Әлемдік орталық банктердің 90%-дан астамы мөлшерлемелерін төмендетіп немесе 12 ай бойы тұрақтандырып отыр, бұл соңғы 35 жыл ішінде сирек кездесетін үлгі. Бұл жеңілдету циклы екі жыл ішінде 316 рет төмендету туындатты, тіпті 2008–2010 жылдардағы қаржылық дағдарыс кезінде байқалған 313 мөлшерлеме төмендетуден асты.
Өтімділікті осындай жаһандық кеңейтулеріне қарамастан, биткоин 2025 жылдың ортасынан бері ақша массасының өсуімен байланысын үзді. Бұл үрдіс негізгі криптовалютаның капиталдың кірісіне жауап беретін уақытын қашан болатыны туралы сұрақтар тудырады.
Пандемиядан бері бұрын-соңды болмаған ақша-несие жеңілдіктері
Жаһандық ақшалай саясат COVID-19 пандемиясынан бері ең белсенді жеңілдету кезеңіне енді, The Kobeissi Letter-ден алынған деректерге сәйкес. Орталық банктердің 10%-дан азы мөлшерлемелерді арттырды, көпшілігі оларды төмендетіп немесе сақтап қалды. Бұл үрдіс бір жылдан бері жалғасып келеді, жаһандық ақша саясатының сирек кездесетін өзгерісін белгілеп отыр.
Бұл жеңілдетудің көлемін жинақтама мөлшерлеме төмендетулеріне қарап анық көруге болады. 2023 жылдан бастап 2025 жылдың басына дейін дамыған және дамушы елдердің орталық банктері 316 рет мөлшерлемелерін төмендетті – ғаламдық қаржылық жүйе қатты күйзеліске түсірген 2008 және 2010 жылдар арасындағы 313 төмендетуден асып түсті.
Тарихи түрде, үйлестірілген ақшалай жеңілдетулер актив бағаларының айтарлықтай өсуіне, әсіресе акциялар мен криптовалюталар сияқты тәуекел активтерінде алдын ала болатын. Алайда биткоин осындай өтімділік толқынына алдыңғы циклдердегіден гөрі әлсіз жауап берді. Бұған дейінгі зерттеулерде биткоинның бағасы мен ғаламдық M2 ақша ұсынысының арасындағы корреляция 0,94 болғаны анықталды (мамыр 2013-тен шілде 2024-ке дейін), бірақ бұл байланыс қазір әлсіреген сияқты.
Бұл ажырау уақыт пен нарық қозғаушынырына қатысты сұрақтар тудырады. Сарапшылар биткоинның жаһандық өтімділік артуын 60-70 күнге кешіктіріп отыруы мүмкін екенін байқап отыр. Бұл тарихи үлгі жалғасатын болса, қазіргі ақшалай кеңейту биткоинның көтерілуін 2025 жылдың соңы немесе 2026 жылға дейін кешіктіруі ықтимал.
2026 жылғы қаржылық дүмпу сценарийі
Нарық бақылаушылары 2028 жылға дейін дамитын ықтимал сценарийді сипаттайды, бұл үрдісте 2026 жыл бетбұрыс кезеңі болады. Бұл 19 ғасырдағы нарық мерзімдерін болжау моделі болған Беннер циклінде сипатталған тарихи циклдермен сәйкес келеді және ол көптеген қаржылық ауыспалылығы бар ауыспалыларды болжамдаған.
Нарық сарапшысы NoLimitGains-тың айтуынша, ғаламдық стресс нүктелері 2026 жылға қарай жинақталып жатыр. Әсер етушілердің қатарында АҚШ қазынашылық қаржыландыру мәселелері, Жапонияның иена кэрри-трейд тәуекелі және Қытайдың несиеге ауыр тәуелділігі бар. Бұл арасындағы бұзылыстар жаһандық соққылар жасайды, бірақ осы факторлардың бір уақытта мәселелер туындауы жүйелік дағдарыс тудыра алады.
Бірінші кезеңді Қазынашылық қаржыландыру соққысы анықтап отыр, бұл әлсіз АҚШ облигацияларын аукциондары арқылы туындауы ықтимал. АҚШ 2026 жылы рекордтық қарыз шығаруларға тап келіп отыр, өйткені тапшылықтар өсіп, шетелдік сұраныс азайып келеді. Әлсіз аукциондар және жойылатын жанама ұсыныстар Ұлыбританияның 2022 жылғы гильт дағдарысын еске салады. Доллар көтеріледі, өтімділік жоғалтылады, Жапония нарыққа араласады, юань төмендейді, кредиттік спредтер кеңейеді, тәуекел активтері сатылып кетеді және тағы басқа.
Екінші кезеңде орталық банктер өтімділікті енгізу, своп желілері және Қазынашылық құнды қағаздарын сатып алу арқылы әрекет етеді. Үкіметтің бұл реакциясы капиталды ұлғайтады, көптеген сарапшылар 2026-2028 жылдар үшін күткен инфляциялық толқынға негіз болады. Осы кезеңде нақты кірістілік құлайды, алтын мен күміс көтеріледі, биткоин қалпына келуі мүмкін, тауарлар доллардың шыңына жеткенде көтерілуі ықтимал.
Облигациялар нарығы құбылмалылығын қадағалайтын MOVE индексі қазірдің өзінде өсіп жатыр. MOVE, USD/JPY, Қытай юані және 10 жылдық Қазынашылық кірістер бір бағытта қозғалғанда, сарапшылар бұл маңызды оқиға 1-3 ай ішінде болуы ықтимал деген белгі ретінде қабылдайды.
Bitcoin-ның кейін қалуы ықтимал мүмкіндік ұсынады
Биткоинның соңғы көрсеткіштері 2025 жылдың ортасында жаһандық өтімділік кеңеюіне әдеттен тыс ажырау көрсетуді айқындап отыр. Орталық банктер ақша массасын ұлғайтып отырғанымен, криптовалюта тұрақты саудаланып, бірден көтерілу күткендерді көңілі қалдырды.
Оптимистік көзқарас бойынша, бұл кешігу биткоинның жаһандық өтімділікпен салыстырғанда төмен бағаланған кезде сатып алу мүмкіндігін ұсынады. Тарихи тұрғыда, биткоин көбіне жаһандық M2 ұлғаюынан 60-70 күн өткен соң көтерілген.
Кейбір сарапшылар қатысушылар инфляция және орталық банк саясатына қатысты көбірек айқындық күтіп отыр деп санайды. Басқалары бағаны ұстап тұрған рұқсат мәселелері, институционалдық белсенділік және күшті техникалық қарсылық сияқты шешілмеген мәселелерді атап өтеді.
