельдерінің 2%-дан 4%-ға дейін криптовалютаға бағытталуын ұсынған болатын. Жақында компания Эми Олденбургті цифрлық активтер стратегиясы басшысы етіп тағайындады.
Бұл шешім криптовалютаны зерттеу саласынан шығып, негізгі орындау басымдығына айналдырды.
Тіпті бар активтердің консервативті түрде MSBT-ке ауысуы ондаған млрд доллар жаңа сұраныс тудыруы ықтимал.
MicroStrategy бас директоры Фонг Ле платформаның барлығында 2%-дық үлес бөлінсе, шамамен 160 млрд доллардай сұраныс пайда болып, бар қорлардың басым бөлігінен асып түсетінін бағалады.
«Morgan Stanley Wealth Management шамамен 8 трлн доллар AUM басқарады және 0–4%-дық биткоин бөлуді ұсынады. 2%-дық бағыттау 160 млрд долларға тең, IBIT көлемінен шамамен үш есе үлкен. $MSBT: Monster Bitcoin», деп жазды.
5. Бірінші күнгі қаражат ағыны MSBT-тің нарыққа жол бола ма, әлде тоқтап қала ма — соны көрсетеді
MSBT шамамен 1 млн долларлық шағын бастапқы капиталмен іске қосылады. Бірінші күндегі таза құрылым белсенділігі кеңесшілердің клиенттік тапсырыстар жасап жатқаны туралы ерте түсінік береді.
Бұл көрсеткіш те маңызды, себебі MSBT — жеке тұрған өнім емес. Morgan Stanley осы кезде E*Trade арқылы тікелей криптовалюта спот саудасын Bitcoin, Ether және Solana-да іске қосып, сонымен қатар Solana трастын тіркеуге өтінім берді.
Әуелгі басқарушы Джед Финн тікелей криптовалюта саудасын «айсбергтің ұшы» деп, кастодиан, әмиян және токендендірілген активтерге жоспарлар бар екенін мәлімдеді.
Үлкен сурет
АҚШ-тың кеңейтілген спот Bitcoin ETF нарығы жалпы алғанда шамамен 90 млрд доллар актив ұстап отыр. MSBT Morgan Stanley кеңесшілері арқылы өтетін байлықтың азғантай бөлігіне ие болса да, сектордағы бәсекелестік динамикасын өзгертіп, алымдарды одан әрі азайтуы ықтимал.
Дегенмен, кей сарапшылар инвесторлар өздерінің таңдауын әлдеқашан жасап қойды дейді, әрі IBIT жеке өзінде 54 млрд доллардан астам қаражат ұстап отыр.
Ертеңгі ашылу бұл мәселені толық шешпесе де, банк брендімен ұсынылатын әрі өте төмен алымы бар Bitcoin ETF-тің ірі ойыншылардан қаражат тарта ала ма немесе нарық алдыңғы жеңімпаздар төңірегінде шоғырланды ма — осыны көрсетуге нақты алғашқы дерек береді.
