2025 жылдың аяқталуына жақындаған сайын, Уолл-стрит өзін екі күштің арасында тапты: осы жылғы өсімдерді қамтамасыз еткен ЖИ саудасына деген күмәндердің артуы және жүз жылға жуық уақыт бойы желтоқсанда нарықтарды көтеретін тарихи сенімді маусымдық үлгілер.
Бұл шиеленіс инвесторларды раллиге ілесу не болмаса кері қайтаруға дайындалу туралы дауластыруда.
«Адам көп жиналған сауда арқылы оңай ақша табу ықтимал емес»
Санта-Клаус раллиі желтоқсанның соңғы бес сауда күні мен қаңтардың алғашқы екі күнін қамтиды және 1929 жылдан бері 79%-ында өсім көрсетіп, орташа табысы 1,6%-ды құраған. Соңғы сегіз жылда тек бір рет қана төмендеу тіркелді.
Алайда скептиктер бұл үлгінің өзі үшін тым белгілі болып кеткенін айтып отыр. «Маусымдық үрдіс барынша айқын болған кезде ғана жұмыс істейді — бұл жылдың ең болжамды саудасы, сондықтан ол қауіпті», деп жазды X желісінде бір инвестор. Негізгі уәж қарапайым: нарықтар консенсусты жазалайды, марапаттамайды.
Қор нарығынан тыс тәуекелді активтерде де әлсіздік байқалуда. Биткоин шамамен 89 460 доллар шамасында саудаланып жатыр, қараша айының соңында 95 000 доллардан жоғары деңгейде тұрақтай алмай, өткен айда 6,9%-ға төмендеді. Қазіргі уақытта осы криптовалютаның нарықтық капиталы шамамен 1,78 трлн долларды құрайды.
ЖИ үшін шешуші сәт
Түпкілікті алаңдаушылық соңғы үш жылда S&P 500 индексін 30 трлн долларға көтерген ЖИ секторында жатыр.
Bloomberg деректеріне сүйенсек, скептицизм белгілері өсуде — Nvidia-ның жуырдағы құлдырауынан бастап, Oracle-дің күтілгеннен жоғары ЖИ шығындарын жариялаған соң бағаның төмендеуіне және OpenAI-мен байланысты компанияларға деген көңіл-күйдің бұзылуына дейінгі көріністер осыған дәлел. Callodine Capital Management бас директоры Джим Морроу: «Біз қазір циклдың нақты әрекетке көшетін кезеңінде тұрмыз», — дейді. «Жақсы оқиға болды, бірақ осы кезеңде инвестициялардың қайтарымы шын мәнінде тиімді бола ма, соны бағалайтын сәт келді».
Баға ауыртпалығы таңқаларлық: Alphabet, Microsoft, Amazon және Meta келесі 12 айда деректер орталықтарына 400 млрд доллардан астам қаражат жұмсайды деп болжануда. Олардың жиынтық амортизациялық шығындары 2023 жылдың соңындағы 10 млрд доллар шамасын кешікпей 2026 жылдың соңына дейін 30 млрд долларға дейін үш есе арттырады.
Wall Street Journal келтірген Teneo сауалнамасы қазіргі ЖИ жобаларының жартысынан азы өзінің құнынан жоғары қайтарым бергенін көрсетті. Дегенмен 2026 жылы бас директорлардың 68%-ы ЖИ шығындарын өсіруді жоспарлап отыр. Сауалнама мәліметтері ЖИ-ды ең тиімді қолдану бағыттары маркетинг пен тұтынушыларға қызмет көрсету болғанын, ал қауіпсіздік, заң және адами ресурстар салаларында оның өнімділігі төмен екенін атап өтті.
Күткен нәтиженің уақыты жағынан да айырмашылық байқалады: институционалдық инвесторлардың 53%-ы алты ай ішінде қайтарым күтсе, ірі компаниялардың 84%-ға жуық басшылары оларға одан ұзағырақ уақыт қажет деп санайды.
Оптимизмге себеп
Дегенмен, дотком дәуірінің күйреуімен салыстырулар шектен тыс деген пікір бар. Қазіргі уақытта Nasdaq 100 болжамды табыстардың 26 есе мөлшерінде саудаланып жатыр, бұл 2000 жылғы шамамен 80-ден асатын мультипликатордан әлдеқайда төмен. Nvidia, Alphabet және Microsoft акцияларының құны табыстарына қарай 30 еседен төмен деңгейде бағалануда.
Сонымен қатар, тарихи тұрғыдан бұқаларға басымдық берілген. Қаржылық ақпараттық бюллетень The Kobeissi Letter мәліметінше, соңғы 75 жылда желтоқсанның соңғы екі аптасы акциялар үшін ең табысты апталар болған, сәйкесінше S&P 500 жыл соңына қарай ықтимал 7 000 деңгейіне жете алады деп күтілуде.
Қысқа мерзімде оқырмандар маусымдық күш пен FOMO-ның нарықты қолдауы жалғасады деп сенеді. Дегенмен 2026 жылы ЖИ инвестициялары нақты пайда әкеле ме – нарықтың бағытын анықтайтын басты фактор болмақ.
