Секторлық зерттеулерге сәйкес, мезгілсіз DEX-тер 2025 жылы 2,6 трлн доллардан астам сауда-саттықты өңдеді. Бұл алаңдар орталықтандырылған биржаларды біртіндеп ығыстырып, қамқорлықсыз левередж және жылдам орындалуды ұсынады.
Дегенмен, олардың өсуі ашықтық, токен тұрақтылығы және орталықтандырылмаудың ұзақ мерзімді мағынасы туралы сұрақтар туғызады. Нәтижесінде, сектор DeFi-дің берік тірегіне айналуы мүмкін немесе оның дизайнына байланысты қиындықтарға тап болуы ықтимал.
Нарық рекордтарға жетті
Соңғы жаңарту
Dune бақылау тақталары қыркүйек айында күнделікті мезгілсіз көлемдердің 67 млрд доллардан асқанын көрсетті. Hyperliquid, Aster және Lighter әрқайсысы 10 млрд доллардан астамын тазалап, ықтимал жуу саудасы туралы пікірталас тудырды.
Тарихи контекст
FTX-тің құлауы CEX қамқорлығына деген сенімді жойды. Сонымен қатар, 21Shares мезгілсіздерді «үйді жалға алу» деп салыстырып, олардың икемді, бірақ қымбат екенін көрсетті, бұл олардың DeFi-дің негізгі қозғалтқышына айналғанын түсіндіреді.
Терең талдау
CoinShares 2024 жылы 210%-ға өскенін хабарлады, Hyperliquid көлемдері 25 есе өсті. Jupiter 5 176%-ға, Drift 628%-ға өсті. 21Shares зерттеуі көрсеткендей, 2025 жылы жиынтық мезгілсіз сауда-саттық 2,6 трлн долларға жетіп, 138%-ға өсті.
Сахна артында
Bybit Hyperliquid-тің L1-ін Aster-дің BNB-бірінші дизайнымен салыстырды. ASTER іске қосылғаннан кейін 300%-ға өсті, CZ-дің ықпалымен. Aster қысқа уақытқа Hyperliquid-ті басып озды. Нәтижесінде, сарапшылар орталықтандырылмауды жиі «иллюзия» деп сипаттайтынын атап өтті — жылдамдық маңызды, ал әңгіме шешуші.
Өнеркәсіп құрылымдық өзгеріске тап болды
Кеңірек әсер
Мезгілсіз DEX үлесі 2023 жылы 10%-дан төменнен 2025 жылы 26%-ға дейін өсті. DefiLlama ең үздік төрт алаңның жалпы көлемнің 77%-ын бақылайтынын байқады. Сонымен қатар, трейдерлер кіріс протоколдарына қарай жылжып, бос мемкоиндерден алыстап жатыр.
Маңызды фактілер
| Платформа | Қыркүйек 2025 көлемі | Нарықтық капитализация |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~200 млрд доллар | ~13,2 млрд доллар |
| Aster | ~20 млрд доллар | ~2,5 млрд доллар |
| dYdX | ~7 млрд доллар ай сайын | 1,5 трлн доллар жиынтық |
| Басқалары | Кішігірім | Кеңейіп жатыр |
Болашаққа көзқарас
OAK Research Hyperliquid-тің үлесі 4,5% аю, 6% негіз, және 8% бұқа деңгейінде қалуы мүмкін деп болжады. Messari оны «он-чейн Binance» деп атады.
Bitwise-тың Макс Шеннон BeInCrypto-ға қол жетімді нарық ағымдағы деңгейлерден әлдеқайда кеңеюі мүмкін екенін айтты. Егер орталықтандырылмаған мезгілсіздер CEX-терден үлес алуды жалғастырса, жылдық көлемдер бес жыл ішінде 20–30 трлн долларға жетуі ықтимал. Ол левередж және сауда айналымы спот көлемдерінен тыс өсуін күшейтетінін, институционалдық қабылдау және реттеуші айқындық қосымша катализаторлар ретінде әрекет ететінін атап өтті.
Жылдам кеңеюге бұлттар төнді
Тәуекелдер мен қиындықтар
DefiIgnas HYPE FTX немесе Luna емес, бірақ рефлексивтілік сақталады деп ескертті. Хэйес Aster туралы пікір білдірді, ал басқалары HYPE-тің шектен тыс өсуін болжап отыр. CZ қара бассейндер институттарды MEV және ликвидация аңшылықтан қорғайды, бірақ ашықтықты азайтады деп айтты.
Шеннон сондай-ақ күнделікті көлемдер қазірдің өзінде 67 млрд доллардан асып кеткендіктен, реттеушілер мезгілсіз DEX-терді жүйелік деп қарастыруы мүмкін деп ескертті. Ол болашақ қадағалау тіркелген интерфейстерді, стандартталған оракулдарды, аудиттелген сақтандыру қорларын және формалданған тәуекелдерді бақылауды талап етуі мүмкін деп ұсынды — әсіресе шығындарды бөлісу оқиғалары стейблкоиндерге қауіп төндірсе немесе ашық қызығушылық орталықтандырылған биржалармен бәсекелессе.
Сарапшылар пікірі
Мезгілсіз DEX-тер сәтсіздікке ұшырауы мүмкін, бірақ FTX сияқты емес. Олардың әлсіз жақтары алаяқтық емес, құрылымдық, және тәуекелдер ашық және он-чейн.
— Макс Шеннон, Bitwise, BeInCrypto-ға айтты
«Hyperliquid қаржы үйіне айналу үшін барлық қажеттіліктерге ие», – деп сарапшылар мәлімдеді.
— OAK Research
«Көп ойыншылар нарық көлемін тезірек өсіреді. Көтерілген толқын барлық қайықтарды көтереді», – деді CZ X-те.
— Binance негізін қалаушы
Мезгілсіз DEX-тер орындалу жылдамдығы мен өтімділік тереңдігінің жетістіктерімен қолдау тауып, көбейіп келеді. Алайда, олардың болашағы қатысушылардың ынталандыруларды тұрақты басқару және сенімді токен модельдерімен теңестіруіне байланысты. Сонымен қатар, егер орындалу жақсара берсе, бірақ сенім әлсіресе, қабылдау баяулауы мүмкін.
Керісінше, егер жобалар мықты инфрақұрылымды тұрақты экономикамен біріктірсе, бұл сектор орталық DeFi өтімділігінің қозғалтқышы және кеңірек нарық интеграциясының негізі бола алады.
