Bitwise инвестиция жөніндегі бас директоры Мэтт Хоуган цифрлық актив қазынашылықтары (DATs) жөніндегі өсіп келе жатқан пікірталаста өз пікірін білдірді. Оның айтуынша, тек күрделі, құн қосатын крипто стратегияларын жүзеге асыратын компаниялар ғана премиум бойынша саудалануға лайық.
Бұл пікірлер DAT секторының күрт қайта бағаланып жатқан кезде айтылды. Көптеген фирмалардың нарықтық таза активтерінің құны (mNAV) 1,0-ге жақындады.
Matt Hougan тек «қатты» DAT нарықтық үстемелерге лайықты дейді
Хоуган кейбір DAT-тар өзінің NAV деңгейінде немесе одан жоғары саудалануы керек, ал басқалары өзінің NAV деңгейінде немесе одан төмен саудалануы керек деп түсіндірді. Оның пікірінше, қай DAT-тар назар аударуға лайық екенін түсінудің ең жақсы жолы: олар қиын нәрсе жасауда ма? деп сұрау болып табылады.
Хоуган крипто активтерді сатып алып, сақтайтын компанияларды және өздерінің иеліктері айналасында қаржылық құрылымдар немесе стратегиялық үлгілер құрылымдайтын компанияларды ажыратады.
«Бүгін крипто актив сатып алып, оны балансқа қою қиын емес», деп айтты ол, қазір ETF-тер сол экспозицияны аз қиындықпен қайталайтын стейкинг опцияларын ұсынатынын қосты.
Ол MicroStrategy (қазір Strategy)-ді күрделі, бірақ пайдалы стратегияны жүзеге асыратын DAT-тың ерекше мысалы ретінде атап өтті.
MicroStrategy 66,22 млрд долларлық Биткоинға ие, 8 млрд доллар қарызға қарсы, және ол сол позицияға қарсы қарыз шығаруда.
Хоуган корпоративтік құрылымда Биткоинды сатып алу үшін осындай көп мөлшерде капитал жинау қиын екенін атап өтеді, әсіресе қарызсыз кезде.
«Қиын істерді істеу» DAT өмір сүруінің келесі кезеңін неге айқындауы мүмкін?
Bitwise атқарушы директорының айтуынша, осындай корпоративтік қаржыландыру құралдарын, мысалы, айырбасталатын қарыз немесе басым акциялар сияқты құралдарды пайдаланып, Биткоинды көбейтудің құрылымдық артықшылығы MicroStrategy-ге белгілі бір шарттарда нарықтық премиумды негіздеуге мүмкіндік береді.
«DAT-тар жасай алатын тағы да қызықты, бірақ қиын нәрселер бар», дейді ол, стереоланған кездер, DeFi арқылы абайлап қатысу немесе ақылды қарыздар беру сияқты стратегияларға нұсқап. «Бұл идеялардың барлығы жақсы болмауы ықтимал, және барлығы оларды жақсы орындай алмайды. Бірақ олар тривиалды емес, егер жақсы орындалса, олар марапатталуы мүмкін».
Сол уақытта, Хоуган тек крипто активті ұстап отыратын DAT-тар өзінің ішкі иеліктеріне қатысты жеңілдетілген бағамен саудаланатынын ескертті.
«Соңында, DAT-тар жай ғана компаниялар», деді ол. «Жақсы компаниялар уақыт өте келе қиын істерді жақсы орындағаны үшін марапатталады. Нашар компаниялар, оларды нашар орындаса немесе байлыққа оңай жолмен жетуге тырысса жазаланады».
Хоуганның пікірі DAT секторының нарықтық премиумдардың құлдырауына байланысты күшейіп келе жатқан бақылау жағдайында айтылды. Artemis он-чейн деректер платформасы осы аптада DAT фирмаларының mNAV-ы, яғни сандық актив құнына қатысты нарықтық капитализацияны өлшейтін көрсеткішінің күрт төмендеп кеткенін хабарлады, бір кездері 25-тен асқан коэффициенттер қазір 1,0-ге жақындап қалды.
Бұл қайта бағалау BeInCrypto-ның Metaplanet mNAV-ының паритеттен 0,99-ға төмендегені туралы бұған дейінгі есептемесінен кейін келді, айтарлықтай табыс өсуі болғанына қарамастан.
Metaplanet содан бері қалпына келді, бірақ ауқымды тенденция нарықтың сақтық бағалауларға көшуін көрсетеді.
Осы тұрғылықта, Хоуган DAT-тардың инвесторлардың сенімін ақтау үшін өздерінің операциялық артықшылықтарын дәлелдеуі керектігін білдіреді. Қаттыланған нарықта, қиын істерді орындау сандық активтермен айналысатын компаниялардың тірі қалуын анықтай алады.
