Ethereum-ның өнімділігі соңғы уақытта тұрақсыз болып, оның қоғамдық қабылдауына теріс әсер етті. Бағаның үздіксіз төмендеуі, басқару мәселелері және жоғары газ төлемдері крипто қауымдастығын бұл уақытша қиындықтар ма, әлде тереңірек мәселелердің белгілері ме деген сұраққа итермеледі.
BeInCrypto Wirex, Komodo Platform, BingX, KelpDAO және RAAC индустрия көшбасшыларымен сұхбаттасып, Ethereum-ның құлдырауына ықпал ететін факторларды, оның қазіргі нарықтағы орнын және жақсарту стратегияларын талдады.
Нарық өнімділігі мен инвесторлар көңіл-күйі
2025 жылы Ethereum қиын басталды. 2 500 доллар кедергісін бұзу әрекеті сәтсіз аяқталғаннан кейін, Ethereum 2 090 долларға дейін төмендеді. Сонымен қатар, кит мекенжайлары 640 000 ETH-ті, яғни 1,5 млрд долларды сатуға кірісті, бұл альткоин патшасын мақсатына жетуден алыстатты.
Жақында болған Bybit хакерлік шабуылы, шамамен 1,4 млрд доллар көлеміндегі Ethereum ұрлануына себеп болды, бұл да көмектеспеді. Содан бері желі ең жоғары апталық ағындарды 300 млн доллар көлемінде тіркеді.
Сонымен қатар, бұқа көңіл-күйінің толқыны және инвесторлардың сенімінің төмендеуі ETH спот ETF ағындарын 30 күндік шыңға 94,27 млн долларға дейін жеткізді. Бұл 2025 жылдың үшінші ірі көтерілуі Ethereum бағасының 2 251 долларға дейін төмендеуінен кейін болды, бұл инвесторлардың айқын шегінуін көрсетті.
«Биылғы жылы 90%-дан астам өскен Bitcoin-мен салыстырғанда, Ethereum-ның өнімділігі көңіл көншітпейді, бұл көптеген иелерді жаңа тарихи максимумды қашан қайтарады деп ойлануға мәжбүр етеді», – деді BingX компаниясының бас өнім директоры Вивьен Лин BeInCrypto-ға.
Осы жағдайларды ескере отырып, Ethereum-ның соңғы құлдырауын түсіну үшін бірнеше факторларды қарастыру қажет.
Ethereum-ға әсер ететін сыртқы және ішкі факторлар
Крипто секторындағы соңғы баға ауытқулары аю нарығының басталуы туралы болжамдарды тудырды. Президент Дональд Трамптың АҚШ крипто стратегиялық резерві туралы жарияланымынан кейін нарық жеңілдік сезінгенімен, бұл қалпына келтірудің ұзақ мерзімді әсері белгісіз болып қалуда.
Басқа факторлар да негізгі криптовалюталардың бағасының төмендеуіне ықпал етті. Трамптың Канада, Мексика және Қытайға салған соңғы тарифтері бағалардың құлдырауына себеп болды.
Сонымен қатар, крипто нарықтары АҚШ экономикасындағы инфляцияның әсерін сезіне бастады. Өз кезегінде, трейдерлер Федералдық резервтің пайыздық мөлшерлемелерді көтеруінен алаңдаулы. Осы факторлардың барлығы Ethereum-ның өнімділігіне әсер етті.
«Кеңірек нарық тарифтер, ықтимал пайыздық мөлшерлемелерді төмендету және геосаяси шиеленістер сияқты макроэкономикалық факторларға өте сезімтал болып қала береді, олардың барлығы ETH бағасының белгісіздігіне қосылды», – деп қосты Лин.
Бұл факторлар қазіргі нарықтық ауытқуларға түсінік берсе де, олар жеке криптовалюталардың баға өнімділігін толық түсіндірмейді. Wirex компаниясының сауда сарапшысы Карлос Бужас Ethereum-ның қазіргі кездегі қиындықтары туралы жалпы шолу жасады:
«Ethereum бағасының қиындықтары ішкі мәселелерге байланысты, мысалы, басқару мәселелері, ресурстарды тиімсіз бөлу және нарықтағы үстемдіктің төмендеуі. Сыншылар Ethereum қорының үлкен бюджеті мен пайдаланылмаған қазынасын көрсетеді, бұл кейбіреулердің пікірінше, инновацияны баяулатты. Дамытушылардың қанағаттанбауы да рөл атқарды, ал Ethereum-ның саяси қатысуының болмауы, әсіресе Solana және XRP-мен салыстырғанда, оны қолайсыз жағдайға қалдырды. Көшбасшылықтағы бөліністер белгісіздікті арттырды, және Ethereum DeFi-де позициясын жоғалтып, жоғары төлемдерді сақтап қалуымен, оның бағасы 7 қаңтар, 2025 жылдан бері 3 500 доллардан төмен болып қалды», – деді ол BeInCrypto-ға.
Ethereum-ның тоқырауының негізгі себептерін шын мәнінде түсіну үшін осы ішкі мәселелердің әрқайсысын егжей-тегжейлі зерттеу маңызды.
Ethereum-ның DeFi үстемдігі мен қиындықтары
Ethereum-ның жетістігі негізінен орталықтандырылмаған қаржы (DeFi), инфрақұрылым және әзірлеуші экожүйесіндегі жетекші рөліне байланысты. Бәсекелестерімен салыстырғанда, Ethereum орталықтандырылмаған болып қабылданады.
Желі DeFi нарығында үстемдігін жалғастыруда, қазіргі уақытта жалпы құлыпталған құны (TVL) 48 млрд доллардан асады. Оның ізбасары Solana 7 млрд доллардан астам TVL-мен артта қалып отыр.
«Дефи өтімділігінің 58%-ы Ethereum-да және ол стейблкоин нарық үлесі, өтімділікті стейкинг, қайта стейкинг және DeFi-дің бірнеше басқа секторларында нарықты басқарады. Жалпы, Ethereum DeFi-де инновация үшін ең жақсы тізбек болды және ең табысты DeFi протоколдары Ethereum және L2-де орналасқан», – деді KelpDAO-ның тең құрылтайшысы Амитей Гаджала BeInCrypto-ға.
Ethereum-ның DeFi-дегі үстемдігіне қарамастан, жоғары газ төлемдері мен баяу транзакция жылдамдығы пайдаланушыларды желімен үздіксіз әрекеттесуден бас тартуға мәжбүр етті.
«Ethereum DeFi-де, әсіресе Solana-ға, жоғары транзакция төлемдері мен басқару мәселелеріне байланысты, позициясын жоғалтып жатыр. Он-чейн белсенділігі 38%-ға төмендеді, және Uniswap сияқты негізгі протоколдар айтарлықтай құлдырауды байқады. Сонымен қатар, Solana-ның төмен төлемдері мен жылдам транзакциялары өтімділікті тартып, 2025 жылдың қаңтарында Трамптың мемкоин шығарылымымен күшейтілді», – деді Бужас.
Жалпы алғанда, Ethereum пайдаланушылар белсенділігінің төмендеуін байқады. Glassnode деректеріне сәйкес, белсенді Ethereum мекенжайларының саны соңғы бірнеше айда айтарлықтай құбылмалы болды.
Ethereum-ның ең соңғы шыңы 25 қаңтарда болды, сол кезде желіде 711 578 белсенді мекенжай тіркелді. 2 наурызда бұл сан 413 754-ке дейін төмендеп, 53%-ға азайды.
Масштабталу мәселелері және 2-деңгей шешімдері
Ethereum желісінің архитектурасындағы шектеулі транзакция сыйымдылығы масштабталу мәселелерін тудырады, бұл кептеліс пен жоғары транзакция төлемдеріне әкеледі. Пайдаланушылардың сұранысы артқанда, транзакция уақыты баяулайды және dApps-пен әрекеттесетіндер үшін төлемдер көтеріледі.
Жылдар бойы Ethereum осы мәселелердің ауқымын азайту үшін бірнеше реформалар енгізді.
«Ethereum архитектурасына өзгерістер енгізілгеніне қарамастан, proof-of-work-тен proof-of-stake-ке көшу сияқты, масштабталу мәселелері сақталып отыр, бұл крипто инвесторлар арасында Ethereum-ға деген сенім дағдарысына әкелді», – деді Komodo Platform-ның бас технологиялық директоры Кадан Стадельман BeInCrypto-ға.
Бұл өзгерістер жеткіліксіз болған кезде, Ethereum сонымен қатар Layer-2 экожүйесін енгізді. Бұл протоколдар негізгі Ethereum желісінен тыс транзакцияларды өңдеу арқылы қысқа мерзімді масштабталу жақсартуларын ұсынады. Алайда, бұл шешім сынға ұшырады.
«Желінің үстіне салынған көптеген dApps және DeFi қосымшалары үшін Ethereum-ды масштабталатын ету мүмкін еместігі, өздерінің токендері бар екінші деңгейлі технологиялардың көбеюіне әкелді, бұл Ethereum негізгі желісінен сұранысты азайтады. Мысалы, Polygon екінші деңгейлі желі болғанымен, оның токені ETH-ті басып озды, бұл оны іс жүзінде Ethereum-ға бәсекелес етеді, сол уақытта Ethereum-ның масштабталуын арттырады. Сонымен қатар, Polygon сияқты екінші деңгейлі протоколдар, сондай-ақ Optimism және Arbitrum, орталықтандыруды орталықтандырылмаған желіге енгізеді», – деп қосты Стадельман.
Уақыт өте келе, бұл мәселелер басқа желілерден бәсекелестіктің артуына әкелді.
Бәсекелестік және Ethereum қорының жауабы
Ethereum өзінің позициясын сақтау үшін басқа DeFi шешімдерін зерттеді, әсіресе Solana сияқты желілер оның DeFi үстемдігіне қарсы тұра бастаған кезде.
«Ethereum бәсекелестеріне, негізінен Solana-ға, жол беріп жатыр. Solana желінің үстінде ауқымды DeFi жобаларын іске қосуға мүмкіндік беретін масштабталуды ескере отырып жасалған. DeFi секторындағы Ethereum-ға қарағанда жетістігі, президент Дональд Дж. Трамптың өзінің цифрлық коллекцияларын Ethereum емес, Solana-да іске қосқанымен дәлелденеді», – деді Штадельманн.
Трамп өзінің мемкоинін Solana-да іске қосқаннан бірнеше күн өткен соң, Ethereum қоры DeFi протоколдарын қолдау үшін көп қолтаңбалы әмиянға 50 000 ETH аударды.
Бұл әрекет Қордың қазынашылық басқаруына қатысты қоғамдық сыннан кейін жасалды. Осы протоколдарға ETH жеткізу DeFi депозиттерінде кіріс әкеледі, активтерді сатудың қажеті жоқ, осылайша қазынашылықтың құнын арттырады.
Қоғамдастықтың кейбір мүшелері бұл қадамды мақтады.
«ETH қорының кеңістіктегі беделін оң әсер ету және Ethereum бағасын арттыруға деген бұл ұмтылысы дұрыс бағыттағы маңызды қадам. DeFi бәсекелестігінің айтарлықтай өсуіне байланысты, әркім соңғы өнімнен жақсы өнім жасауға тырысуда, сондықтан бұл жақсы қадам болды. Бұл қадам сәтті болды деп санаймын, өйткені орналастырылғаннан бірнеше сағат өткен соң, Ethereum-ның Салыстырмалы күш индексі (RSI) 65-тен 72-ге дейін көтеріліп, сатып алу қысымын арттырды», – деді Лин BeInCrypto-ға.
Гаджала келісті, қосып:
«Бұл Қордың өте оң қадамы. Бұл DeFi протоколдарына деген сенімді білдіреді және DeFi протоколдары арасында кеңірек нарыққа, соның ішінде институттарға сенім мен сенімділікті білдіреді», – деді ол.
Алайда, басқалары Ethereum қорының бұл қадамды жасауға қанша уақыт кеткенін сынға алды.
«Бұл болғаны жақсы, бірақ кешіктірілді. ETH-тің бүкіл құн драйвері DeFi және оның қаржылық қосымшалары болып табылады. Қандай да бір себептермен, бұл ETH қорының назарынан тыс қалды және олар қор шығындарын жабу үшін токендерді сатумен айналысты, ал оңтайлы шешім AAVE сияқты протоколдан несие алу болар еді. Мен үшін бұл қадамның идеясы ETH-тің құнының көп бөлігін басқаратын ‘нишаны’ қолдау болды. DeFi-ді елеусіз қалдырғаннан кейін, Ethereum қорының мойындауы жақсы болды. Сәтті болғанымен, бұл қадамның кешігуі кейбір құрылысшылардың көңілін қалдырды», – деді нақты активтер платформасы RAAC негізін қалаушы Кевин Рашер BeInCrypto-ға.
Осыған байланысты, Бужас былай деді:
«Бұл қадам уақытша өтімділік қолдауын қамтамасыз еткенмен, жоғары комиссиялар, бәсекелестік және басқару мәселелері сияқты тереңірек мәселелерді толық шешпейді. Оның ұзақ мерзімді әсері DeFi-де тұрақты қатысуды қамтамасыз ете алатындығына байланысты болады. Алайда, негізгі жақсартуларсыз, бұл капиталды енгізу Ethereum-ның төмендеу траекториясын кері қайтаруы екіталай», – деді ол.
Бұл оқиға Ethereum қорының желінің болашағын басқару мәселесінде келіспеушілікті де көрсетті.
Көшбасшылықтағы өзгерістер және қауымдастықтың реакциялары
Өткен жылы Ethereum қорының пассивтілігі және қауымдастық мүшелері арасында оның шығындары мен операциялық басымдықтарына қатысты алаңдаушылықтар артты. Сондықтан, оның қазіргі күш-жігері Ethereum экожүйесіндегі Қордың байланыстарын нығайтуға және сенімділікті қалпына келтіруге бағытталған.
Lookonchain жариялаған Ethereum қорының 35 000 ETH-ті Kraken-ге аударуы ашықтықтың болмауына байланысты қауымдастықтың сынына ұшырады. Қор бюджет қажеттіліктері мен реттеуші шектеулерді алға тартқанымен, қаржылық шешімдерді қалай қабылдау керектігі туралы қауымдастықтың пікірі екіге бөлінді.
Басқа да бірнеше мәселелер Ethereum экожүйесіндегі Қордың ықпалына қатысты қауымдастықты екіге бөлді. Сындар арасында Ether-дің басқа криптовалюталармен салыстырғанда салыстырмалы түрде төмен көрсеткіштері үшін Қордың басшылығы жауапты деп есептеледі. Сонымен қатар, Ethereum желісі жаңа әзірлеушілерді тартуда азайған, ал Solana Ethereum-ның әзірлеушілер өсуін басып озды.
Ethereum қауымдастығының кейбір мүшелері сол кездегі атқарушы директор Ая Миягучидің отставкаға кетуін талап етті, өйткені олар Ethereum-ның қиындықтары үшін оны жауапты деп санады.
«Миягучи жалпы операцияларды басқаруда қиындықтарды жақсы шеше алмайды деген сындар болды, бұл кейбір команданың кетуіне әкелді. Сонымен қатар, екі жетекшімен теңгерімді басшылық құрылымын құруға күш салынды, бұл бір адамның ғана бақылауын азайтуға бағытталған. Керісінше, кейбіреулер оның басшылығына және Қордың жол картасына қанағаттанған. Экожүйедегі барлық ойыншыларды қанағаттандыру шынымен қиын, сондықтан ұзақ мерзімді табысқа жету үшін басшылық ауысулары мен талқылаулар болды», – деп түсіндірді Лин.
Ethereum-ның негізін қалаушы Виталик Бутерин 18 қаңтарда Ethereum қорының маңызды басшылық өзгерістерін бастан кешіріп жатқанын жариялағанымен, бұл өзгерістер тек өткен аптада ғана жарияланды.
Жеті жыл атқарушы директор болғаннан кейін, Миягучи 25 ақпанда президент болды. Көп ұзамай, Ethereum қоры 15 мүшеден тұратын Silviculture Society кеңесін құрды, басшылық мәселелерін шешу және негізгі құндылықтарды сақтау үшін.
Кеше Қор Хсиао-Вэй Ванг пен Томаш Станчакты бірлескен атқарушы директорлар ретінде тағайындады. Жаңа басшылыққа қатысты қауымдастықтың пікірі әлі де екіге бөлінгенімен, Гаджала бұл өзгерістердің әсер етуі үшін уақыт қажет екенін атап өтті.
«Өзгерістерді басқару уақытты қажет етеді және мен қауымдастықты кейбір өзгерістерді жүзеге асыру үшін шыдамды болуға шақырамын», – деді ол.
Ethereum-ның басшылығындағы осы жаңа кезеңді күтіп, сала сарапшылары жақсарту үшін басымдықты салаларды атап өтті.
Сарапшылардың Ethereum болашағына арналған ұсыныстары
Штадельманн мен Бужас Ethereum-ның басқа желілермен салыстырғанда бәсекелестік артықшылығын сақтау үшін оның масштабталуын жақсарту қажет екенін келісті.
«Ethereum желісіндегі масштабталу кедергілері Ethereum-ның крипто нарықтарындағы үстемдігінің төмендеуіне әкелді. Бұрынғы талқылаулар Ethereum мен Bitcoin арасындағы айырмашылыққа қатысты болса, бүгінгі талқылаулар Solana-ның Ethereum-ды басып озуына қатысты. Негізінен мемкоиндермен қозғаушы, Solana соңғы жылдары нарық үлесі бойынша Ethereum-ды басып озды. Solana-ның орташа күнделікті транзакция көлемі Ethereum-нан әлдеқайда асып түсті — бұл Ethereum-ның өсуінің немесе оның болмауының таңқаларлық айғағы», – деді Штадельманн.
Ethereum бұл мәселелерді қазір шешпесе, болашақта қарлы кесек әсеріне тап болады.
«Ethereum крипто нарығының жалпы өсуінен пайда көретін болса да, оның төлемдер, басқару және инновациямен күресі оның болашақтағы өсу мүмкіндігін шектеуі мүмкін. ETH/BTC бағасы 2022 жылдан бері төмендеп келеді, Ethereum Bitcoin-нан артта қалып, оның өсу әлеуетіне қатысты қиындықтарды көрсетеді. Ethereum-ның бәсекелестері өз желілерін жақсартып, саяси мүмкіндіктерді пайдаланып жатқанда, Ethereum өз орнын сақтау үшін дамуы керек», – деді Бужас.
Сонымен қатар, басқа көшбасшылар Ethereum-ның екінші ірі криптовалюта ретінде өз мәртебесін шешімді түрде сақтауға ресурстары мен төзімділігі бар деп мәлімдеп, оптимистік көзқараста қалды.
«Бізге ETH-те стейблкоиндердің жарылысын және World LibertyFi-дің ETH-ті жаппай сатып алуын қарау жеткілікті, бұл Ethereum-ның крипто экожүйесіндегі маңызды рөлі мен сөзсіз құндылығын түсіну үшін. Қосымша мысалдар ретінде Blackrock-тың стейблкоиндерді іске қосып, Curve Finance-ті инфрақұрылым ретінде пайдалану үшін Elixir-пен серіктес болуын қарастыруға болады. Әрине, Ethereum-ға бәсекелестер оның нарық үлесінің бір бөлігін тартып алуға тырысады – бұл дені сау, монополиясыз нарықтың белгісі, бірақ өтімділіктің және маңызды ойыншылардың көпшілігі қайда орналасқанын қараңыз – бұл Ethereum-дағы ETH. Ethereum орталықтандырылмаған, сенімді бейтарап желі – бұл көптеген тізбектер үшін айтуға болмайтын нәрсе», – деді Rusher.
Желінің тұрақты табысы криптовалюта секторындағы қатты бәсекелестік кезеңінде Ethereum қорының көшбасшылығын қалай басқаруына және бұл инвесторлардың сенімін сақтауға жеткілікті бола ма, соған айтарлықтай тәуелді болады.
Жауапкершіліктен бас тарту
Біздің веб-сайттағы барлық ақпарат адал ниетпен және тек жалпы ақпарат беру мақсатында жарияланады. Біздің веб-сайттағы ақпаратқа сүйеніп қабылданған кез келген шешімге оқырманның өзі жауапты болады.
