АҚШ президенті Дональд Трамп жақында 401(k) зейнетақы шоттарына криптовалюталар мен басқа да балама активтерді енгізуге мүмкіндік берді. Бұл қадам Ақ үйдің ұзақ мерзімді үй шаруашылықтарының жинақтарын бүгінгі күннің ең жылдам өсіп келе жатқан активтер сыныбымен сәйкестендіруге тырысуымен байланысты.
401(k)-ларда шамамен 12,5 трлн доллар сақталғандықтан, Bitcoin, Ethereum және токенделген активтерге ықтимал кірістер ETF (биржалық қор) бумынан асып, нарықтарды түбегейлі өзгертуі мүмкін.
401(k)-да крипто зейнетақы революциясы ма, әлде апатқа апаратын жол ма?
Тақырып крипто үшін бұқа импульсі сияқты естілсе де, егжей-тегжейлі мәліметтер қиын сұрақтар туғызады. Сенімгерлерге қарсы сот істерінен бастап, құбылмалылық тәуекелдері, бағалау қиындықтары және зейнетақы ұсыныстарына алаяқтықтың ену қаупі, Трамптың батыл қадамы екі жақты қылыш болуы мүмкін.
Осыны ескере отырып, сарапшылар бұл қадам қарапайым жинақтаушыларға қарағанда мекемелерге көбірек пайда әкелуі мүмкін екенін атап өтеді.
Не дұрыс болмауы мүмкін?
Зейнетақы қорлары мен қайырымдылық қорлары сияқты институционалдық инвесторлар ұзақ уақыт бойы жеке капиталға, хедж-қорларға және баламаларға қол жеткізді. Алайда, орташа жұмысшының зейнетақы шоты негізінен акциялар мен облигациялармен шектелген.
Трамптың бұйрығы осы жұмыс режимінен түбегейлі ауытқу болды. Қолдаушылар бұл көптен күткен қадам екенін және 401(k)-дағы крипто ETF-терден әлдеқайда үлкен екенін айтады.
«АҚШ-та шамамен 100 млн америкалықтың 401(k) деп аталатын зейнетақы инвестициялық құралы бар… Жалпы алғанда, бұл шамамен 12 трлн доллар активтер және әр екі апта сайын шамамен 50 млрд доллар жаңа капитал ағыны бар», – деп пікір білдірді Varys Capital венчурлық бөлімінің басшысы Том Данливи.
Данливи тіпті 1% қарапайым бөлу жаңа крипто ағындарына 120 млрд доллар қосуы мүмкін, ал 5% 600 млрд долларды ашуы ықтимал деп есептейді.
Ең бастысы, бұл бір реттік ETF стиліндегі сатып алулар емес, әр жалақы циклінде қайталанатын автопилоттық кірістер болар еді.
Алайда сыншылар зейнетақы инвестициясы күнделікті сауда немесе венчурлық капитал стиліндегі тәуекелге бару сияқты емес екенін ескертеді. Экономист Алисия Маннелл, АҚШ Қазынашылық департаментінің бұрынғы экономикалық саясат жөніндегі көмекшісі, бұл жаман идея екенін айтады.
«401(k)-дағы Bitcoin жаман идея. Қатысушылар өнімді түсінбейді, бұл алыпсатарлық және құбылмалы инвестиция, дәстүрлі инвестициялардан ауытқу кірісті арттыруы екіталай және бұл 401(k) үшін ақылға қонымды нұсқа емес», – деп түсіндірді Маннелл.
Бұл кернеу, ұрпақтық пайда алу мүмкіндігі мен кең таралған дұрыс бөлмеу қаупі арасындағы, пікірталастың өзегінде жатыр.
Фидуциарлық қорқыныштар мен заңды тәуекелдер
АҚШ заңына сәйкес, 401(k) жоспарларын қадағалайтын сенімгерлер қатысушылардың мүддесіне сай және ақылмен әрекет етуі тиіс.
Бұл жауапкершілік құбылмалы, бағалау қиын активтермен жұмыс істегенде күрделене түседі. Еңбек департаменті бұған дейін сенімгерлер зейнетақы жинақтаушыларды криптоға ұшыратқаны үшін сотқа тартылуы мүмкін екенін ескерткен.
«Бұл тек Blackrock өздерінің мақсатты күн қорына IBIT қосса ғана мүмкін болады. Толық тоқтау. Тіпті өздігінен басқарылатын брокерлік терезелерде де, менің клиенттерім криптоны болдырмаудың жолы бар ма деп сұрайды, өйткені олар заңды жауапкершілікті қаламайды. Барлығы сотқа тартылуға байланысты», – деп түсіндірді зейнетақы кеңесшісі саланың күмәнін.
Бұл алаңдаушылық Трамптың бұйрығына қарамастан, Конгресс ERISA (Қызметкерлердің зейнетақы табыстарын қамтамасыз ету туралы заң) заңдарын реттемесе немесе SECURE 3.0 заң жобасы аясында қорғау енгізбесе, қабылдау баяу болуы мүмкін екенін түсіндіреді.
Әйтпесе, жоспар әкімшілері реттеуші рұқсат пен заңды жауапкершілік арасында қалып қоюы мүмкін.
Қаржылық сауаттылық және құбылмалылық мәселесі
Тағы бір мәселе, көптеген 401(k) инвесторлары өз портфолиосын сирек теңестіреді. Vanguard есептері бойынша қатысушылардың 84%-ы мақсатты күн қорларын пайдаланады және сол инвесторлардың тек 1%-ы 2024 жылы қандай да бір сауда жасаған.
Бұл крипто әдепкі бөлулерге енгізілгеннен кейін, миллиондаған адамдар не ұстап тұрғанын түсінбей-ақ пассивті түрде әсер етуі мүмкін дегенді білдіреді.
Төзімді инвестор үшін бұл жақсы естілуі мүмкін. Алайда, 65 жасқа жақындаған зейнеткер үшін 70% Bitcoin құлдырауы апатты болуы ықтимал. X-тегі сыншылар қазірдің өзінде дабыл қағуда:
Уолл-стрит жеңеді, ал Мэйн-стрит тәуекелге ұшырай ма?
Тағы бір сын – бұл бұйрық Уолл-стрит фирмаларына жаңа алымдардан триллиондарды жинауға мүмкіндік беруі мүмкін.
Басқаша айтқанда, демократияландыру осылай жарнамаланса да, тәуекел институционалдық ойыншылардың пайдасын көріп, бөлшек сауда шығынға ұшырауы мүмкін дегенді білдіреді.
«Сіздің 401(k) жақында ұсынуы мүмкін: – жеке капитал қорлары – хедж-қор стратегиялары – жылжымайтын мүлік серіктестіктері – венчурлық капитал мәмілелері. Жоғары ықтимал табыстар? Иә. Зейнетақыңызды жоғалту қаупі де жоғары. Сонымен қатар, 401(k) өзгерістері үлкен байлықты қайта бөлу болуы мүмкін. Жеке капитал фирмалары жаңа инвестициялық капиталдан трлн-даған доллар пайда табуы мүмкін. Қарапайым америкалықтар эксклюзивті инвестицияларға «қол жеткізеді». Бірақ Уолл-стрит сіздің зейнетақы ақшаңызды алғанда, шын мәнінде кім пайда көреді?» – деп X қолданушысы Рикардо пікір білдірді.
Алаяқтықтар өтіп кетуі мүмкін бе?
Сонымен қатар, АҚШ-та алаяқтық крипто схемалары жетіспейді. Егер жоспар әкімшілері қауіпсіз өнімдерді қауіпті токендерден ажыратуда қиындық көрсе, зейнетақы жинақтары сенімсіз жобаларға бағытталуы мүмкін.
Өзін-өзі басқаратын крипто опциялары сияқты сенімді қорғаныссыз, зейнетақы шоттарында алаяқтыққа жол ашылуы ықтимал.
Жеке капитал немесе токенделген жылжымайтын мүлік сияқты реттелген ұсыныстардың да бағалау айқындығы жоқ. Bloomberg жеке капитал құралдарының жаһандық акцияларға қарағанда 70%-ға жоғары құбылмалылықпен саудаланатынын және таза актив құнына дейін 30%-ға дейінгі жеңілдіктермен саудаланатынын ескертеді.
Егер мұндай активтер 401(k) шоттарына біріктірілсе, жинақтаушылар өздері ойлағаннан да көп қауіпке ұшырауы мүмкін.
Өтімділік, инновация және жаңа өнімдер бұқа жағдайы ретінде
Дегенмен, бәрі де жаман емес. Дэвид Коэн сияқты қор сарапшылары импульсті алдын ала болжау үшін көбірек крипто өзара қорларын ұсыну идеясын алға тартып, орта жолды көреді.
«Қор фирмалары президенттің атқарушы бұйрығын алдын ала болжай алады… зейнетақы жоспарларына оңай енгізілетін көбірек крипто өзара қорларын іске қосу арқылы», – деп Коэн мәлімдеді.
Bloomberg ETF сарапшысы Эрик Балчунас крипто өзара қорлары ETF-тер араласпаса, 401(k) қызмет ете алатынын атап өтіп, келіседі.
Сол сияқты, Bitwise компаниясынан Райан Расмуссен 10% бөлу Bitcoin-ға 800 млрд доллар әкелуі мүмкін екенін атап өтті.
Бұл тіпті кішігірім пайыздар нарыққа әсер етуі мүмкін тұрақты, механикалық сұраныс тудыратынын білдіреді.
Сонымен қатар, Трамптың бұйрығы қаржылық инновацияны жеделдетуі мүмкін, мысалы, крипто индекс қорлары, төмен құбылмалылық стратегиялары және табыс әкелетін қауіпсіз өнімдер. Мұндай бастамалар зейнеткерлерді қиын жағдайға қалдырмай, қолжетімділікті кеңейтеді.
Ең үлкен сұрақ – тәуекелдер пайдадан асып түсетінін анықтау. Миллениалдар мен Z буыны үшін, цифрлық активтермен ыңғайлы және зейнеткерлікке шығуға әлі жылдар бар, крипто бөлулер мағынасы бар болуы мүмкін.
Алайда, егде жастағы жинақтаушылар үшін уақытында бөлінбеген қаражаттың салдары жойқын болуы мүмкін.
Трамптың бұйрығы да әлсіз болуы мүмкін, өйткені атқарушы бұйрықтардың тұрақтылығы жоқ, ал мағыналы қабылдау 2026 жылға дейін келмеуі мүмкін.
Forbes криптоның 401k нарығына «келуі мүмкін» екенін атап өтті, бірақ жаппай қабылдау жоспар менеджерлерінің өздерінің сенімгерлік міндеттерін қалай түсінетініне байланысты болады.
Сарапшы 401(k)-де криптоның жұмыс істеуіне ықпал ететін шектеулерді бөліседі
Барлық сарапшылар Трамптың бұйрығы апат әкеледі деп санамайды. Everstake компаниясының бас заңгері және бағалы қағаздар заңдарының ардагері Маргарет Розенфельд криптоны зейнетақы шоттарына жауапкершілікпен енгізу Bitcoin-ды жаңа инвестициялық опция ретінде қосудан әлдеқайда көп нәрсені талап ететінін айтады.
«Бұл цифрлық активтерді зейнетақы жүйесіне біркелкі енгізу үшін ережелерді, технологияны және қорғаныстарды жаңарту туралы», – деді ол BeInCrypto-ға.
Розенфельд үш басымдықты көрсетеді:
- Біріншіден, реттеушілер «ұқыпты» цифрлық актив ретінде не саналатынына қатысты нақты стандарттар орнатуы керек.
Бұл сенімгерлердің тиісті тексеруді құжаттай алуы үшін өтімділік, кастодиандық және киберқауіпсіздік бойынша эталондарды қамтиды.
- Екіншіден, кастодиандық және стейкинг ережелері жаңартылуы тиіс.
Бұл 401(k) ішінде стейкингке мүмкіндік беріп, сақтандыру қорғаныстарын және ақылға қонымды салықтық өңдеуді қамтамасыз етеді.
- Соңында, зейнетақы жүйесінің ескірген инфрақұрылымы жаңартылуы керек.
Форк немесе эйрдроп сияқты он-чейн оқиғаларды өңдеу үшін, SEC және Еңбек департаменті бірдей ереже кітабынан жұмыс істеуі керек.
Розенфельд үшін бұл мәселе ұрпақтық. Жас жұмысшылар қазірдің өзінде ұзақ мерзімді салықтық жеңілдіктерден бас тартып, 401(k)-дан бас тартады.
Егер крипто жүйеден тыс қалса, олар да солай болады. Бірақ егер қорғаныстармен біріктірілсе, цифрлық активтер оларды қайтарып, инновацияны дәстүрлі зейнетақы жоспарларының қорғаныстарымен үйлестіре алады.
«Егер біз табысқа жетсек, келесі ұрпақ жинақтаушылар цифрлық активтердің инновациясын және 401(k) шоттарының қорғанышын қатар пайдалана алады» деп қорытындылады ол.
