Pantera Capital хабарлағандай, 321 млрд долларлық токенизация нарығы өзінің он-чейн жетілу индексінде әлі де орташа 2,04 баллды көрсетеді және 542 бағаланған активтің 77,6%-ы дәстүрлі қаржылық инфрақұрылымның цифрлық орамдары ретінде қызмет етеді.
Активтерді басқарушы бұл секторды «газет-сайтта» кезеңінде деп сипаттады, мұнда активтерді блокчейнге орналастыру бағдарламаланатын мүмкіндіктерді ашпады. 2025 жылы жаңа токенделген активтердің іске қосылуы 115%-ға артқанымен, олардың көпшілігі үздіксіз реттеуді немесе құрамдастықты қолдаудан гөрі ескі құрылымдарды қайталады.
Орамалар басым, ал шығарылым шектеулі күйінде қалып отыр
Pantera өзінің Токенизация Прогресс Индексін (TPI) пайдаланып, 11 санат бойынша 542 жұмыс істеп тұрған токенделген активті бағалады. Бұл индекс активті шығару, тасымалдау және құрамдастықты бес балдық шкала бойынша бағалайды.
Орташа құрамдастырылған баға 2,04-ке жетіп, олардың 11,1%-ы гибридті, ал тек 2,7%-ы ғана нативті мәртебеге ие болды.
Активтерді шығару 5 балдан 1,82 нәтижемен ең төменгі баға алды. Компанияның айтуынша, активтердің 91,1%-ы әлі де шектеулі минтинг пен кастодиан арқылы шығуды қажет етеді, тек 13 өнім ғана автономды минт және өртеп жіберу функцияларын іске асыра алды.
Бақыланатын құн 2024 жылы 200,6 млрд доллардан 320,6 млрд долларға шамамен 60%-ға өсті. Pantera бұл үрдісті нарықтың «тереңдікке емес, кеңеюге бағыт алуы» деп атап өтті, жаңа шығарылымдар инфрақұрылымнан жылдамырақ қарқынмен пайда болуда.
Өлшем бойынша стейблкоиндер көш бастап тұр, ал DeFi саласында жеке кредит алда
Стейблкоиндер 293 млрд долларды немесе жалпы бақыланатын құнның 91,6%-ын құрап, орташа TPI 2,67 болды. Pantera мәліметінше, шынайы экономикалық ауқымды және өлшенетін он-чейн пайдалығын ұштастыратын жалғыз санат — стейблкоиндер.
Жеке кредит DeFi енуі бойынша стейблкоин емес сегменттің үздігіне айналды, мұнда құнның 21,4%-ы қазірдің өзінде он-чейнде белсенді, ал басқарылатын стратегиялар 19,6%-ға жетті.
Токенделген АҚШ қазынашылық облигациялары BlackRock, Franklin Templeton және Fidelity Investments өнімдері арқылы 15 млрд доллардан асып, әлі де офф-чейн бухгалтерия құрылымдарына тәуелді.
Стейблкоиндерді қоспағанда, Securitize, Maple Finance және Ondo Finance секілді жетекші бес платформа барлық бағаланған активтердің шамамен жартысын иеленеді.
Optimism және Base секілді ашық тізбектер Canton секілді рұқсат етілген желілерден (орташа 1,75) жоғары нәтиже көрсетті. Бағаланған активтердің тек 12%-ы ғана DeFi құрамдастығы үшін негізгі шекті бағаға жетті.
«Саланың активтерді он-чейн түрде көрсету мүмкін екенін дәлелдегеніне қарамастан, он-чейн ұсыну аталған активтердің қызмет ету принципін түбегейлі өзгертетінін әлі дәлелдей алған жоқ», – деп жазады Pantera Capital өз есебінде.
Келесі қандай өзгерістер күтіледі
Pantera келесі кезең активтерді басқару ауқымынан бөлек, пайдалы көрсеткіштермен – есеп айырысу жылдамдығы, аудару құны, сауда белсенділігі мен DeFi-ға нақты жұмылдырылатын капитал бойынша бағаланатынын айтты.
Орамадан асатын, құрамдастырылатын және он-чейн нативті құралдарға бет бұратын эмитенттер 2026 жылға қарай саланың сенімін анықтай алады.
